货币政策、加总会计盈余与市场总回报

厘清加总会计盈余、市场总回报与货币政策之间的联动关系,有利于加深对货币政策影响股票市场机制传导的理解,这在危机事件期间尤为重要。基于我国上市公司季度数据,实证检验货币政策、加总盈余与市场总回报之间的关系。研究发现,加总盈余与市场总回报显著负相关,意味着上市公司加总盈余提升时股票市场总体反应为负,出现股票市场表现与实体经济的"背离"。进一步分析发现,加总盈余中包含的货币政策信息能够较好地解释这种"背离",且加总盈余中包含的货币政策信息越多,二者之间的负相关性越强。结论表明,加总会计盈余指标有助于理解股票市场的整体走向和更好地制定货币政策,进一步健全货币政策、防控金融风险。

经济增加值与股东总回报之关系研究

经济增加值和股东总回报是度量股东价值是否增加的两种工具,本文以沪深A股765家上市公司的三年数据为基础,对二者之间的关系进行考查。研究结果表明,经济增加值和股东总回报之间仅存在弱相关关系。

安徽工业投资回报率估算及其影响因素

投资回报率的高低在地区经济的发展中处于举足轻重的地位。以安徽工业投资回报率为研究对象,利用1998—2015年间工业行业的相关数据对安徽工业投资回报率进行估算,其间工业投资回报率总体上呈先上升后下降趋势。利用面板计量模型对其影响因素进行了实证分析,结果表明,经济景气变动、金融发展、人力资本和基础设施均对安徽工业投资回报率有着显著的正向影响;对外开放对安徽工业投资回报率产生负向影响。

Excel在双向不触发期权中的应用

本文以双向不触发期权的计算为例,探讨如何运用Excel软件解决金融产品计算中的有关问题,让投资者更深入地了解数据处理工具,从而提高计算效率,同时推广到金融专业的教学中。

基于生产函数法的企业盈利能力估计及比较研究

本文针对中国制造业企业,构建了一个基于数量生产函数估计的应用框架,利用中国规模以上工业企业数据库估算了1998—2007年企业层面的成本加成率值。作为企业盈利能力的经济学测度指标,本文将其与会计指标(会计法成本加成率、ROA、ROE)进行了比较。结果显示,基于数量的成本加成率与会计指标在分年份和所有制比较时结果较为一致,但分行业的比较结果相差较大,其原因是:行业层面会计政策的选择、隐含要素支付的忽视等因素会较大程度令会计回报率产生偏离,从而导致其无法真实反映企业的经济盈利能力。

中国工业企业的所有制分布特征

在经受了2008年金融危机影响并实施了系列产业促进政策之后,工业领域中不同所有制企业的布局产生了哪些变化,很大程度上关系到该领域的下一步改革取向。根据2012—2016年的相关数据可以分析发现:(1)国企的相对份额虽略微下降,但基本稳定;外企的相对规模持续下降,尤其是代表高新技术的"计算机、通信和其他电子设备制造业";与外企恰好相反,私企的相对规模逐年上升。(2)国企的资本回报率对于行业相对规模的正向效应显著,但在私企和外企中却并不显著,这揭示出当前市场化改革的相关重要配套措施尚不到位,从而抑制了资本配置效率的持续提升。

万家基金莫海波:一位擅于择时的基金经理

今年来,万家基金基金经理黄海独占鳌头,年初至11月6日,黄海包揽全市场基金业绩前三席,强势领跑。不过,尽管今年业绩碾压众人,但是黄海从2020年9月才开启他的基金经理生涯,且从任职期至2022年之前来看,黄海的表现其实并不突出,其管理的四只基金任职总回报全部在-10%以上,在同类基金中排名也是垫底。

新疆上市公司资本运作绩效研究——基于Panel Data模型的财务报表实证分析

本文根据新疆20家上市企业2003～2010年财务报表,运用计量经济控制数据模型方法,对资本运作绩效进行了实证分析研究。从中得出上市的20家企业资本运作较强、资本运作改善提升,资本运作存在问题的结论,在此基础上提出了提高上市公司资本运作的对策。

外资入股对本国银行盈利能力的影响——中国与韩国的比较

中国和韩国在不同的战略指导下都对外开放了本国的银行业,但两国的效果却有很大的不同。基于中国与韩国银行业1999年至2007年的面板数据,本文研究了在不同的对外开放战略下,境外战略投资者入股对国内银行收益状况产生的影响。实证分析结果表明,境外战略投资者的注入有助于中国银行资产回报率的提高,但对韩国银行资产回报率的提高没有显著作用。分析认为产生不同结果的主要原因在于投资者的性质有本质的差异:入股中国银行业的是具有长期战略性的境外投资者。而入股韩国银行业的境外投资者是表面上具有战略性,可实际上是财务性的对冲基金。文章验证了投资者的性质对于公司业绩具有影响。

我国煤炭开采类上市公司盈利能力分析

本文选取了我国39家煤炭开采类上市公司的数据进行盈利能力分析,主要选取净资产收益率、总资产回报率、销售净利润率、成本费用利润率、每股经营现金流量和每股收益这六项指标。通过横向的比对,可以看出我国煤炭企业发展不平衡的现状。结合统计学的因子分析法,将这39家煤炭开采企业2009~2013年度的6项指标进行一个权重分析,并剔除了销售净利润率这个指标,经过计算最终得出每个公司的盈利能力综合得分与排名。

利率非对称性调整对中小银行盈利增长的影响

本文以11家中小型上市银行2008～2012年季度数据为基础，构建利率变动对盈利增长的固定效应模型，并与16家上市银行情况做比较分析。研究发现，一年期存贷款利率调整对中小型商业银行平均总资产回报率增长率有显著影响，但存款利率的负向影响较贷款利率的正向影响更为明显；成本与收入比和人力投入回报率对平均总资产回报率增长率也有负向影响，而资本充足率与总资产的交互影响为正向。中小型商业银行应构建利率定价机制，优化业务经营体系，适应中国利率市场化改革，有效应对存贷款利率调整的影响，转变盈利增长模式。

煤炭开采类上市公司2010—2014年盈利能力分析

选取了我国35家煤炭开采类上市公司的数据进行盈利能力分析,主要选取净资产收益率、总资产回报率、销售净利润率、成本费用利润率、每股经营现金流量和每股收益这6项指标。通过横向的比对,可以看出我国煤炭企业发展不平衡的现状。结合统计学的因子分析法,将35家煤炭开采类企业2010—2014年度的6项指标进行一个权重分析,并剔除了净资产收益率这个指标,经过计算最终得出每个公司的盈利能力综合得分与排名。

不稳定的成长——2006中国上市公司成长性研究

我们的研究显示，6年中，虽然上市公司整体保持向上的成长趋势，其成长却极不稳定：保持成长的公司基本成长率和经常性总资产回报率很少连年走高，大多数公司的成长曲线都是经历一段上升后回调，然后继续拉升。 6年来一直参与排名的公司中，基本成长率连续6年为正值即保持向上成长的公司仅占7．24％，有3年为正值的公司为数最多，但也仅占28．42％。上市公司的高成长难以长期维系，也体现在蝉联《新财富》成长性100强的公司为数极少上，其中，6年蝉联100强的公司仅有三爱富、五粮液、福耀玻璃3家。 总体来看，上市公司的基本面与2001年相比并没有根本的变化。在原材料价格上涨、产能扩张、贸易摩擦加剧等因素的挤压下，多数上市公司的利润率有所下降，只有基础性行业的公司分享了经济高成长的果实。不过，由于证券监管加强，上市公司整体的盈利质量有所提升，这体现在主营业务收入现金含量与净利润现金含量两个指标的提升、应收账款占总资产比例的下降上。考虑到过往中国股市普遍存在违规担保、大股东占款等现象，这一变化显示，上市公司的利润逐步夯实，企业现金流较以往充沛，其成长的真实性在提高。 随着中国经济的持续成长，优势公司仍将获得足够的成长动力，尤其是那些能够顺应城市化加速、消费结构升级、国际产业转移等趋势，主动进行产业升级的上市公司。由此将导致行业集中度的进一步提高和更多优质蓝筹股的出现，有远见的投资者可望从中受益。

成长受阻——100强公司成长率首次下滑

中国上市公司迈入了成长最为艰难的年份。2006年的“《新财富》100最有成长性上市公司”排名显示，就连成长性一直领先上市公司整体水平的100强公司，也前所未有地放缓了成长的步伐：其基本成长率、经常性总资产回报率出现了排名以来的首次下滑，主营业务利润率降至排名以来的最低水平。这种情况在整个上市公司乃至所有国内企业中普遍存在。 盈利能力下降，是企业成长放缓的主因。原材料、人工等成本的上涨，挤压了多数行业的利润空间，企业经营步人微利时代。要获得持续的成长，企业需要通过产业升级提升产品创新、议价能力，同时通过并购扩大市场份额，由此将带来新一轮的产业整合高潮。 G股公司的成长性和盈利能力与非G股公司一样明显下降，但降幅小于非G股公司：非G股公司的基本成长率、经常性总资产回报率、主营业务利润率三项指标的降幅都是G股公司的近2倍。不过，G股公司的成长性原本就高于非G股公司，2005年其基本成长率是非G股公司的1．89倍，2006年，这一差距扩大到了2．49倍。

看看我们的上市公司

“经常性总资产回报率”的行业中位数仅25．34％．低于银行一年期贷款利率5．85％。所有行业中最低的仅2．78％．最高的11．50％(半导体设备和产品，仅有一家公司“600171上海贝岭”)．共有31个行业（包括809家上市公司，占排名行业总数的67．39％）的“经常性总资产回报率”低于5．85％；