“金融脱实向虚”形成机制的理论解释与经验证据

文章基于资产抵押价值视角,研究"金融脱实向虚"的形成机制,并运用我国2000—2019年经济社会大数据进行实证检验。结果表明:房价上涨显著抬高了实体企业融资成本,房价对实体企业产生的绝对抵押价值效应小于相对抵押价值效应;房价上涨显著提高了非实体企业融资占比,降低了实体企业融资占比,房价对非实体企业的相对抵押价值效应远大于对实体企业的相对抵押价值效应;实体企业融资成本上升、非实体企业融资占比提高显著增加了企业向金融、房地产等虚拟经济的投资,而减少了对实体经济的投资。