异质性资本配置视角下企业韧性与商誉价值透析——以中国医药并购“南北通用”为例

在不确定性的时代背景下,企业韧性是企业生存和可持续发展的必要条件。文章从异质性资本配置视角重新阐释企业韧性的内涵,透析企业韧性与企业价值、商誉价值的内在联系。在此基础上,锚定行业经济政策和制度波动较大的医药销售行业,以“两票制”为事件冲击,选取该行业龙头企业中国医药产生并购商誉价值最高的前两名并购对象——河北通用和河南通用作为案例,从异质性资本配置视角对比分析两家企业的企业韧性,并进一步从抵抗能力、恢复能力和再生能力三个层面为商誉价值及其减值提供参考。

异质性资本配置视角下企业境外并购项目商誉管理实践——以中远海控并购东方海外为例

航运业属业务同质化较为严重的行业之一,业内并购现象多发,并购中商誉确认及其后续计量一直是业内关注的热点问题。本文以中远海运控股股份有限公司并购东方海外(国际)有限公司为例,基于异质性资本配置视角,分别对并购前智力资本和社会资本支撑高额商誉的合理性以及并购后异质性资本发挥协同效应实现有效的商誉风险管控进行分析,从中总结出企业在并购中应注重规范投前管理以严控商誉估值风险、并购后强化协同效应以防范商誉减值风险两点启示。

我国四大类资本流动对PGDP的结构性及异质性影响

文章研究了政府财政资本、固定资产投资、银行资本和外商直接投资四大直接投资对我国人均地区生产总值（PGDP）的结构性及异质性影响效应。结果显示：四大资本流动性均逐年趋于明显,且东部与中部、西部之间资本流动特征存在较大差异;固定资产投资对经济增长的刺激作用最为显著,政府财政资本和外商直接投资的经济增长效应相对较低,而银行资本未能有效发挥刺激效应;资本流动的经济增长效应存在较明显的区域异质性,除固定资产投资以外,其余三种资本类型在东部、中部、西部三大区域的结果存在较大差异。

现实基础与未来预期相结合的商誉管理新思路

本文在剖析商誉管理现实困境的基础上,对构建现实基础与未来预期相结合的商誉管理新思路进行了探索:从异质性资本配置视角出发,提出企业是物质资本、智力资本与社会资本的集合体,异质性资本及其优化配置与高效组合是企业价值创造的源泉与动力,也是商誉产生的现实基础,因此应当基于异质性资本配置视角探索构建企业估值与商誉管理的系统框架,并以此作为现行商誉估值的未来收益现值法的补充与印证,从而进一步提升商誉确认与计量的科学性和可靠性。