信义关系视角下期货强行平仓的法律性质与规范路径——兼评《期货和衍生品法》第四十一条第二款

约定阶段期货强行平仓法律性质存在的学说争议随着《期货和衍生品法》第四十一条第二款采纳“意定主义说”而在法律层面统一,但该条款容易沦为强行平仓格式条款公平性司法审查的阻却事由。在保证金信托构造中引入强行平仓权,实则授予期货公司在约定保证金不足时对信托财产的自由裁量权,将原本的“消极信托”转为“积极信托”,基于信义关系而使强行平仓成为“附信义义务的权利”。而期货公司和客户对信托财产的共同控制,将期货公司的信义义务约束限于自由裁量权行使范畴。相较于以往侵权法上注意义务的规制逻辑而言,在信义义务的规制逻辑下,忠实义务禁止利益冲突的要求能防止强行平仓权滥用,避免非紧急情况下受托人出于自身利益考虑而对客户持仓利益的漠视,从而在法定保证金科学设计以确保公法层面“金融安全”的前提下,实现私法层面“金融效率”与“金融公平”的平衡。

股票不当得利被强行平仓案

一、基本案情与判决结果 1995年5月,股民甲委托某证券公司买人“四川金顶”股票10手,因该证券公司的出市代表报单失误,实际成交90手,当天证券公司对帐时发现差错,遂自己出资55599.40元将多成交的80手股票买下,并手工记人其内部处理错帐的帐户,与甲则仍以成交10手股票结算,但该公司未告知甲其帐户上多出该80手四川金顶股票为错帐所至。一个月后,甲得知其帐上多出80手四川金顶股票,便先后五次委托该证券公司卖出,该证券公司均接受委托,并收取了手续费,办理了交割清算。甲卖出80手股票共得款41319.02元,同时还获取了该80手四川金顶股票的红利888元,过后又用上述资金购买其他股票。不久,股市行情下跌,至1996年3月中旬基本跌至谷底。

股指期货市场强行平仓风险估计

考虑了我国指数期货市场投资者被强行平仓风险的计算问题。利用鞅的最优停止理论,给出了一个强行平仓概率和投资者保证金资本存量之间的关系。采用300指数历史数据的研究发现,为了保证一个40 d左右的指数期合约以90%以上的概率不被强行平仓,投资者需要为每份合约准备至少30万人民币的保证金资本;若要维持一个寿命为55 d的指数期货合约,投资者需要为每份合约至少准备50万左右的保证金资本。一个仅有200万保证金资本存量的投资者最多能持有4份寿命为55 d的期货合约。

股指期货强行平仓风险应对策略的探讨

中国金融期货交易所已经推出沪深300股票指数,并开始了以沪深300为标的指数的股指期货合约仿真交易,本文在中国金融期货交易所推出了一系列股指期货交易规则的基础上,通过模型将问题转换成非线性方程求解,得出投资者在最开始应该投放于股指期货交易市场的初始保证金数量,开仓持有的合约头寸并最终求得总的投资收益;通过对不同的历史价格序列进行的对比,得出价格波动的剧烈程度会对投资总收益产生很大的影响;价格序列的方差越大,强行平仓风险的投资策略优势越明显。通过这些研究,提出应对强行平仓风险的一种投资策略。

论强行平仓中追加保证金的通知义务

期货经纪公司在合理期间内履行了追加保证金的通知义务是强行平仓的重要条件之一,该通知义务不能通过合同约定予以免除。在涉及强行平仓的诉讼中,期货经纪公司若未能举证证明其已经履行了追加保证金的通知义务,应承担不利的后果。

股指期货强行平仓的法律性质与后果

关于强行平仓究竟是期货交易所、期货公司或全面结算会员的权利还是义务的问题,主要有权利说、义务说、权利转义务说三种不同的看法。权利转义务说原则上有其道理,但其对义务的阶段划分过于笼统,有必要进一步细分。未及时履行追加保证金义务而强平情况下,期货交易所强行平仓的性质可以根据期货公司保证金的丰盈情况划分为两个阶段,与此相对应的强行平仓的法律性质分别为附严格条件的权利和义务。期货公司强行平仓的性质可以根据客户保证金的丰盈情况划分为三个阶段,与此相对应的强行平仓的法律性质分别为一般的权利、附严格条件的权利和义务。期货交易所、特别结算会员、期货公司不按强行平仓的适用条件,擅自强行平仓的,构成违约与侵权的竞合的法律后果;而严格按照上述条件进行强行平仓造成的损失,由会员或者客户自行承担。

期货强行平仓的法律属性及规则解释

对强行平仓法律属性的讨论应当区分法定主义与意定主义的法律调整方式。当期货公司或客户的保证金余额等于或低于法定最低限额时,强行平仓是一种义务,适用《期货交易管理条例》第三十五条;当期货公司或客户的保证金余额高于法定最低限额时,强行平仓的法律属性应依当事人之间的约定来确定,适用《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十六条。在司法适用上,后者应当解释为是对前者的补充,是在前者规定了强行平仓法定实施条件的前提下,对强行平仓的约定实施方式进行调整的主要规则。

强行平仓法律性质研究

强行平仓是期货交易中风险控制的核心制度。但关于强行平仓法律性质学界争议不断,导致立法上相互矛盾,进而影响司法实践中对于责任划分的不清晰。过去仅从私法角度出发的"权利说""义务说""权利兼义务说"与"权利转义务说"都不能全面地看清这一问题。忽视了强行平仓制度为维护金融安全的公法上的制度价值。从公法私法相结合的角度来解构强行平仓制度,可以得出其兼有公法义务与私法义务的双重属性的结论。

“透支购股”的法律责任与强行平仓的法律分析

“透支购股”在我国证券市场已经是一种普遍存在的违法行为，由此而引起的民事纠纷颇多，本文认为，透支购股双方的法律关系是一种委托代理关系，投资者与证券商在透支购股中的法律责任之承担，应当依据有关民法理论及我国有关证券方法的法律，法规的规定来确认，对于与透支购股相关的强行平仓及有关问题的认定，应据我国证券市场中的实际情况，遵循公平和有利于维护证券市场秩序的原则，严格证券商的责任。

强行平仓的适用条件及法律后果探析

期货交易采用保证金交易方式,而强行平仓是期货交易重要的风险控制方式,但因直接涉及对客户持仓合约的处分而极易发生纠纷。强行平仓的适用必然要遵循以下程序:客户保证金不足致使风险度超标,期货公司为客户提供合理的追加保证金时间后通知客户强行平仓。期货公司不当强行平仓须承担法律责任。

试论股票交易中强行平仓行为之法律后果

本文通过对强行平仓行为的特点、种类的介绍及对其法律性质的剖析，指出应以侵权法律制度的有关规定去处理股票交易中的强行平仓行为。

个股期权强行平仓实施方式及其法律后果探讨

强行平仓制度是期货市场一项重要的风险控制制度,并将继续应用于个股期权这一创新业务中。强行平仓涉及交易所对期货经纪机构持仓、期货经纪机构对其客户持仓的直接处置,容易因制度设计或者业务操作不当而引发纠纷,因此相关制度的完整性、合理性和明确性显得尤为重要。本文从个股期权强行平仓的基础法律关系和法律性质出发,对强行平仓实施中的若干重要环节进行分析,并探讨了不同情形下强行平仓法律后果的承担问题。

股票透支交易、强行平仓损害赔偿案

【案情简介】原告:包满春(以下简称"包某")被告:中国农业银行厦门信托投资公司上海证券部(以下简称"证券部")1994年9月5日,证券部与包某订立一份"

因强行平仓引起的期货经纪纠纷案件的审理

因强行平仓引起的期货经纪纠纷案件的审理江苏省南京市中级人民法院经一庭审判实践中，因强行平仓引起的欺货经纪纠纷案件在期货纠纷案件中占有相当比例。此类纠纷一般由期货投资者作为原告起诉，被告为期货经纪机构，诉讼请求通常为赔偿亏损的保证金，理由则主要为强行平...

未依约强行平仓时差额补足责任的认定案

信托合同之外的当事人提供第三方差额补足作为增信措施,只要不违反法律法规的效力性强制规定,应对当事人的意思自治予以充分尊重,其内容不符合法律关于保证的规定的,应根据承诺文件的具体内容确定相应的权利义务关系。

我国发展股指期货的市场条件和风险管理制度

推出股指期货 ,通过指数期货可以把投资组合风险控制在一定的浮动范围内。股指期货可以保证投资者把握入市时机 ,以准确实施其投资策略。以基金为例 ,当市场出现短暂不景气时 ,基金就可以借助指数期货把握离场时机 ,而不必放弃准备长期投资的股票。正因为股指期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接受 ,近20年来 ,世界各地的交易所纷纷推出股指期货这一金融期货品种供投资者选择。随着中国加入WTO,对外开放的进程加快 ,市场对股指期货的需求显然更为迫切了。本文将从我国现阶段发展股票期货的市场条件 ,以及实施股指期货应该进行的风险管理提出了相关的看法。

融资融券市场的动态保证金模型设置

本文讨论了用股票和现金共同作为保证金的情况下融资融券保证金系统的设定方法,保证金系统用负收益条件概率作为衡量券商风险的测量工具。本文构造的保证金系统是动态的,它可以根据股票的价格进行调整。融资融券业务在我国重新兴起,如何规范融资融券市场特别是风险防范是券商们所关注的。

股票透支交易纠纷案件的法律思考

文章对股票透支交易的基本问题进行了阐述，并对透支交易中的强制平仓行为及其法律后果进行了深入分析。