公众预期、货币政策与宏观经济波动——基于Agent新凯恩斯模型的经验研究

本文将ACE建模思想纳入到新凯恩斯理论框架,构建基于Agent的新凯恩斯模型,并利用拓展后的模型研究货币政策对宏观经济波动的影响。研究结果显示,我国经济中存在25%的家户是完全理性,存在73%的厂商是有限理性;产出与通货膨胀对货币政策冲击的反应较传统新凯恩模型平缓,并且持续时间更长;货币政策冲击是通货膨胀波动的主要来源,真实货币余额的偏好冲击可以解释大部分的产出波动。因此,在考虑了有限理性以及适应性预期后,经济的内在传导机制发生了变化,理解公众预期形式对分析宏观政策的经济影响至关重要。

公众预期、货币供给与通货膨胀动态——新凯恩斯框架下的异质性预期及其影响

公众的宏观预期行为对于理解货币政策的宏观效应具有举足轻重的作用。本文构建了一个具有理性预期和适应性预期均衡的异质性新凯恩斯模型。贝叶斯结构估计显示,大部分(约80%)宏观预期呈适应性特征,含有适应性预期的模型能够更好地解释数据。动态模拟显示,适应性预期使得通胀对货币政策反应的敏感性减弱、持久性提高。以上发现表明,扩张性货币政策和适应性预期行为是通胀动态的决定因素,前者为主要外部动因,后者则提供了内在的传导机制。