基于广义货币供给与需求的中国流动性过剩问题研究

本文基于对1994年以来的相关季度数据,着重从供给与需求角度,对广义货币这一层次的流动性进行探讨;认为存在一定程度的这一层次的流动性过剩问题,货币当局可能需要进一步加大操作力度。

从广义货币供给与需求谈中国流动性过剩

本文从广义货币(M2)的供给与需求谈中国流动性过剩的问题,从货币的角度探讨中国资本市场,并期待相应的货币政策得到改善。

广义货币供给与物价、股指波动的实证分析

本文通过对2000年1月至2007年3月的广义货币供给量、物价指数及股指进行实证检验,发现广义货币供给与物价、股指的波动并不存在显著的关系。因此,不能简单得将物价、股指的波动归咎于货币供给的增长,单纯的依靠调节货币供给亦不能达到调控物价、股票价格的目的。

广义货币供给与物价、股指波动的实证分析

本文通过对2000年1月至2007年3月的广义货币供给量、物价指数及股指进行实证检验,发现广义货币供给与物价、股指的波动并不存在显著的关系。因此,不能简单得将物价、股指的波动归咎于货币供给的增长,单纯的依靠调节货币供给亦不能达到调控物价、股票价格的目的。

我国外汇储备对广义货币供给影响的实证分析

我国近几年来外汇储备规模的大幅度增长对我国货币政策的独立性形成了巨大的挑战,运用协整检验、Granger因果关系检验等时间序列数据检验方法对外汇储备、人民币兑美元汇率和广义货币供应量M2进行实证分析,结果显示三者具有长期的协整关系,而且存在外汇储备对汇率、汇率对货币供应量的单向因果联系。对此,我国应该加大对外汇储备的管理,适当放松对汇率的管制,抑制外汇储备的快速增长,增强货币政策的独立性。

中国货币供给物价时滞的测度

本文基于2000—2010年的月度数据,运用Granger因果检验、协整检验、向量自回归模型（VECM）以及广义自回归条件异方差模型（GARCH）等方法,研究发现货币供给量改变对通货膨胀具有一种显著的、长期持久的正向影响,其滞后期约为20~25个月。实证表明,通货膨胀一旦发生,如果没有政府的干预,通货膨胀就有一种惯性。

从货币流通速度看通货膨胀及对我国的启示

一、货币流通速度与通胀:内在逻辑与变化规律(一)货币流通速度概念回顾货币流通速度的概念源于货币数量方程式①M·V=P·T,其中货币流通速度V表示单位时间内货币的周转次数。货币流通速度越高,单位时间内货币的周转次数越多;反之亦然。20世纪60年代后,货币数量方程式的收入形式②被逐渐普及,即M·V=P·Y。以一个国家为研究单位时,名义收入PY可以用国内生产总值GDP来衡量,总货币数量用广义货币供给M2衡量。

货币政策对我国房地产价格影响的经济学分析

本文主要分析贷币政策的利率、存款准备金率、信贷等传导机制对房地产价格的影响,同时采用单位根检验、AEG协积检验、ECM等计量分析方法分析广义货币供给量对全国大中城市房地产价格的影响,最后提出完善我国货币政策的建议。

本轮通货膨胀中的货币因素——基于月度数据的检验

本文以中国2008年10月至2010年11月的月度数据为基础,通过计量分析发现广义货币供给量与通货膨胀之间存在显著的相关关系。在滞后1期和2期的情况下,广义货币供给是通货膨胀的Granger原因,而通货膨胀不是广义货币供给的Granger原因;滞后3期后,二者互为因果关系。回归分析发现,通货膨胀与广义货币供给呈显著的正相关关系,但是,广义货币供给仅能解释通货膨胀22.93%的变化。

中央银行货币政策对股票价格波动影响的实证分析

2014年以来,央行频繁地实施宽松的货币政策,与此同时,中国证券市场开启了一场如火如荼的牛市盛宴。文章采用回归分析的方法对中国货币政策与股价指数进行了回归分析,通过研究得出,中国货币政策对股价指数的影响甚微,其中M1即狭义货币供给量对股价指数影响比较显著,M2即广义货币供给量对股价指数影响不明显,且M1与股价指数之间存在负相关的关系。

中国货币政策对房地产价格的影响分析

文章主要分析了贷币政策的利率、存款准备金率、信贷等传导机制来影响房地产价格,同时采用单位根检验、AEG协积检验、ECM等计量分析方法分析广义货币供给量对全国大中城市房地产价格的影响,最后提出完善我国货币政策的几点建议。

关于我国货币政策效果的分析与研究

货币政策在我国经济宏观调控中扮演着越来越重要的角色,为了使其发挥出更准确、完整的作用,文章从货币政策的实施入手,以广义货币供给M2为切入点,通过国内生产总值GDP检验其效果。进而分析、讨论影响其效果的各方面因素。

广义货币增长效应失灵的结构性解释——基于广义货币分解视角的实时测度

针对新常态下我国广义货币增长效应衰退的现象,本文从广义货币供给层次分解的角度出发,对我国不同经济阶段下广义货币供给的数字特征进行了分析,并且在其基础之上通过时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型测度了M2结构调整对经济增长的影响机制。研究结果表明,我国广义货币供给结构调控的重心具有明显的阶段性特征,以次贷危机为分水岭,在其前后M2结构调控的重心分别为国外净资产部分与国内信贷部分。并且M2中不同构成项在调控经济增长方面具有明显不同的调控路径与力度差别。货币当局通过分部调控的货币政策工具能够有效针对经济中的特定方面进行重点监控与调整,从而引导促进经济结构转型,并更好的适应新常态下我国宏观经济的特点。

我国不同种货币传导渠道有效性的实时对比——基于广义货币分解与影子银行双重视角

本文从货币供给与经济增长的关系出发,一方面对M2进行结构化分解,阐释了M2指标失效的原因,另一方面,在对影子银行进行规模测算的基础上,通过构建TVP-VAR模型,将M2、国内信贷、外汇储备和影子银行规模对经济增长的影响进行实时对比。研究发现:尽管M2指标失灵,但国内信贷的平稳增长依旧是现阶段拉动我国经济的主要动力,而呈现趋势性下降的外汇储备对经济的刺激作用则有所减弱。与此同时,快速扩张的影子银行也在一定程度上加大了宏观经济的调控难度。在新常态时期,货币当局应当弱化对M2指标的关注,继续将信贷规模作为调控的重点,并借助外汇储备占比下降的契机,实现货币供给机制由被动向主动的转化;同时,还要尽快建立对影子银行规模的调控机制,延续金融体系内部去杠杆的政策,控制影子银行业务的进一步扩张,以防范影子银行潜在的金融不稳定性风险。

M2/GDP问题研究:一个新述评

中国M2/GDP问题日趋严重,理论研究也一直没有突破。国内研究普遍重在对问题成因的研究,缺乏较为统一的科学合理范式,不同切入点和角度分析出不同的结论;国外研究强调研究起点、框架和手段,研究目的聚焦于经济规律的提示。国内外研究比较表明,有关此问题的研究需要一个全新的认识:对货币在经济中的性质、研究应进入的框架和研究的进展过程进行全面深入的思考。

人民币均衡汇率与政策分析

目前,我国所受到的内外部均衡冲突的影响是我国经济开放度不断提高的必然结果。在可预见的未来,内外部均衡的冲突仍然会持续影响我国经济的稳定增长。均衡汇率的实现及其路径是关系内外均衡冲突的性质和类型的关键,因此,需要深入分析均衡汇率的决定及其决定过程中对经济增长的影响和效应。在现实经济中,汇率变动是一个极其错综复杂的问题,影响汇率的经济因素很多,且各种因素之间也互相联系和制约。这篇文章利用协整分析与误差修正模型,研究了人民币实际均衡汇率的形成。并根据理论和实证分析得出的一些结论与政策建议。

基于ARIMA模型对我国广义货币供应量的分析

货币自诞生以来就吸引着人们的目光,经过历代更迭,现代意义上的货币已经具有强大的派生能力。广义货币供给量(M_2)是关于货币重要的衡量指标之一,也是国家制定相关政策时不可缺少的参考数据。本文综合运用金融时间序列分析的相关知识,截取2000年1月至2019年10月我国广义货币供应量(M_2)的月度数据,应用R软件分析并调整序列使其平稳后构建以ARIMA为基础的相关序列模型,经过残差检验、样本内和样本外比较选择拟合度最高的SARIMA(2,1,1)×(0,1,1)模型对我国广义货币供给量进行有效预测和研究。

外汇资产、国内信贷与宏观流动性过剩——基于银行体系资产负债表的分析

宏观流动性过剩已成为当前我国最为关注的经济问题之一。本文从整个银行体系的资产负债表出发,采用2002-2010年的月度数据,定量分析了广义货币M2增长的主要来源及其与M2变动的动态关系。结果表明,金融危机前外汇占款是广义货币增长的主要驱动力,金融危机后外汇占款为国内信贷扩张提供了支持,而国内信贷扩张最终导致广义货币的迅速增长,所以从长期来看外汇储备过多是我国流动性过剩的根本原因。

我国物价上升成因的模型重建及检验

物价问题不仅是关系到国计民生,还是经济学经典课题之一。本文试从近年来我国物价波动情况出发,以1991-2010年间的数据为样本,采用一般统计检验方法和线性约束模型检验,对我国几个特殊时期的物价上涨的形成和产生过程进行分析,并提出相关的政策建议。