农地确权能够在农村信贷市场发挥“德·索托效应”吗?——兼论中国农地抵押之佯谬

理论分析农地确权发挥德·索托效应的作用机理及其服务边界,同时兼论实践中的中国农地抵押之佯谬,以此综合评估确权后中国农地金融改革能否有效缓解农村信贷市场的融资约束难题,由此也延伸出对创新农村融资模式以满足农户融资需求的进一步讨论。分析表明,农地确权的德·索托效应在农村信贷市场尚不能完全发挥,其对融资约束的缓解作用在信贷需求端“有效”,而在信贷供给端“有限”,农户融资需求无法有效转化为实际供给。分析现阶段中国农地抵押的法律困境和委托代理问题发现,中国农地抵押改革在实践过程中存在佯谬,致使农地确权的德·索托效应在信贷供给端受限:一是外部环境尚未建立起服务于农地抵押的配套制度与措施,导致农地经营权无法成为金融机构认可的合格抵押品;二是农商行二元目标不一致及其与农户之间的信息不对称致使农地抵押贷款“失灵”。最后,建议加强农地金融改革的顶层设计,深化农地金融改革与缓解融资约束的有效对接;另外,可从抵押替代机制角度,探析缓解农村融资约束困境的创新模式。

农村产权制度改革的德·索托效应研究——以武汉市黄陂区李集街为例

本文研究新一轮农村产权制度改革对农村金融市场产生的影响,发现明晰农村产权、使农村资产具备有效抵押物的属性后,能够部分解决农民贷款难的问题,产生德·索托效应1。但武汉市李集街的调查也显示出德·索托效应的产生需要时间和条件,具有阶段性。

依然未解的资本主义“钟罩之谜”——试析德·索托对布罗代尔难题的求解

德·索托提出通过建立正规所有权制度来破解资本主义钟罩之谜。但对布罗代尔的误读,对历史、文化、特定的经济情境等具体语境的漠视致使他的论断过于武断与片面。布罗代尔难题仍然未被破解开。

德·索托《资本的秘密》的评论

德·索托在《资本的秘密》文章中认为,尽管大部分发展中国家的居民拥有财产,但对这些财产的保护是非正式的,对产权的界定也不明晰。这导致了发展中国家融资困难,资产无法转化为资本,因而阻碍了发展。他的观点转换了发展经济学的视角,提出的问题也值得思考,但他对发展中国家居民财产的估计过高,也没有考虑到它们过去在“正式确立产权”方面所拥有的种种经验和证据。

农地确权能否缓解农村正规信贷配给?——基于德·索托效应的再检验

基于微观视角,利用2015年中国家庭金融调查数据(CHFS),讨论农地确权能否释放农村土地资产的德·索托效应,缓解农村正规信贷配给。采用IV-Probit模型实证检验农地确权对供给型与需求型双重信贷配给的异质性影响,并引入农地确权与农地经营规模的交互项进一步考察其规模偏好特征,最后利用倾向得分匹配法验证结果的稳健性。研究发现,在现阶段中国相关法律制度与配套措施不完善的约束下,农地确权难以完全释放农村土地资产的德·索托效应,其对供给型信贷配给的缓解作用仅限于本就有着借贷优势的大规模经营农户,存在规模偏好特征;而对需求型信贷配给则具有充分的缓解作用,并随着农地经营规模的扩大而增强,同样存在规模偏好特征。

中国农地抵押的德·索托悖论--基于抵押品功能的视角

在中国现阶段政策环境下,农村土地权属完整度较低,不能作为金融机构认可的合格抵押品,不能产生德·索托效应。分析表明,农地抵押不能解决逆向选择和道德风险问题,会引发金融机构风险。作为政府推动型新型农村贷款产品,农地本身具有抵押价值低、可评估性差、变现率低等特征,导致农地抵押可操作性较差,实现成本较高,在相关政策对该产品推动下,会增加政府财政负担。建议基于农村社会和经济特征,探索声誉、监督等机制相互协同,实现抵押替代功能,缓解农户由抵押资产匮乏造成的融资困境。同时需继续完善农村土地制度,系统严密地设计农地金融制度、发展模式、管理范式和配套制度,合理规划,加强农地金融制度的顶层设计。

探索资本的秘密

赫尔南多·德·索托(Hernando DeSoto)的个人经历,就像南美洲那些伟大的魔幻现实主义小说一样,过分传奇。他至少躲过了秘鲁著名的恐怖组织“光辉道路”的三次暗杀,只因他一直相信,市场经济是拯救这个被衰败与动荡困扰的国家的惟一方式。他在1987年出版的《另一条道路》使他的声名超越了安第斯山脉。

经济增长的奥秘

在今年7月15日《商务周刊》我的专栏里,我写到了秘鲁政治经济学家费尔南多·德·索托。在9月的上海,我在东方君悦54层的大厅里略显不安地等待着对约瑟夫·斯蒂格利茨的采访,一个身形宽阔、谢顶、留着络腮胡子的人步履匆匆地走过大厅。德·