鉴别总供给和总需求冲击

在宏观经济学中存在两个基础冲击,即总供给和总需求冲击。Blanchard and Quah(1989)总结出无论是总需求冲击还是总供给冲击都不会对失业率产生久远的影响。同时总需求冲击仅对产出即GDP产生短期影响,而总供给冲击却能为GDP带来长期的影响。为了验证这个结论的准确性,文章运用了澳大利亚的数据重新估计,得出了相似的结论,并估计了产出和通胀率的模型,发现在不同的模型下,总供给需求冲击的动态效应有异有同。

全球“战疫”下的“大封锁”:特征、影响及应对建议

为遏制新冠肺炎疫情蔓延,多国政府出台不同程度的封锁措施,全球“战疫”下的“大封锁”导致人类历史上史无前例的经济活动大停顿。“大封锁”呈现出广泛性、差异性、有效性、破坏性和不可持续性等特征,造成的经济冲击从局部波及全球,且具有溢出效应。在世界经济尚未完全“解封”的情况下,为推动我国经济行稳致远,应综合施策促进经济回升,维护产业链供应链安全,推进新型基础设施建设,构建双循环新发展格局。

中国宏观经济波动研究——基于MSV解下的新凯恩斯模型

宏观经济波动的冲击来源及其传导机制一直是宏观经济学的研究热点。在评析学界有关经济周期研究方法的基础上重新构建新凯恩斯模型,在MSV解下同时考虑总供给、总需求和货币政策三类冲击对中国宏观经济波动的影响。研究结果表明:中国的宏观经济有确定性均衡,中央银行对经济增长的重视程度高于物价稳定,总供给冲击对通胀和产出缺口的作用方向相反,总需求冲击和货币政策冲击对通胀和产出缺口的作用方向相同,总供给冲击没有持续性影响,总需求冲击有长期持续性影响,货币政策冲击有短期持续性影响,通胀波动主要来源于总供给冲击,产出缺口波动主要来源于货币政策冲击,名义利率波动主要来源于总需求冲击。

供给冲击下的财政货币政策:调控目标选择与政策搭配

在供给侧结构性改革的背景下,如何更为有效地发挥财政货币政策的积极作用,以保持宏观经济在合理区间健康平稳运行已成为当前十分重要的政策论题。本文基于居民消费的视角,通过将生产性财政政策、价格型与数量型货币政策同时引入动态随机一般均衡模型之中,从调控目标选择和政策搭配两个维度对这一问题进行系统的理论分析与实证检验。研究表明:(1)在总供给冲击下,以产出为调控目标的财政货币政策能够达到稳增长、鼓励居民消费的目标。通货膨胀不宜作为主要的宏观调控目标。不同政策搭配模式对居民消费的影响呈现出各项政策工具相互叠加的效果。(2)财政货币政策不仅会直接影响总需求,而且对总供给也具有显著影响。流动性在不同部门之间配置状况的变动成为货币政策影响宏观经济的重要渠道。(3)基于我国1998年第1季度至2020年第4季度的宏观季度数据,运用贝叶斯方法对模型参数进行估计结果显示,以产出为调控目标的后顾型财政政策和数量型货币政策、以通货膨胀为调控目标的后顾型利率政策的搭配模式能够更好地拟合了样本期内的数据特征,本文所采用的将货币引入生产函数的建模策略能够显著增强模型拟合数据的能力。

滞胀成因的重新审视与中国的滞胀风险

我们重新审视20世纪70年代西方国家滞胀的成因,发现:从经济基本面看,导致滞胀的因素主要有负向总供给冲击、总需求影响以及劳动生产率下滑和实际工资刚性;从政策面看,导致滞胀的因素主要是货币波动与价格管制。以此来分析中国,我们认为:从经济基本面看,中国近期出现滞胀的可能性很小,但中长期面临增速放缓与通胀压力并存的局面;因此,在政策面上要妥善应对,谨防政策不当引致的滞胀风险。