开放式基金流动和股票市场收益率的关系研究

本文通过相关性分析和格兰杰因果检验,对2002年第2季度到2005年第4季度,开放式基金流动和股票市场收益率之间的关系进行了研究。发现股票市场收益率能够解释货币基金和债券基金流动,但不能解释股票基金和混合基金的流动。这种关系表明我国的股票市场和共同基金市场具有自稳定性。

开放式基金流动和股票收益关系的实证分析

本文通过构建度量流动变量的模型来研究开放式基金流动和股票收益之间的关系,研究发现开放式基金流动和股票收益之间存在着负相关的关系,流动越高的基金其持有的股票未来收益越低,反之,流动越低的基金其持有的股票未来收益越高。通过对这种流动效应和价值效应以及动量效应做比较,发现他们是互不包含的影响股票收益的因素,这更加证实了基金流动和股票收益之间关系的稳定性。最后对实证结论进行解释并提出建议。

基金存在流动性择时能力吗?——基于中国主动管理开放式股票型基金的实证研究

利用2001年10月至2014年2月中国主动管理开放式股票型基金的月度数据,对中国基金市场宏观层面的流动性择时能力进行实证研究。结果表明,中国基金存在显著为正的流动性择时能力;成长型基金和平衡型基金具有显著为正的流动性择时能力,而价值型基金则不存在;大盘基金与中小盘基金都具有显著为正的流动性择时能力。进一步研究发现,基金具有非对称性的流动性择时能力,即在市场流动性变好时,存在流动性择时能力;反之,则不存在。另外,中国基金市场不存在"被动流动性择时效应",说明流动性择时能力主要归因于基金的投资能力。

我国股票类开放式基金流动性交易对业绩影响的实证分析

开放式基金代表未来基金发展的方向,本文首先从基金资产运作结果的角度着手,运用基准衡量方法(风险调整指标、信息比率、M2测度),对我国20只股票类开放式基金自2003至2006三年内的业绩进行评价,继而据以分析流动性交易对我国开放式基金业绩的影响。

中国开放式股票型基金的流动性择时能力实证研究

基于中国427支开放式股票型基金2001年10月到2014年2月的月度数据,本文对开放式股票型基金的微观流动性择时能力进行研究。实证发现,大约有30%的个体基金存在流动性择时能力,而且不同类型的基金具有不同程度的流动性择时能力;对基金流动性择时能力与基金特征的关系研究发现,年龄越短、持股组合流动性越差、现金持有比例越高、资金流量越大的基金具有更强的流动性择时能力;此外,实证还发现,基金的流动性择时能力能够改善基金业绩。

流动性交易与基金绩效关系实证研究——来自股票型开放式基金市场的经验证据

证券投资基金流动性管理的目标就是在资产变现成本和资金筹措成本最小的条件下，及时提供足够的资金满足投资者赎回要求，在保持赎回资金的供需平衡的同时实现基金经营业绩的最大化。因此，要想在基金的投资运作过程中取得较大的收益，就要考虑其流动性，尤其对于股票型开放式基金，其资产中60％以上的资产投资于股票，资产的流动性相比其他类型的基金就更高，流动性管理方面比其他类型的基金要求也就更高。因此，对我国股票型开放式基金投资者的流动性交易进行分析是十分必要的，同时，流动性交易对开放式基金的业绩会产生什么样的影响，也是一个值得究的课题，本文将通过实证分析来回答这些问题。

我国股票型开放式基金资产配置能力研究——基于超额收益的考察

随着我国资本市场的不断完善与发展．以基金为代表的机构投资者已成为左右市场方向与风格的市场主导力量。近年来，尤其是2005—2007年国内A股市场一轮上扬，将其中产生良好受益的股票型开放式基金推向了潮头，越来越受到投资者的关注。因此。为了给投资者、研究者及基金管理者提供客观的评价依据，从剔除基准收益后基金获得超额回报能力如何（超额收益）的角度出发研究股票型开放式基金的资产配置嘴力有着十分重要的理论与现实意义。

开放式股票型基金仓位配置模型应用研究

开放式积极管理型基金的股票持仓动向是市场最为关注的指标之一,通过行业配置收益和规模收益解释基金的收益,并以此为基础构建基金仓位配置模型,使用多因素优化的方法模拟基金的仓位,版块配置及其配置的动态变化过程,结果显示模拟仓位与实际仓位的走势基本一致,且模拟的基金误差基本成正态分布。

开放式股票型基金业绩持续性实证研究

运用超额收益率自相关系数检验的方法对我国股票型开放式基金的业绩持续性进行了实证研究,研究结果表明,我国开放式股票型基金业绩在短期内并不具有明显的持续性。其原因是目前我国证券市场还不成熟,缺乏做空机制,受非市场因素影响较大;开放式基金运作机制不成熟,缺乏对证券的选择能力和对证券市场的把握能力;基金经理频繁变动降低了基金经理的责任心,导致基金经理的短期投资行为;国内上市公司业绩稳定性较差,信息公开程度不够,上市公司的股价波动频繁,导致开放式基金业绩不具有持续性。

我国开放式股票基金绩效持续性研究

本文选取35只开放式股票基金作为样本基金,并计算出评价基金绩效核心指标净资产收益率,在此基础上运用交叉积比率检验方法分析了35只绩效持续性,结果发现样在月度样本期内、季度样本期内、半年度样本期内整体都不具备明显的绩效持续性。

我国股票型开放式基金业绩实证分析

运用夏普指数模型、基于横截面数据的OLS分析法以及H-M折线模型,从基金的收益率、基金收益的持续性、基金经理选股与择时能力三方面对我国股票型开放式基金进行较为全面的检验分析。结果显示,股票型开放式基金的收益总体上优于市场基准组合,基金收益的持续性不明显,基金经理没有明显的选股能力与择时能力。在此基础上,对我国股票型开放式基金业绩做出总体评价,并提出促进其发展的对策建议。

探究开放式股票型基金仓位配置模型应用

目前,随着股票市场越来越备受瞩目,开放式积极管理型基金的股票持仓动向也成为了股票市场最被关注的指标之一。本文就开放式股票型基金仓位配置模型应用展开了探讨,分析了模型的基本原理、建模的步骤与方法、模型的试验结果及评价与反思,希望对同类事业有所借鉴。

开放式基金收益驱动下的投资管理实证研究

截至2015年1月底,开放式基金在总规模上占据了基金市场90%以上的份额,其中股票型开放式基金总额占据了开放式基金总额的90%。股票型开放式基金经理的投资决策对股票型基金的收益起到关键的作用,研究基金经理的投资特征是必要的。文中通过多角度衡量基金的收益,统计基金交易数据,计算基金的换股率、周转率和基金经理的选股能力指标来研究基金经理的投资决策与基金历史收益的关系。研究表明,历史收益较好的基金,具有较好的选股能力,基金的换股率和周转率都较高,同时保证基金的偏度不至于放大,有效地控制了风险。同时,通过研究得到,投资经验较少,学历高的男性基金经理的投资风格更为冒险。

中国股票型开放式基金周内效应分析

本文运用描述性统计分析法和ANOVA模型分别对2016年2月1日至2017年12月31日期间188支股票型开放式基金从负收益、正收益、全部收益三个方面进行周内效应研究。结果显示,在研究期间内样本基金收益周四<周五<周三<周一<周二,存在"周四效应",即周投者把周四作为定投日期能有效地降低投资成本,增加投资收益。

基金持股与股票收益率相互作用的机制研究

以往的文献在分析基金持股偏好时,只是单方面的考虑股票收益率及其它特征变量对基金持股的影响,但是本文认为,基金持股变化也会对所持股票的收益率产生影响。基金持股与股票特征变量的影响是相互作用的,如果只考虑一方面,得出的结果可能并不准确。本文通过联立方程的建立,综合考虑二者的相互影响,试图准确地把握它们之间的关系并分析基金持股偏好的特点。

开放式基金风险刍议

在世界投资基金业迅猛发展的今天，开放式基金以其卓越的制度优势取代封闭式基金成为国际市场的主流，我国基金业自1992年中国人民银行批准的第一家基金-淄博基金成立以来，经历了近十的探索与调整，日渐走向规范化，但与此同时，封闭式基金“一统天下”的局面却已很难适应金融市场进一步发展的需要，市场的完善与整体规模的壮大呼唤着开放式基金的适时推出，2000年10月12日中国证监会发布《开放式证券投资基金试点办法》，并已确定华安基金管理公司为首家开放式基金试点单位，各大基金管理公司的准备工作也已相继展开，投资者们对即将到来的开放式基金寄予了很大的投资热情，但也应看到它蕴藏的巨大风险。

论我国开放式基金的风险管理

由于中国股市上市公司素质普遍较为低下，它们在竞争的市场中无法获得市场上可接受的利润水平，这样就造成投资者不可能靠公司分红来获得股票投资的正常回报，买这样的股票只能靠短期的投机获利。而作为代客理财的工具——开放式基金更是因其追求收益最大化的目的，因而就自然而然地通过各种手段来投机取利，从而忽视了对风险的重视和深刻理解。