基于修正的广义货币模型的人民币汇率决定研究

本文在广义货币模型的基础上引入了贸易品与非贸易品占比来构建一国的汇率决定模型,利用中美两国的季度数据来进行实证分析。研究结果表明,长期内,相对收入水平的上升是造成人民币汇率升值的因素,而相对货币供给、相对利率水平以及相对贸易品与非贸易品占比的增加会导致汇率贬值;短期内,当汇率偏离均衡点时向量误差修正模型会促使其向均衡汇率移动,短期波动主要由自身造成,国名收入、利率水平、货币供给量和贸易品与非贸易品占比造成汇率波动的能力依次由高到低。本文的研究结论对于货币政策的制定和利率改革以及如何保持汇率稳定有着一定的启示意义。

HMM对广义货币汇率模型的实证研究

关于汇率模型的验证与研究,从最早的线性模型,应用线性回归的方法得出了部分与理论相符的结果。笔者应用一种新的模型隐马尔可夫模型(HMM),可以说是对线性模型的扩展,重新研究各种基础变量对汇率的影响。

开放经济下利率对汇率的影响:一个新的理论框架

在开放经济条件下,利率与汇率相互影响、相互制约,对经济的内外均衡产生重要影响。利率对汇率的影响主要可分为两种:一是通过资本市场的影响,二是通过商品市场的影响。它们的共同影响决定了某一国家或地区利率对汇率的实际影响。基于利率平价与购买力平价两大基本理论,并利用广义货币模型与扩展的M -F模型进行多角度分析,才能比较全面。

开放经济条件下利率对汇率的影响——一个新的理论分析框架

在开放经济条件下,利率与汇率相互影响、相互制约,对经济的内外均衡产生了重要影响。利率主要通过资本市场和商品市场对汇率产生影响,其共同作用决定了某一国家或地区利率对汇率的实际影响。基于利率平价与购买力平价两大基本理论,并利用广义货币模型与扩展的M-F模型进行多角度分析,能比较全面、合理地解释开放经济条件下利率对汇率复杂的影响关系。