国际资本冲击、多重套利与异质性房价波动

本文在分析多重套利环境下国际资本对我国房地产价格冲击传导机制的基础上,利用SVAR模型实证研究了2000-2010年间国际资本对我国异质性房地产价格的冲击效果。结果发现:FDI的流入对我国各类住宅和商业房地产价格存在不同程度的正向冲击效应;热钱的流入对高档住宅价格和商业用房价格的正向冲击效果十分明显,要强于FDI产生的冲击;总体来看,国际资本流入对我国商业用地价格、高档住宅用地价格、商业房产价格以及高档住宅价格冲击效果依次增强,对普通住宅及其用地价格冲击效果不强。分析认为,房地产调控要注意防范外源资本的结构性冲击影响。

住房价格、消费与中国货币政策最优选择:基于异质性房价预期的视角

在异质性房价预期和流动性约束条件下,本文构建了包括家庭消费决策、企业生产决策以及中央银行货币政策决策的理论模型。在此基础上,本文采用混合的RBC-VAR方法和1998年1季度至2010年3季度的数据模拟分析了住房价格、消费和货币政策选择之间的关系。结果表明:预期房价上涨的家庭越多,住房价格波动对消费波动的影响越大;贷款价值比越高,住房价格波动对消费波动的放大效应越强,但经验证据并没有支持这种放大效应;盯住住房价格的货币政策获益很少,其在减少产出波动的同时增加了通货膨胀波动。因此,中国人民银行应遏制房价偏离均衡的上涨,尤其是房价上涨预期,但货币政策不宜盯住住房价格。

深圳与长沙住房价格的异质性及原因分析

文章对典型城市深圳和长沙的住房价格进行比较研究,发现深圳房价具有"三最":在所有城市中,深圳房价水平最高、增长最快、房价收入比最高,同时深圳房价波动也很大,而长沙的情况基本相反。与长沙相比,深圳住宅价格大幅上涨的原因,不仅包括收入、人口等因素造成的需求增加,更是由于深圳收入差距大、住宅供给没有弹性和投资需求等特殊因素造成的,这些因素的叠加,使得深圳新建住房市场呈现价格急剧上升、成交量逐步萎缩的"非平稳"局面。相反,长沙住宅的供给随着房价的上涨而增加,相对更有弹性,呈现价格缓慢上涨、成交面积也温和放大的"平稳"局面。