房价冲击系统性风险的机理、影响及防范:一个文献综述

一旦房价持续上升并出现非理性繁荣后大幅下降引发系统性金融风险便有可能演化为大规模经济金融危机。针对我国近年来房价冲击系统性风险不断加大的现实,文章遵循"识别风险来源→梳理传导路径→分析经济影响→测度风险水平→预警风险动态→防范危机发生"的逻辑思路,分别从房价冲击系统性风险的生成和传导机理、经济影响效应以及如何测度和预警房价冲击系统性风险等方面综述了国内外的最新研究动态,发现现有文献在房价冲击系统性风险的理论和实证研究方面涌现了一大批创新性成果,但不足是缺乏多角度分析房价冲击系统性风险的生成传导机理及经济效应的研究成果,风险测度和预警方法也需要改进,今后应在房价冲击系统性风险的理论分析、实证检验以及测度和预警方法的完善等方面进一步开展研究。

房价冲击对金融稳定性的非对称作用机制

基于FAVAR模型全视角分析了房价上升、下降对金融稳定性的冲击作用,结果显示二者影响不一,作用机制存在非对称性。具体表现为:房价上升短期内弱化金融脆弱性,长期强化金融稳态,风险传导不明显;房价下降则强烈破坏金融稳定性,风险滋长和暴露异常迅速,通过短期利率渠道向货币市场传导机制显著。无论房价上升或下降,房价冲击均与股市波动此消彼长,但房价下降对股市波动影响更强烈。因此,中国房价宏观调控需审慎推进,严防风险爆发。

预期、房价冲击与中国经济波动——基于贝叶斯估计的DSGE模型分析

本文构建了一个包含预期因素的多部门DSGE模型,以2005年第一季度至2017年第四季度的数据为基础,分析了预期、房价冲击与中国经济波动之间的内在机理。估计结果显示:预期是引发房价变化的重要因素,而房价冲击能够解释中国经济波动的三分之二,因此,预期因素已经成为了我国经济波动的重要因素。所以,为了实现我国经济的健康发展,政策当局在制定政策时应当考虑到经济主体的预期反映,以期实现对预期的有效管理,从而更有效地平滑我国经济的波动。

土地出让信号对城市房地产价格波动的影响研究

本文运用南京市2005-2013年的土地成交和地产板块房价环比数据,对土地信号的房价冲击效应进行了检验。结果表明:正向土地信号对区域房价波动具有显著正效应,而负向土地信号具有抑制房价下降过多的反向调节效应;在城市层面,正向土地信号对房价的冲击效应不显著,而负向信号冲击效应显著。