自愿性战略合作信息披露质量与公司经营风险

基于2007-2018年A股上市公司“战略框架协议公告”,采用文本分析法,实证检验上市公司战略合作信息披露质量对经营风险的影响,研究发现:(1)战略合作信息披露质量与上市公司经营风险呈显著负相关,即信息披露质量越高,经营风险越低。(2)进一步分析战略合作信息质量对经营风险的影响机制,分析结果表明:战略合作信息披露质量越低,则代理成本越高,企业经营效率越低,最终提高企业经营风险。(3)战略合作信息披露质量对企业经营风险的影响具有异质性。在微观方面,对于管理越规范、CEO越集权与公司内控质量越好的公司,战略合作信息披露质量越能降低公司经营风险;在宏观方面,对于持股比例越高,市场化水平越高的公司,战略合作信息披露质量越能降低公司经营风险。研究为上市公司提高战略合作信息披露质量从而降低经营风险提供了经验证据,为上市民营公司降低融资成本、提高经营绩效提供了相关的政策参考。

战略合作信息披露质量对企业信用风险影响的实证研究

战略合作信息披露逐渐成为政府监管部门关注的焦点,信用是企业融资的根本,是金融市场的根基,分析战略合作信息披露对企业信用风险的影响具有重要意义。本文基于A股上市公司战略合作协议公告数据,利用文本分析法,实证研究战略合作信息披露对信用风险的影响。研究发现:战略合作信息披露质量与上市公司信用风险显著负相关,即信息披露质量越高,信用风险越低,且对不同性质的公司影响具有异质性,民企的战略合作信息披露质量越高,越能降低信用风险,对国企则无显著影响。研究结果为上市公司提高战略合作信息披露质量降低信用风险提供了经验证据,为上市民营公司降低融资成本、提高经营绩效提供了相关的政策参考。

董事高管责任保险与碳信息披露质量

在实现国家“碳达峰、碳中和”战略目标的背景下,上市公司紧跟国家政策导向,积极履行自愿披露碳信息的义务。基于此,本文以2015~2022年中国A股上市公司为样本,实证检验了董责险对碳信息披露质量的影响。研究发现,董责险通过最大诚信原则的保险文化、保险公司的持续监督和自发传递积极的信号,提高企业的碳信息披露质量。机制上,董责险提高内部控制质量,进而影响碳信息披露质量。进一步地,当上市公司属于重点排污单位、处于非低碳试点城市、市场化程度高时,董责险对碳信息披露质量的影响更显著。本文研究为构建更完善的保险服务体系、深化绿色低碳转型的治理体系提供了理论依据,并对我国实现“双碳”战略目标具有一定的启示意义。

连锁股东与企业碳信息披露质量

碳信息披露质量的提高能够促进企业改善污染问题,对推动碳达峰与碳中和目标具有重要作用。本文选取2013~2022年我国沪深A股上市公司作为样本,探究连锁股东对企业碳信息披露质量的影响。实证结果显示,连锁股东能够显著促进企业碳信息披露质量的提升,该结论通过内生性检验和稳健性检验后仍成立。作用机制研究表明,连锁股东主要通过提升企业绿色创新效率(协同效应机制)以及增强企业透明度(治理效应机制)来提高企业碳信息披露质量。异质性分析表明,在市场竞争较弱和环境规制较低的企业中,连锁股东对企业碳信息披露质量的提升作用更显著。本文不仅丰富了连锁股东和企业碳信息披露质量的相关研究,也对新发展时期如何发挥企业在环境治理中的主体作用具有重要的启示意义。

战略差异度影响信息披露质量吗?

本文利用2007—2020年A股上市公司数据,实证检验了战略差异度对会计信息质量的影响以及影响机制,并进一步从内部控制质量进行分组分析。结果表明:以信息可比性为重要质量特征进行分析发现,战略差异度显著降低了企业的信息可比性,并且主要体现为战略差异度提高了企业业绩波动程度,进而降低了会计信息可比性。研究发现在内部控制质量更低时,战略差异对会计信息可比性的抑制作用更显著。

战略差异对投资者信心的影响研究——基于信息披露质量的传递效应

战略作为企业的一项行为决策,对企业定位及形象具有重要影响,其差异度是否会影响投资者信心呢?为了探究战略差异对投资者信心的影响,以及信息披露质量在二者之间是否发挥信息传递效应,选取深交所A股上市公司2010—2016年的样本数据进行分析。实证研究发现:战略差异对投资者信心具有显著正影响,信息披露质量对此具有负向调节效应,发挥传递信息的作用。进一步研究发现,当企业战略差异度较大时,信息披露质量的传递效应更为显著,起到抑制投资者信心盲目高涨的作用。这对于企业及相关机构重视信息披露质量价值、投资者理性决策具有重要意义。

总经理持股、信息披露质量与战略变革

文章采用2005 年-2013 年深交所A 股上市公司作为研究样本,探讨了总经理持股对战略变革的影响,以及信息披露质量的调节效应.研究结果表明,总经理持股容易导致总经理形成战略惰性,而信息披露质量的提高有利于缓解总经理的风险规避和战略惰性行为,研究结论对于优化公司治理,进而指导企业战略变革具有重要参考价值.

“言行一致”的资本市场反应——基于战略合作信息披露视角

作为一种典型的非财报信息,战略合作信息具有独特的价值,正受到资本市场越来越多的关注。以2007—2018年上市公司战略合作协议公告作为研究对象,采用人工评分法和文本分析法全面评价了战略合作信息披露质量,并探讨了信息披露质量、信息披露“言行一致”的“短期”市场反应及其对经营业绩的影响。研究发现,资本市场对战略合作信息披露持积极反应,即战略合作信息披露质量越高,信息披露窗口期股票超额累计收益率越高。同时,战略合作信息披露质量越高,战略合作越容易落地,即信息披露的“言行一致”性越强;公司治理水平的提高有助于强化上述“正向反馈”。此外,战略合作信息披露的“言行一致”性越强,上市公司超额累计收益率越高,经营业绩越好。但在民营企业中仅表现出超额累计收益率的提高,在国有企业中仅表现出经营业绩的提升。因此,战略合作信息的准确披露有助于利益相关者深刻理解上市公司的战略规划,对公司经营大有帮助,监管部门应加强对此类信息的披露要求和规范审核。

企业战略差异、信息披露质量与会计信息价值相关性——来自深市2010-2014年上市公司的数据

本文选取2010-2014年深市上市企业作为样本,分析了企业信息披露质量、战略差异以及会计信息有效性之间的联系,研究表明:随着战略差异程度的提升,会计盈余价值对应的关联性逐步降低,净资产价值对应的关联性则会提升;随着企业信息披露质量的提升,会计盈余对应的价值关联系也增强,账面净资产的价值关联性降低;信息披露质量较高的上市企业,对应的会计盈余价值关联系也比较强;信息披露质量较差的上市企业,其净资产对应的关联性比较强;信息披露质量满足一般标准的上市企业,由于在战略规划方面存有较大的差异,会削弱企业盈余价值的关联性。

战略差异、信息披露质量和投资效率

全球金融危机爆发以来,我国企业为了获得超额利润,纷纷采取不同于其他企业的战略以获得优势,这引起投资者的广泛关注。针对企业的战略差异模式,以国内上市公司为样本,实证检验上市公司的战略差异与投资效率的关系。研究发现:企业的战略差异能抑制企业的投资效率,信息披露与企业的投资效率呈显著正相关,但对过度投资的作用程度要大于投资不足,而高质量的信息披露能够显著弱化战略差异度对投资效率的负面影响。进一步的研究显示,代理问题是战略差异度影响投资效率的有效路径,缓解代理问题是改善信息披露质量、提高投资效率的关键所在。

战略差异、信息透明度与财务分析师盈余预测质量——基于深市上市公司的经验证据

依据深交所披露的上市公司信息披露质量考核数据,验证上市公司战略差异对财务分析师盈余预测质量的影响以及信息透明度对两者之间关系的作用,研究结果表明:第一,上市公司战略差异降低了财务分析师盈余预测质量,战略差异度越大,财务分析师的盈余预测误差越大、分歧度越大;第二,较高的信息透明度能够有效抑制战略差异对财务分析师预测误差和分歧度产生的负向影响。研究结论为增强财务分析师有效识别上市公司非财务信息的能力、提高盈利预测质量提供了理论基础,为监管部门加强信息披露管理、保持信息有效传递提供了启示。

企业家能力、信息披露质量与上市公司绩效——基于CCEI^(BNU)指数的实证研究

以2011年中国上市公司的相关数据为样本,运用CCEIBNU指数从企业家人力资本、关系网络能力、社会责任能力和战略管理能力四个维度实证分析企业家能力、信息披露质量与上市公司绩效之间的关系。全样本检验结果表明:企业家能力越高,信息披露质量越高,公司绩效越高,信息披露质量在企业家能力对公司绩效的影响中产生了部分"中介效应"。分样本检验结果表明:国有企业的信息披露质量会产生部分中介效应,民营企业的信息披露质量则未产生任何中介效应;社会责任能力和战略管理能力是国有企业家的核心能力,战略管理能力是民营企业家的核心能力。

统筹协调推进绿色金融环境效益信息披露标准建设

为促进绿色金融标准化建设,中央结算公司正式发布了《中债绿色债券环境效益信息披露指标体系》企业标准,并持续推动指标体系在绿色金融行业标准和地方标准的应用落地。在以信息披露为核心的注册制改革背景下,提高环境效益信息披露质量已成为推动我国绿色债券市场健康发展的关键环节。应紧密围绕国家战略部署,充分吸收国内外实践经验,扎实、有序、分步骤推进环境效益指标体系的落地和扩展应用,形成贯穿绿色金融体系的绿色主线。

携手优质合作伙伴 落地数字化战略

数字中国是新时代国家信息化发展的新战略,是满足人民日益增长的美好生活需要的新举措,是驱动引领经济高质量发展的新动力。建筑行业的数字化转型以行业场景数据为基础,将数据、模型、算法与业务系统集成并应用到实践环节中,引领打通设计、成本、采购、施工运维各环节,实现全过程、全参与方、全要素的数字化参与,将行业的价值向全生命周期延伸。

最大与最好的结合 汽车之家谈与中国汽车质量网投诉信息合作的意义

今年8月，国内最大的汽车网站汽车之家与中国汽车质量网签署战略合作协议，受中国汽车质量网的委托，汽车之家开通质量投诉信息平台，以帮助中国汽车质量网收集更多的汽车产品缺陷信息。中国汽车质量嗣将会报据相关投诉信息．帮助消费者协调与企业之闻的关系，推动相关问题的解决。与此同时，也会将收集到的有关信息及时向政府有关职能部门进行转交，从而更好地服务于有关方面的信息需求。

江苏:强化PPP项目信息披露质量“硬约束”

为进一步提升江苏PPP项目信息公开水平,江苏省财政厅印发《江苏省财政厅关于进一步提高政府和社会资本合作(PPP)项目信息公开质量的意见》,对江苏省PPP项目信息公开要求进行强化提升,推动江苏省PPP项目和财政管理高质量发展。

CQC与CDP合作主办“CDP2016全球环境信息披露研习会”

5月12日，由中国质量认证中心（CQC）和碳信息披露项目（CDP）合作主办的“CDP2016全球环境信息披露研习会”在北京召开，会议旨在分享企业在气候变化及绿色供应链领域的经验，探讨中国企业在应对气候变化过程中的挑战与机遇。

社会责任报告具有质量安全信息价值吗?——来自我国食品上市公司的经验证据

随着食品安全风险和质量信息鸿沟的加大,食品企业亟须用有效的信息传递机制将真实可靠相关的质量安全信息传递给信息使用者。社会责任报告是一种有效的信息传递机制,应该具有质量安全信息价值。为评价和检验社会责任报告的质量安全信息价值及其影响因素,文章以2010—2014年我国沪深两市发布社会责任报告的38家食品上市公司为研究样本,构建质量安全信息指数,运用多元回归分析方法,检验社会责任报告与质量安全信息价值的关联性。研究结果发现,社会责任信息披露水平与质量安全信息价值之间有显著的关联性,说明社会责任报告具有质量安全信息价值,而且自愿性披露的社会责任报告的质量安全信息价值比强制性披露的高。建议监管部门、投资者和消费者应关注企业社会责任报告的质量安全信息,企业应重视战略性社会责任活动,主动披露关键有效的质量安全信息,以形成长期的战略竞争优势。

公司战略变革、内部控制质量与管理层业绩预告

以2012—2017年我国A股上市公司为研究样本,探究公司战略变革对管理层业绩预告误差和业绩预告消息类型的影响以及内部控制质量对上述关系的调节作用。研究发现:公司战略变革越大,管理层业绩预告误差越大,管理层越倾向于发布业绩预告坏消息;内部控制质量越高,公司战略变革对管理层业绩预告误差的正向影响越弱,而对管理层业绩预告消息类型的负向影响越强。进一步综合考虑公司战略资源配置幅度及资源投入方向的双重变化时,上述各结论仍成立。研究结论为上市公司合理调整战略资源、加强内部控制建设以及资本市场参与者有效理解管理层业绩预告信息内涵提供了参考。

我所发布《深市上市公司可持续发展信息披露白皮书》ESG信息披露质量持续提升

可持续发展关系人类命运和未来,是破解当前全球性问题的“金钥匙”。党中央、国务院高度重视经济、社会、环境的可持续发展,近年来多次作出重要战略部署。党的二十大报告再次强调,推动绿色发展,促进人与自然和谐共生。2023年12月29日,我所发布《深市上市公司可持续发展信息披露白皮书》(以下简称《白皮书》),旨在进一步凝聚共识、汇聚力量,助力推动可持续发展。