金融结构变迁视角的社会融资规模与广义货币M2关系研究

本文详细分析了我国社会融资规模各构成项组成,发现近年来由于直接融资及表外业务的快速发展,造成社会融资规模与M2发生偏离。为此本文构建SVAR模型,考察2003年以来社会融资规模与M2作为货币政策中介目标的有效性;并进一步将2011年作为截点,分别考察不同期间内社会融资规模与M2的有效性。研究结论为:长期内社会融资规模比M2更适合作为货币政策中介目标;2011年前M2与社会融资规模均可作为货币政策中介目标,随着金融结构的变迁,两者的有效性均下降。社会融资规模是我国货币政策转型期的过渡安排,随着利率市场化改革的推进,价格型和数量型双支柱的调节方式会最终形成。

财政收入和广义货币量(M2)对房地产的影响分析

文章分别用不同的统计方法对1993～2012年全国的广义货币量（M2）和全国的财政收入以及中国商品房价格的年度数据进行了分析，首先用时间序列的方法分析了这三组数据，得到一些有用的结论，特别指出了房地产的“资金蓄水池”效应和对政府财政的重要贡献。其次用线性模型的方法研究了广义货币量的变化和全国的财政收入的变化对房地产发展的影响，指出房地产近20年的发展是中国资本市场的形成和城市化的一个必然结果。最后用lasso的方法对已经建立的线性模型进行变量选择，发现广义货币量对房地产的影响比财政收入对房地产的影响更大。

正确看待我国M2存量与名义GDP比值偏高问题

通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象。但M2存量与名义GDP的比值并不是反映通胀压力大小的适宜指标,其适宜指标是M2的增速。我国M2与GDP的比值偏高,一方面是因货币供应量增速偏高(货币供应过量)造成的;另一方面,也要看到,最根本的原因是我国资本市场不发达,投资品过于单一。

M1、M2增速“剪刀差”的成因及对其未来走势的判断

近一段时间,M1与M2增速"剪刀差"问题,引发各方广泛关注。本报告认为,M1增速快速上升,主要是因为近一年来政府债券和公司信用类债券超量发行,使得银行存款明显"活期化",这是造成M1、M2增速"剪刀差"持续扩大的最根本的原因;M2增速明显回落,则是因人民币贷款增速持续走低、外汇占款持续负增长、同业存单大量发行等因素综合作用的结果。考虑到M2增速指标已失去其应有的政策参考价值,建议管理层今后将更多注意力放在如何保持"现金+活期存款"等更能如实反映实体经济现实购买力变化的指标的稳定增长上来。建议央行在补充银行间市场基础货币供应时,优先采用"降准"工具,而非"中期借贷便利"(MLF)或"抵押补充贷款"(PSL)等"类再贷款"工具。

基于自回归移动平均模型的M2增长分析与预测

正确判断广义货币M2的走势,是政府调控经济的前提。影响一国广义货币M2的因素很多,若要建立多因素模型来解释和预测M2,恐非易事。由于M2的增长有一定的趋势性和延续性,因此可以对M2进行时间序列分析。文中笔者运用ARIMA模型对我国广义货币M2的时间序列进行建模,并通过了一系列检验,得到拟合优度较高的线性回归方程。接下来利用得到的线性回归方程对2012年8月至2013年3月的广义货币M2进行了预测,从已知的8月-10月数据来看,预测精度较高,也进一步佐证了本文得到模型的合理性。从对2012年11月至2013年3月M2的预测值来看,接下来的几个月,社会投资意愿将继续保持较低水平,经济继续保持较弱势增长。笔者预测政府接下来将会加大对基础设施建设的投资来提振经济。

不要被百万亿M2吓倒

针对中国以M2口径统计的货币数量达到百万亿,M2与GDP的比例创下历史新高,而引发的公众对高通货膨胀的巨大担忧,以经典货币数量理论为基础,剖析中国与欧美国家M2与实际货币数量的差异,论述了电子化程度低、高储蓄率、快速城镇化等具体国情导致较高M2的必然性。现阶段较高M2是符合我国当前社会、经济发展的客观结果。只要M2与真实货币需求相符合,百万亿M2并不会带来高通货膨胀。

基于广义货币供给与需求的中国流动性过剩问题研究

本文基于对1994年以来的相关季度数据,着重从供给与需求角度,对广义货币这一层次的流动性进行探讨;认为存在一定程度的这一层次的流动性过剩问题,货币当局可能需要进一步加大操作力度。

从广义货币供给与需求谈中国流动性过剩

本文从广义货币(M2)的供给与需求谈中国流动性过剩的问题,从货币的角度探讨中国资本市场,并期待相应的货币政策得到改善。

我国货币超发的成因及其对房地产价格的影响

对经济变量和金融货币指标的数量和逻辑关系及其动态变化趋势的分析或许可以阐释我国近些年货币供给与房地产价格的关系问题。我国货币超发的根本原因是我国经济发展的结构失衡,而货币超发与经济发展结构失衡之间存在着互相强化的关系,扩张的财政政策和汇率制度安排也造成了我国货币的内生性超发。我国房价上涨的根源在于供需失衡,货币超量供给对我国房地产价格的上涨起到了推波助澜的促进作用。

稳健的货币政策与可持续发展

随着新的市场经济体制的逐步确立 ,金融市场供求关系随之变化 ,金融风险加大。只有正确处理广义货币M2 与支持经济增长的关系 ,保持稳健的货币政策 ,才能得以防范金融风险 ,维护经济和社会稳定 ,使金融业及整个国民经济得以持续快速健康地发展。

我国货币供应量对人民币汇率的实证研究——基于美元兑人民币的VAR模型

文章根据人民币汇率与货币供应量之间的关系,通过选取2015年8月—2021年3月的每月平均数据,建立VAR模型进行实证分析,得出广义货币(M2)是汇率USD/CNY变动的格兰杰原因;汇率的变动主要是靠自身的变动以及自身滞后期的推动,其次才会受到广义货币M2的影响,而与流通货币(M0)和狭义货币(M1)并无直接关系。鉴于此,我国政府应该加快汇率市场化改革的步伐,精准调控广义货币(M2)的供应量,重视汇率改革政策与货币政策之间的相互协调性,由此促进我国的汇率改革之路能够更加平稳且健康地向前发展。

当前我国M1、M2增速“剪刀差”的成因及未来走势

当前,M1与M2增速"剪刀差"问题引发各方广泛关注。M1增速快速上升,主要是因为近一年来政府债券和公司信用类债券超量发行,使银行存款明显"活期化",这是造成M1、M2增速"剪刀差"持续扩大的根本原因;M2增速明显回落,则是因为人民币贷款增速持续走低、外汇占款持续负增长、同业存单大量发行等因素综合作用的结果。考虑到M2增速指标已失去其应有的政策参考价值,今后应将更多注意力放在如何保持"现金+活期存款"等更能如实反映实体经济现实购买力变化指标的稳定增长上来。建议央行在补充银行间市场基础货币供应时,优先采用"降准"工具,而非"中期借贷便利"或"抵押补充贷款"等"类再贷款"工具。

美国量化宽松政策对中国股市的影响研究

为解决金融危机美联储从2008年至今已经实施了四次量化宽松政策,作为世界上最大发展中国家的中国深受冲击,相关文献研究显示近几年我国广义货币M2随着美国量化宽松政策的实施呈现不断上升趋势,中国股市也相应会受其影响。文章通过对美国量化宽松政策对中国广义货币M2,中国股市成交量的影响来研究美国量化宽松政策对中国股市的影响。研究结果表明美国量化宽松政策对中国广义货币M2的影响主要通过汇率、利率、海外"热钱"三个渠道,且美国广义货币M2对中国股市成交量有一定的影响,从而印证了美国量化宽松政策对中国股市具有一定程度的影响。

上证指数和宏观经济变量的关系的实证研究

本文通过对2005年到2010年的GDP、广义货币供应量(M2)和上证指数的月度时间序列数据进行序列平稳性检验,格兰杰因果关系检验和协整检验,得到上证指数和广义货币供应量之间存在一种长期的均衡关系,广义货币供应量可以作为上证指数的领先指标的结论。

近年我国通货紧缩的成因及治理对策

文章主要从我国１９９７年１０月以来出现的通货紧缩的表现、特征、危害入手，分析了造成近年我国紧缩的一系列原因，既有国际大环境的影响，也有国内上一轮宏观经济政策的滞后效应和供需结构失衡等因素，最后提出治理对策。

我国金融政策对商品房价格影响的实证研究——基于2010年12月-2013年9月全国70大中城市房价数据分析

本文创建了以金融和消费要素为主的商品房价计量经济模型,并进行参数估计和检验。实证结果表明:广义货币M2、生产总值GDP对商品房房价正向作用显著,贷款利率、房产开发投资、存款利率对商品房房价负向作用显著。

广义流动性来源与跨部门流向观察

在现代信用货币制度下,银行体系向实体经济提供融资,实现广义流动性的派生和传导。本文揭示了企业、居民、非银行金融机构三部门获取资金、运用资金的全过程,分析了广义流动传导的结构性特征。新冠肺炎疫情暴发以来,我国广义流动性总体充裕。2021年,受财政发力滞后、信贷需求疲软、非标监管加码、信用债派生效应减弱等因素的叠加影响,信用扩张趋缓,企业部门面临信用收缩压力。与此同时,金融严监管、存款搬家、资产管理行业发展等中长期趋势,或持续影响对广义流动性传导机制和资金流向。在此基础上,本文提出了相关政策建议。

中国式“不差钱”与中国式“钱荒”之悖论

最近中国式"钱荒"和前期中国式"不差钱"形成了强烈反差,并引发了全世界的关注。文章分析了对于"钱荒"目前盛行的5种假说:国际阴谋说、季节波动说、央行自制说、影子银行说和地方债务说,并从效度、信度和认知度3个维度对各种诱因进行测度评估,然后分析了中国与西方政治体制和财政体制的不同,预测了各种调控手段对未来中国经济可能造成的影响,最后得出央行应借机降低存款准备金率的建议!