忙碌董事对企业绩效影响研究——基于监督与咨询的二元视角

以我国中小板上市公司为样本,就忙碌董事对董事会监督、咨询效率以及企业绩效的影响进行实证检验。结果发现:忙碌董事与董事会监督效率负相关;忙碌董事与董事会咨询效率正相关,在投资不足企业更为显著;忙碌董事有利于"低监督成本、高咨询需求"企业绩效的改善,对"高监督成本、低咨询需求"企业绩效影响不具显著性。

忙碌董事会的成因及其影响研究综述

董事会行为是公司治理框架下的重要研究内容,忙碌董事会从行为强度上刻画了董事会整体及其成员个体在公司治理机制中的投入程度与质量,这会直接影响公司治理的运行效率与质量。本文从忙碌董事会的定义出发,分别从董事会会议和董事兼职两个维度对忙碌董事会的内容与测量进行分析,进而整理和评述了忙碌董事会的前因变量与后效变量,并提出了在今后研究中需要加以重视的方向。

忙碌董事会与IPO业绩变脸——基于声誉机制下的效应差异

文章以2008—2019年我国中小板和创业板IPO上市公司为样本,基于声誉理论和忙碌假说,考察忙碌董事会对IPO公司业绩变脸的影响。结果表明:IPO企业董事会中的忙碌董事基于自身声誉的维护能够发挥较高的监督和咨询决策能力,忙碌董事在董事会中比例的增加能够有效抑制上市公司IPO业绩变脸现象,进一步的异质性研究发现,忙碌董事会对于上市公司IPO业绩变脸的抑制作用在高声誉公司、聘请高声誉事务所公司、整体薪酬激励强度较大的公司以及董事会中兼有忙碌独董和忙碌非独董的公司中更为显著。

忙碌董事会是否可以抑制上市公司IPO业绩变脸

董事会是公司治理体系中的核心要素之一,IPO企业忙碌董事会究竟通过何种途径对业绩变脸现象施加影响,目前缺少经验证据。从内外部联动视角,系统分析和检验IPO企业忙碌董事会对业绩变脸的影响路径。研究发现:忙碌董事在董事会中比例的增加能够有效抑制IPO业绩变脸现象,忙碌董事会既可以通过吸引外部机构投资者发挥监督作用,也可以通过提升公司内部控制有效性的路径促使IPO企业积极抑制业绩变脸现象。进一步研究发现,机构投资者和内部控制的中介效应发挥具有异质性,市场化进程较高地区的企业中机构投资者能够发挥更为显著的中介效应,在“两职分离”的企业中内部控制的中介效应更加明显。

董事忙碌对企业并购溢价影响的实证研究

自中国资本市场建立以来,上市公司的并购活动持续且频繁地发生。本文从公司董事忙碌角度出发研究企业并购问题,以2009—2018年我国上市公司并购交易数据作为样本数据,分别从并购方公司和目标公司角度探讨董事忙碌对并购溢价产生的价值影响,并结合我国上市企业实际情况,分析了作为CEO的忙碌董事对并购溢价的特殊影响。研究发现,并购方公司董事忙碌与并购溢价负相关,而目标公司的董事忙碌与并购溢价正相关,针对研究结果本文进一步提出了相关政策建议。

忙碌的董事会：敬业还是低效？

本文基于我国上市公司董事会会议频率存在极大差异这一现象,检验了董事会会议对公司未来经营业绩的影响及这种影响产生的机制。实证结果表明,增加董事会会议次数能够显著提高公司未来的经营业绩;进一步地,尽管董事会会议次数的增加并没有显著提高CEO薪酬与公司业绩的敏感性,但可以提高CEO被迫离职与公司业绩的敏感性,证明董事会会议通过撤换不称职的CEO,向管理层施加替代的压力,使管理层的努力与所有者的利益一致。本文的研究结论在一定程度上支持忙碌的董事会是董事会成员敬业的表现这一假说。