我国开放式股票基金绩效持续性研究

本文选取35只开放式股票基金作为样本基金,并计算出评价基金绩效核心指标净资产收益率,在此基础上运用交叉积比率检验方法分析了35只绩效持续性,结果发现样在月度样本期内、季度样本期内、半年度样本期内整体都不具备明显的绩效持续性。

中国开放式股票基金投资绩效持续性实证分析

开放式基金成立后,其作为一种风险相对较低的投资方式,投资者们对基金的盈利模型也产生了兴趣。基金绩效持续性存在的证明能够对基金过去收益状况的分析提供依据,以预测其未来的市场表现,从而达到盈利的目的。本文以2018年初至 2020年底的 39只基金作为研究对象,采取横截面回归法来研究资本市场波动下我国开放型股票基金的持续性,并对基金市场提出了政策和建议。

基金业绩排名压力与赌博式交易倾向——基于中国开放式股票型基金的实证检验

如何分散交易风险,提高机构投资者风险管理水平,推动股票市场高质量发展成为学术界和监管层关注的焦点。本文选取中国开放式股票型基金作为研究对象,运用组合价差法和面板数据模型分析了基金业绩排名压力对赌博式交易倾向的影响,并考察了基金经理持基和基金经理变更对二者之间关系的影响机制。研究结果显示,基金业绩排名压力对赌博式交易倾向有显著的正向影响,即基金业绩排名压力越大,基金经理的赌博式交易倾向越强;基金经理持基能够抑制赌博式交易倾向,而基金经理变更对赌博式交易倾向的影响不显著。本文的分析既为基金经理持基的代理人激励问题提供了经验证据,也有助于探寻抑制机构投资者赌博式交易倾向、强化机构投资者“理性交易引导者”身份的内在路径。

基于GARCH-VaR模型的开放式股票型基金风险度量研究

经济环境不景气的背景下,金融市场动荡不断。为了研究金融资产价格波动的规律性,本文以我国开放式股票型基金利用GARCH-VaR模型来对其风险进行度量,通过模型计算得到基金的预测值,并对比基金的真实历史数据来表现模型的准确性。发现该模型能够较好的反应基金的价格波动,样本中除了一只无法构建的GARCH模型的基金,其余基金均能够达到90%的成功率,并且超过半数能达到95%的成功率。

开放式股票型基金的投资风格漂移情况分析

根据David的投资风格分类思想,利用三因素模型对中国2004年7月～2011年3月的238只开放式股票型基金进行投资风格漂移测量。结果表明,小市值和大市值成长型基金均表现出相对较好的风格一致性,名义投资风格和实际投资风格不同的比率分别为33.33%和35.00%,但中市值成长型基金表现出较高的漂移性,风格差异比率为77.78%;价值型基金风格差异平均比率为65.21%;平衡型基金风格差异平均比率为85.70%。

不同股市行情下的开放式股票投资基金经理择股和择时能力研究

开放式股票投资基金已经成为基金市场最重要的组成部分,基金经理的择股能力和择时能力是最被市场关注的能力。本文利用T—M模型分析了不同股市行情下的基金经理的择股能力和择时能力,最后给出10个样本基金经理在不同行情下择股能力和择时能力排名。

基金存在流动性择时能力吗?——基于中国主动管理开放式股票型基金的实证研究

利用2001年10月至2014年2月中国主动管理开放式股票型基金的月度数据,对中国基金市场宏观层面的流动性择时能力进行实证研究。结果表明,中国基金存在显著为正的流动性择时能力;成长型基金和平衡型基金具有显著为正的流动性择时能力,而价值型基金则不存在;大盘基金与中小盘基金都具有显著为正的流动性择时能力。进一步研究发现,基金具有非对称性的流动性择时能力,即在市场流动性变好时,存在流动性择时能力;反之,则不存在。另外,中国基金市场不存在"被动流动性择时效应",说明流动性择时能力主要归因于基金的投资能力。

开放式股票型基金仓位配置模型应用研究

开放式积极管理型基金的股票持仓动向是市场最为关注的指标之一,通过行业配置收益和规模收益解释基金的收益,并以此为基础构建基金仓位配置模型,使用多因素优化的方法模拟基金的仓位,版块配置及其配置的动态变化过程,结果显示模拟仓位与实际仓位的走势基本一致,且模拟的基金误差基本成正态分布。

不同股市周期下的基金业绩—资金流量关系:基于中国开放式股票型基金面板数据的研究

本文以2004—2014年中国开放式股票型基金为研究对象,从股市周期的角度探讨投资者申购和赎回基金的影响因素和"赎回异象"。实证结果表明:在不区分市场周期的情况下,开放式股票型基金的资金流量和历史业绩总体呈正相关关系,投资者表现为追逐业绩而相对忽视风险。不同股市周期下的投资者选择呈现出不对称性,即在牛市期间基金投资者表现为追逐基金历史业绩,在熊市期间表现为对基金历史业绩不敏感。

股指期货套期保值策略在股票型开放式基金风险管理中的应用

文章以沪深300指数中的IF0912合约为例,将双变量GARCH模型引入股票型开放式基金的风险管理中,实证研究股指期货套期保值策略在股票型开放式基金风险管理中的应用。研究结果表明:最小方差套期保值策略与时变套期保值策略虽然并不能完全消除风险,但相比未套期保值策略来说,采取套期保值策略可以降低股票型开放式基金的VaR(在险价值),其中基于双变量GARCH模型的时变套期保值策略的保值效果最佳。

开放式股票型基金风格漂移实证研究——基于分形市场理论

本文以2005年6月至2013年5月的基金收益时间序列数据和基准风格资产指数时间序列数据为样本,在分形市场理论基础上,对我国开放式股票型基金的风格漂移现象进行实证分析,结果发现基金普遍存在风格漂移现象,大部分基金在股票市场环境变化时会调换投资风格,且基金风格在样本区间的漂移幅度较大、风格很不稳定。

我国开放式股票型基金总体择股择时能力分析

本文利用2007～2008年我国开放式股票型基金的股票集中度及行业集中度这两个指标对我国基金整体的择股能力进行了实证分析,同时利用基金持股比例与沪深300指数之间的关系对我国基金整体的择时能力进行了实证分析。结果表明,我国开放式股票型基金具有一定的择股择时能力,能对资本市场的稳定发挥较大的作用。

SV模型下中国股票型开放式基金杠杆效应分析

针对中国股票型开放式基金收益波动中是否存在杠杆效应的问题,在对该类基金整体及所选取的三支具有代表性的单个基金分析的基础上,运用一个带杠杆效应的SV模型对其收益的波动性建模,并利用MCMC方法对模型进行参数估计。结果显示:不同于一般对股票市场的研究结论,无论股票型开放式基金整体还是单个基金,其收益率序列的波动中均不存在显著的杠杆效应。

中国开放式股票型基金的流动性择时能力实证研究

基于中国427支开放式股票型基金2001年10月到2014年2月的月度数据,本文对开放式股票型基金的微观流动性择时能力进行研究。实证发现,大约有30%的个体基金存在流动性择时能力,而且不同类型的基金具有不同程度的流动性择时能力;对基金流动性择时能力与基金特征的关系研究发现,年龄越短、持股组合流动性越差、现金持有比例越高、资金流量越大的基金具有更强的流动性择时能力;此外,实证还发现,基金的流动性择时能力能够改善基金业绩。

基于Copula的股票型开放式基金的组合风险度量

本文在"推出股指期货和融资融券"的新政策下,结合t-EGARCH模型和Copula方法对股票型开放式基金进行分析.该模型能更好地捕捉资产间的非线性相关性,更符合现实市场.并在此基础上,利用蒙特卡洛模拟计算了景顺增长基金前十大重仓股票及其投资组合的VaR值,从而验证了模型的有效性。

我国股票类开放式基金流动性交易对业绩影响的实证分析

开放式基金代表未来基金发展的方向,本文首先从基金资产运作结果的角度着手,运用基准衡量方法(风险调整指标、信息比率、M2测度),对我国20只股票类开放式基金自2003至2006三年内的业绩进行评价,继而据以分析流动性交易对我国开放式基金业绩的影响。

不同策略股票型开放式基金的业绩评价实证分析

对基金投资策略的评价可以采用对基金在某一时段的投资业绩进行评估，以考察不同策略在该阶段的有效性。本文首先按照股票型开放武基金风格对所选的28只进行分类，给出了基于夏普方法的基金净值、累计净值等指标及计算出来的相对绩效数值，同时采用夏苷指数对我国股果型开放武基金的运蕾绩效进行评估。

开放式股票型基金绩效与股票配置集中度关系研究

文章以开放式股票型基金为研究对象,实证检验了其投资绩效与股票配置集中度的关系。结果发现基金持股集中度高有利于其跑赢业绩比较基准,而行业配置集中度对其绩效的影响并不显著;基金规模的扩大对于基金跑赢其业绩比较基准具有负面效应。对基金投资具有一定的实践指导意义。

我国股票型开放式基金申购赎回影响因素实证研究

研究股票型开放式基金申购赎回的影响因素无论是对基金投资者、基金管理公司还是证券监管机构都有重要意义。国内的主要研究集中在是否存在"赎回异象"方面,以我国30只股票型开放式基金2008年至2013年的季度数据为样本,对申购和赎回的影响因素分别进行Panel Data模型分析,试图对此问题进行较全面的研究。研究发现:投资者的申购行为受基金历史业绩、基金规模和单位分红金额等因素的影响;在赎回基金时考虑的因素包括:基金价格、单位分红金额、存续时间、历史业绩和基金风险;我国基金市场上存在"赎回异常"的现象。

开放式股票型基金饰窗效应的实证研究

以开放式股票型基金为例,用AR(1)—GARCH(1,1)模型就中国基金净值在季末、年末最后一个交易日是否存在被显著拉升而表现出的饰窗效应进行了研究。实证结果表明中国开放式股票型基金季末(非年末)存在显著的超额正回报。此外和国外不同之处,中国开放式股票型基金净值在年末有超额负回报,而在稍后的年初存在超额正回报。