浅析我国科创板强制退市制度设计的突破与缺陷

科创板构建了重大违法违规强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市四大体系。相较于我国证券市场的主板、创业板及中小板的退市制度有了很大的创新和突破,但从实际需要出发,相较于国外成熟市场而言,还存在着诸多的设计缺陷。基于此,论文对我国科创板强制退市制度设计的突破与缺陷进行了研究。

科创板强制退市制度反思与完善路径

合理、严格的退市制度是发行注册制的要求之一,也是保障科创板市场健康良性发展的基础。当前科创板退市制度借鉴成熟资本市场的有益经验,从科学制定退市标准、简化退市环节、加大退市执行力度等方面进行了大胆创新与突破,设置了严格的强制退市制度。但我国科创板对强制退市制度的设计还存在缺陷。为了更好地推进注册制,应从构建差异化退市制度、完善市场间的转板机制、强化投资者权益保护等方面优化科创板强制退市制度,进而实现上市公司退市常态化,为优秀科创公司创造更加顺畅发展的制度环境。

全面注册制下A股退市格局、风险评估与防范对策

随着我国全面实行股票发行注册制,配套的退市制度不断完善,定量标准基本与成熟市场接轨,公司治理、重大违法类监管也将持续强化。当前,部分上市公司因陷入财务困境、经营与治理水平不高、市场关注度不足等问题,整体退市风险偏高。通过对沪深两市上市公司退市风险的评估发现,A股整体累积的退市风险偏高,未来可能加速释放;主板上市公司、民营企业、地方国企的整体退市风险较高;有退市风险的企业多集中在市场竞争激烈的传统行业。建议通过推进上市公司并购重组、强化公司治理能力、优化投资者关系管理等举措,提升上市公司质量与市场形象,降低整体退市风险;同时,推动多层次资本市场平衡发展,优化双向转板制度,健全中小投资者保护机制,引导退市企业与投资者预期,保障退市制度平稳实施。