股指期货异地上市对本土衍生金融市场监管影响研究

衍生金融产品的特殊性,决定了对其监管的复杂性和更具针对性,本文正是从介绍衍生金融产品的特殊性出发,阐述了衍生金融市场监管的目标和一般原则,然后针对股指期货异地上市这一事例,分析其对衍生金融市场监管目标的影响,结合我国实际情况,提出新形势下的对策和建议。

异地上市公司的政治资源获取:基于聘请北京独立董事的考察

以沪、深两市2002年至2013年A股主板上市公司为样本,本文对异地上市公司聘请北京独立董事的动机与经济后果进行了探讨。研究显示:(1)出于获取政治资源的动机,总部与北京距离较远以及总部所在地制度环境较差的上市公司更倾向于聘请北京异地独立董事;(2)相比较北京当地上市公司,异地上市公司聘请的北京独立董事中任职于政府部门的比例显著更高;(3)聘请北京独立董事的确有助于异地上市公司的政治资源获取,表现为有助于企业股权再融资、进入高壁垒行业以及降低企业违规处罚风险。同时,北京异地独立董事也获取了更高的薪酬。本文研究进一步厘清了我国背景下独立董事聘任决策与其职能发挥间的内在机理,显示了转轨经济背景下独立董事制度可能存在的功能异化,对公司治理机制的完善具有重要意义。

香港上市有助于提高我国的公司治理结构吗?——香港上市中资公司和内地上市A股公司薪酬机制的比较

以香港上市的202家中资公司(H股和红筹股)和配对的202家内地上市A股公司为样本,本文从高管薪酬-企业业绩的角度来研究香港上市是否能够改善我国公司的治理体系。研究发现,A股公司高管的现金收入对业绩的敏感度高于香港上市公司,而后者高管的持股比例对业绩的敏感度要高于前者。并且,大股东的存在会加大两地上市公司的差异。这意味着赴港上市能将高管激励从传统的以短期现金为主的模式,转变为以长期股权激励为导向的体制,而且大股东在这种转换中承担着举足轻重的作用。

深交所上市部负责人分析上市公司94年度中期业绩报告

深交所112家上市公司中期业绩参差不齐 市场人士对此争议颇大 深交所上市部经理陈耿分析缘由。

新华富时A50指数期货与A股市场之间的价格发现与波动溢出研究

采用协整检验、误差修正模型和脉冲响应的方法研究了新华富时A 50指数期货与沪深300指数、上证综指的长期价格发现与短期价格发现功能,结果表明,新华富时A 50指数期货具有一定的价格发现功能。在此基础上,运用G ranger因果检验与BEKK模型研究了新华富时A 50指数期货对沪深300指数、上证综指的波动溢出效应,结果表明,新华富时A 50指数期货不是我国股票市场不稳定的因素。

A50股指期货对我国内地股市波动性影响实证研究

股指期货异地上市不仅会对本土股票市场和衍生品市场产生多方面的影响,而且涉及到本土市场金融定价权等一系列问题。本文通过建立ARMA-GARCH和ARMA-EGARCH模型,研究了新加坡富时A50股指期货的推出对我国股市的影响,结果发现股指期货异地上市减缓了信息向我国股市的传递速度,并且使得旧信息对股票市场影响的持续性增强。面对股指期货异地上市带来的影响,加强跨市场监管才是解决问题的关键所在;此外还应加快完善本土股指期货制度,保护本土市场定价权,降低异地上市股指期货对本土的影响。

A50股指期货与中国内地股市价格发现实证研究

股指期货异地上市不仅会对本土股票市场和衍生品市场产生多方面的影响,而且涉及到本土市场金融定价权等一系列问题。理论上期货价格与现货价格应存在长期关系,并且期货价格具有价格发现功能,先导于现货价格。通过实证研究发现,我国大陆股票市场先导于A50股指期货市场,虽然期货价格和现货价格存在显著的长期均衡关系,但A50股指期货价格发现功能并不显著;其作为一种金融投资产品,没有股指期货的功能,但它对大陆股市的影响仍需引起重视。

富时中国A50股指期货对我国期现货市场的影响——理论分析及实证检验

新加坡交易所富时中国A50股指期货,是境外上市的最主要A股指数标准化对冲产品,与我国股指期货形成一定竞争关系。研究发现,2015年9月我国股指期货限制性措施实施以来,A50股指期货在价格发现能力、市场规模方面超过我国股指期货产品,对境内期现货市场稳定健康发展形成一定不利影响。我国股指期货第三次松绑后,定价效率、流动性边际改善效果有较大提升。建议在风险可控的基础上,进一步稳妥有序放松股指期货交易约束,完善以成交持仓比为核心的股指期货监管,使重要衍生品流动性进一步回流国内;同时,加大国内金融衍生品品种创新,完善股市风险管理体系和自身平衡稳定机制,推动期现货市场稳定健康发展。

基于时频视角的在岸与离岸股指期货波动溢出效应研究

通过选取沪深300、上证50和中证500三个在岸股指期货与恒生H股和富时中国A50两个离岸股指期货为研究对象,采用DY溢出指数和BK溢出指数两种方法,从时域和频域两个视角考察在岸与离岸股指期货间的动态相关性。研究结果表明:第一,短期和长期下五个股指期货间的波动溢出效应均显著,并且短期总溢出水平决定时域总溢出的水平,长期总溢出趋势主导时域总溢出的趋势;第二,五个股指期货溢入水平的时序特征高度相似,但溢出水平则呈现出明显异质性;第三,在岸股指期货对离岸股指期货的溢出水平在多数时期均高于反方向的溢出水平,但当重大事件发生时,二者的溢出关系发生反转;第四,五个股指期货在短期和长期的风险传递中扮演的角色均存在明显的时变特征;第五,在面临重大事件冲击时,在岸与离岸股指期货的净溢出水平呈现完全相反的趋势。

河南建立现代公司制度的试点现状与展望

河南建立现代公司制度的试点现状与展望中共河南省委党校张瀛一、河南省股份制试点的现状河南省股份制试点于１９８７年正式起步，截至到１９９３年７月底前，经过省、市两级批准的股份制企业已达６８４家，其中股份有限公司１７４家，有限责任公司５１０家，股本金总额达...

港台看长江

今日,上海在中国走向现代化的进程中,努力重振昔日雄风,是题中应有之义。上海凭藉她在中国的经济地位,凭藉她在亚太地区的地理位置,在中国政府的推动下,完全有条件在21世纪前叶发展成为亚太地区又一个重要的金融中心。 问题在于,上海是以取代亚太地区已有的某一个金融中心的地位,抑或以一个新增添的金融中心的面貌,在21世纪前叶扬威于亚太地区?

我国存托凭证发行问题探究

存托凭证是一种新兴的金融衍生工具,因能满足证券跨境发行的原因已经在世界范围内得到广泛运用。随着我国资产市场环境逐渐改善,境外上市的创新企业以及独角兽回归A股的脚步不断加快,中国存托凭证作为异地上市的重要途径之一,引起广泛热议。下文我将从存托凭证的相关概念入手,介绍我国的存托凭证,分析我国发行存托凭证后将面对的问题,并给出相关的建议。

对新疆证券市场分类发展的思考

新疆证券市场的培育和发展,是自治区建立社会主义市场经济的重要内容。目前,我区证券市场虽然还处在起步阶段,但对促进经济发展所起的作用却是引人注目的。特别是股票和股权证的发行与交易,不仅为企业发展筹集了巨额的自有资金,而且推动了资本市场的初步形成。但是。