应计项目盈余管理和真实盈余管理的抉择

长久以来,利用应计项目进行盈余管理一直是国内外盈余管理的主流。但近年来,随着国际上后安然时代的到来、萨班斯法案的颁布以及国内新会计准则的施行、审计风险和股东法律诉讼风险的增加、监管力度加大,导致企业通过应计项目管理盈余的空间受到限制,无形中迫使一些公司转向真实盈余管理。然而,在应计项目盈余管理和真实盈余管理之间进行选择时需要考虑各种因素,最终进行成本效益的权衡。本文着重阐述了两种盈余管理方式之间的差别及进行抉择时应考虑的因素。

股权再融资公司的应计项目盈余管理与真实活动操控

以我国2009年进行股权再融资的A股上市公司为样本,研究上市公司股权再融资时的盈余管理行为时发现,公司在股权再融资前的三年和再融资当年,不仅存在着应计项目盈余管理行为,而且还存在着真实活动操控行为。研究结论为投资者、监管者以及其他会计信息使用者提供了新的盈余管理的证据。

公司治理与应计项目盈余质量、真实活动盈余管理的关系

文章选取沪深两市2015年(非金融上市公司)的2 277家上市公司财务数据作为研究样本,将公司治理运用主成分分析法综合成一个指标G,将盈余管理分为应计项目盈余管理与真实活动盈余管理,并研究变量间的关系。研究结果显示:公司治理与应计项目盈余管理、真实活动盈余管理均是负相关关系。

盈余管理研究评述与展望:基于应计项目与实际活动盈余管理的双维视角

传统的盈余管理研究是以应计项目盈余管理为主导的,忽视了实际活动盈余管理的内容。本文基于应计项目盈余管理与实际活动盈余管理的双维视角,对2000—2011年间国内外盈余管理研究的文章进行了梳理和回顾,发现盈余管理研究存在着研究内容、范式和视角的"单一性"特征,在对上述特征评述的基础上,以期为我国盈余管理研究内容的丰富和研究方向的拓展提供一些启示和展望。

高管离职、继任与企业的盈余操纵——基于应计项目操控和真实活动操控的研究

前期文献对企业高管变更与盈余管理的问题,主要是基于应计项目盈余操纵的考察。本文基于应计项目和真实活动两种盈余操控模式,以中国A股上市公司为样本对这一问题进行了考察。我们的研究发现,(1)正常离职的高管在离职前会通过应计项目和真实活动来调增利润,而非正常离职的高管在离职前主要通过真实活动来调增利润;(2)内部继任高管在继任当年会通过应计项目来调低利润,而外部继任高管在继任当年的盈余管理行为并不显著,且内部继任的高管的前任是非正常离职的,其通过应计项目调低利润的行为更为显著。本文的发现拓展了高管变更与企业盈余管理的研究,也对企业高管监管制度的进一步完善有一定的借鉴意义。

机构投资者异质性与应计和真实盈余管理

文章以2008-2013年A股上市公司为研究对象,从机构投资者持股规模、稳定性和独立性三个维度研究了机构投资者的异质性与上市公司应计和真实盈余管理的关系,通过联立方程控制内生性,利用两阶段最小二乘法进行回归分析。研究发现:大机构投资者和小机构投资者持股与负向应计项目盈余管理显著正相关,但大机构投资者持股与负向应计项目盈余管理的正相关关系更强,大机构投资者持股与小机构投资者持股与正向应计项目盈余管理没有显著的相关性;大机构投资者持股与真实盈余管理显著负相关,小机构投资者持股与真实盈余管理没有显著的相关性。

定向增发与应计及真实盈余管理——基于中国A股上市公司的经验证据

本文运用我国2009-2010年进行定向增发的A股上市公司数据,实证研究了在定向增发前一年的应计项目和真实活动盈余管理问题。结果发现:定向增发前一年,上市公司会通过将应计项目和真实活动相结合进行盈余管理;从公司治理结构来看,国有控股公司更倾向于通过真实活动进行盈余管理,而第一大股东持股比例越高,公司越有能力选择通过应计项目进行盈余管理;从外部监督力量来看,债权人监督一定程度上压缩了公司实施应计项目盈余管理的空间,使公司更多的转向了真实活动盈余管理,提供审计的会计师事务所是否为国际四大并没有对盈余管理行为产生显著的影响。

大股东控制、机构投资者持股与盈余管理

本文利用我国A股上市公司2009-2012年的数据,从应计项目盈余管理和真实活动盈余管理两个方面分析机构投资者持股对盈余管理的影响,并结合我国上市公司"一股独大"的实际情况,采用分组检验方法进一步验证了大股东控制对二者作用机制的影响。研究发现,上市公司机构投资者持股比例同盈余管理程度呈显著的负相关性;在将样本依据控股股东持股比例分组后,这种负相关性在大股东非绝对控制组中仍然成立,而在绝对控制组中则不成立;进一步检验发现,机构投资者持股对真实活动盈余管理的抑制作用在非国有上市公司中更为显著。

过度投资、盈余管理方式“合谋”与公司价值

本文研究过度投资行为、盈余管理方式与公司价值之间的关系。研究发现:具有过度投资行为的上市公司基于现金流量的需要,明显"做低"了实际活动盈余管理程度,基于会计盈余的需要,显著增加了应计项目盈余管理程度,存在着实际活动盈余管理方式与应计项目盈余管理方式的"合谋"现象。上市公司的实际活动盈余管理加剧了过度投资对公司价值的负面影响,具有严重的经济后果。本文为理解上市公司过度投资行为的现金流量获取途径、揭示过度投资和盈余管理的经济后果提供了更深层次的思考和启示。

真实活动盈余管理影响审计师的风险决策吗?

以2000—2012年我国上市公司为样本,分析并检验客户公司的真实活动盈余管理对审计师风险决策的影响。研究发现:客户公司的真实活动盈余管理程度越大,审计师出具非标准审计意见的概率越大、审计收费越高,但和审计师变更没有显著关系。进一步研究还发现:在纵向上,随着法律制度不断完善,审计费用、非标准审计意见的概率和真实活动盈余管理程度之间的关系更敏感;在横向上,审计收费策略和非标准审计意见策略之间存在替代效应。

控股股东减持与盈余管理选择时机分析

本文以控股股东减持行为为研究对象,结合投资者情绪理论分析了不同股市环境下以配合控股股东减持为目的的盈余管理行为。研究发现控股股东不仅善于洞察市场情绪,择准时机在牛市高位减持;同时,通过应计项目盈余管理和真实盈余管理来提升股价,以"创造"减持良机,但这种基于盈余管理创造减持良机的行为只发生在熊市。

股权激励契约设计与公司盈余管理行为

以2006年公告股权激励方案的上市公司为研究对象,运用其股权激励方案公告后3年的相关数据,基于应计项目与线下项目盈余管理的双重计量视角,实证分析股权激励契约的设计对激励后公司盈余管理方式与强度的影响。研究发现:股权激励方案公告后,相关公司应计项目和线下项目的盈余管理都存在,且公司管理层倾向于实施应计项目盈余管理方式。相对于实施业绩股票模式的公司,实施股票期权模式公司的线下项目盈余管理会显著减少,而应计项目盈余管理减少不明显。激励规模越大,行权条件设计的越严格,无论是应计项目还是线下项目盈余管理均会增强。激励计划的有效期设计的越长,线下项目盈余管理会显著减少,应计项目盈余管理减少不明显。

独立董事本地化对公司盈余管理的影响——来自2010～2014年A股上市公司经验证据

以2010~2014年A股上市公司为研究样本,以修正Jones模型估计的操控性应计绝对值作为应计项目盈余管理的衡量指标,探讨上市公司独立董事日常工作所在地和上市公司所在地是否一致对公司盈余管理的影响。研究发现,独立董事本地化能抑制公司应计项目盈余管理。此外,研究进一步发现,独立董事本地化还能约束真实活动盈余操控,包括销售操控、生产操控和费用操控等行为。

双重增发条件下上市公司盈余管理实证研究

2006年和2008年证监会出台政策对增发新股公司的净资产收益率和现金分红均提出要求。以此为背景的实证研究发现,出于迎合政策中的双重增发条件目的,上市公司获取增发资格过程中为减少现金分红而实施了调减利润的盈余管理,而在增发当年和增发下一年存在调增业绩的盈余管理,并运用了应计项目和真实活动两种盈余管理方式。双重增发条件下上市公司盈余管理目的和行为的转化应引起投资者、分析师、审计师及政策制定部门的重视。

股权再融资中的盈余管理研究

文章以股权再融资的上市公司为研究对象,探讨了上市公司在股权再融资中存在的两种盈余管理行为及它们对未来业绩的不同影响效应。研究发现,进行股权再融资的上市公司不仅存在应计项目盈余管理行为,而且存在形式更加隐蔽的真实活动盈余管理行为。这两种盈余管理行为在配股和增发的当年及前一年更显著。股权再融资后上市公司业绩出现下滑趋势,应计项目盈余会导致上市公司业绩的短期下滑,而真实活动盈余则会导致上市公司长期业绩的下降,这是上市公司股权再融资后业绩下滑的真正原因。

机构投资者持股与盈余管理

本文以我国上市公司2007-2011数据为样本,将应计项目操控和真实活动操控纳入分析框架,采用两阶段最小二乘法对机构投资者持股与盈余管理之间的关系进行实证研究。结果显示:机构投资者持股比例与上市公司的应计项目盈余管理水平及真实活动盈余管理水平显著负相关,表明机构投资者在公司治理活动中发挥了积极的监督作用;真实活动盈余管理水平与上市公司长期业绩表现显著负相关,应计项目盈余管理水平与上市公司短期业绩表现显著负相关,而机构投资者持股与上市公司长期业绩表现显著正相关,说明机构投资者持股比例的增加有助于提升上市公司的长期价值,其积极治理作用的一个重要体现在于对盈余管理行为的监督和制约。

公司债发行、盈余管理与市场判断

利用2007—2011年间发行公司债的我国A股主板中上市公司盈余信息,本文研究发现,公司债的发行主体在公司债发行前一年和发行当年都有显著向上调整盈利的行为,且公司债发行主体对不同的盈余管理方式有一定的选择。研究还发现,上市公司在发行公司债前一年调增盈利的行为显著降低了公司债的实际发行利率,结果表明,我国公司债市场不能对公司债发行主体的盈余管理行为做出合理判断。

借款费用、长期融资和盈余管理——来自房地产上市公司的经验证据

本文以房地产上市公司为切入点分析借款费用会计准则对企业融资和经营的影响。研究发现,第一,从企业融资活动看,由于新准则拓宽了可资本化借款费用和符合资本化条件资产的范围,因而其实施与房地产企业的长期融资增长显著正相关,但无法决定长期融资实际水平。第二,从企业盈余管理行为看,由于新规定在一般借款费用资本化金额决定方面给予企业选择空间,从而给企业提供了新的盈余管理途径;新准则实施前后房地产企业的应计项目盈余管理和真实项目盈余管理行为有明显不同。

盈余管理方式研究综述

盈余管理的方式分为应计项目盈余管理和真实活动盈余管理。本文对盈余管理的这两种方式的研究现状进行分析,以期为盈余管理今后的研究提供一定的帮助。

股票期权激励的业绩考核期盈余管理研究

以实施业绩型股票期权激励的上市企业为研究对象,通过业绩考核期和非考核期的对比,以及与非激励公司的对比的方法,检验股票期权激励中业绩指标的设置是否引发业绩考核期的盈余管理。研究发现,实施股票期权激励的公司的业绩显著高于非激励公司,由于行权门槛设置较低,在股票期权激励的业绩考核年度内,经理人通过真实经营活动向下调整利润,这有助于提高经理人行权期业绩,实现经理人更高的回报。