并购顾问团队与跨国并购交易时长:多多益善或适可而止

跨国并购不仅局限于目标方和并购方双方的博弈,并购顾问是交易中重要的第三方,然而现有研究对跨国并购中专业顾问团队的关注较少。以中国企业发起的跨国并购为分析对象,研究并购方顾问团队对跨国并购交易时长的影响,具有重要的意义。研究表明,并购方顾问团队规模越大,并购交易持续时间越长,且经过工具变量等一系列稳健性检验后结论依然成立。此外,当顾问团队东道国经验越丰富或目标方为上市企业时,上述效应减弱。当交易为循序并购或并购方高管团队海外背景丰富时,上述效应增强。以上研究结论补充了并购顾问作用的相关文献,丰富了现有文献对并购交易完成前过程的认识,同时表明跨国企业应当根据交易特征选取匹配的并购顾问团队以提高并购效率,为企业跨国并购实践提供了重要的理论参考。

并购顾问与中国企业海外并购溢价——基于关系结构的分析

以2005~2017年中国企业的海外并购事件为样本,探讨中国企业与并购顾问间关系结构对海外并购溢价的影响。结果表明:中国企业与并购顾问的关系强度越强,并购顾问提供信息流的能力越强,中国企业海外并购溢价越低。中国企业与并购顾问的关系集中度越高,并购顾问提供信息流的意愿越弱,中国企业海外并购溢价越高。当目标方为高科技企业时,中国企业与并购顾问的关系强度对并购溢价的负向作用更强,关系集中度对并购溢价的正向作用也将增强。

行业专长视角下上市公司并购财务顾问聘任及变更策略研究

并购中介机构在提升并购成功率及效率上具有举足轻重的作用,但鲜有研究关注于此。本文基于行业专长及信息风险视角探索了并购财务顾问聘任及变更策略,发现上市公司并购方不容易对具有更高行业专长的并购顾问予以变更,但是基于信息泄露风险的考虑,若前期相关券商与本公司同行业公司之间存在并购顾问业务关联,则本公司更倾向于变更相关并购财务顾问。此外,行业竞争程度及并购类型差异对以上关系产生了不同影响。相关发现与建议为上市公司并购财务顾问聘任认知与实践、信息风险下的决策行为研究及监管层规范并购中介活动提出了有益的参考与借鉴。