房企融资杠杆对房价影响的实证分析

房企融资杠杆是影响房价的重要因素。文章在分析中国房价及房企融资杠杆现状的基础上,建立了空间面板数据模型,利用中国1999—2015年省际面板数据,实证分析了房企融资杠杆对房价的影响。结果表明：融资杠杆与房价均存在空间自相关;房企融资杠杆对房价具有显著正向影响,融资杠杆每增加1%,房产价格上涨0.116%。

房企融资:规模几近腰斩,年末政策纾困

2022年房地产行业融资与销售周期一同进入下行阶段,全年非银融资规模腰斩,海外债、信托融资严重受阻,降幅均超八成。随着四季度政策端持续发力,多个融资渠道得到修复及开放,年末出现翘尾迹象,2023年行业融资压力有望得以缓解。2023年一季度迎来偿债高峰,出险房企到期债务占四成,债券展期压力较大。

房地产企业融资发展研究——基于政策调控、境外融资与热钱波动的视角

涉房跨境投融资管理一直是跨境资金管理的重难点。近年来,受限于资金缺口需求、“三道红线”等境内融资约束和不能直接办理跨境融资等因素,部分房企开始通过构建复杂隐蔽的跨境融资方式融入境外资金,随之出现的“外债暴雷”现象愈发受到监管部门和民众关注。此类行为不仅会削弱国内监管政策效果,导致热钱异常波动,还会加大国际金融风险的顺周期溢出效应。因此,厘清房价、房企境外融资能力、热钱波动三者作用机理,将有助于从房价调控的角度为维护我国跨境资金平稳流动提供新思路,从房企境外融资的角度提高宏观审慎管理效果。文章通过深入探究三者作用关系,为实现优化跨境资金管理、防范热钱异常波动、完善宏观审慎政策提供微观证据。

房地产私募基金的开发融资新模式

房地产私募基金(PE)是指以非公开方式向特定投资者募集资金,专项投资于房地产项目或企业的投资基金。我国房地产开发传统融资模式对银行信贷的依赖度高,随着信贷紧缩,房企拓宽融资渠道的压力增大,房地产PE因其灵活的融资模式日益受到青睐。本文拟从房企开发资金链入手,分析其不同阶段的融资需求和特征;结合房地产PE的特征探究其融资介入时点和运作模式,以期为寻求房地产PE未来发展方向奠定基础。

走出房企“外债螺旋”顺周期困境:对引入境外融资能力指标优化宏观审慎体系的思考

涉房跨境投融资管理一直是跨境资金管理的重点和难点,管理政策和监测指标应根据形势导向及时优化调整。近年来,部分房企通过构建复杂隐藏的跨境融资方式融入境外资金,随之出现“外债暴雷”现象愈发受到监管部门和民众关注。此类行为不仅削弱国内监管政策效果,导致短期跨境资本异常波动,更会加大国际金融风险的顺周期溢出效应。因此,厘清房价、房企境外融资能力、短期跨境资本波动三者作用机理,将有助于从房价调控的角度为维护我国跨境资金平稳流动提供思路,从房企境外融资的角度提高宏观审慎管理效果。本文首先穿透房价影响短期跨境资本流动的渠道,证明房企境外融资能力是分析房价和跨境资金流动关系的重要中间变量,是房价调控影响传导的重要环节,也是吸引跨境资金的重要因素。其次,运用TVP-SV-VAR冲击结果3D建模分析,发现房价对短期跨境资本波动和房企境外融资能力产生了负影响,房企境外融资能力对短期跨境资本波动产生了正影响;政策冲击具有顺周期性。再次,证实我国房地产市场具有区域异质性,通过穿透至东部、中部、西部不同房企分别考察,发现东部具有系统重要性;中部发展与全国和东部一致,但量级偏小;西部则表现出不同的发展逻辑。最后,针对优化跨境资金管理、防范短期跨境资本异常波动、完善宏观审慎政策提出若干建议,包括丰富对银行等各类交易主体全覆盖的宏观审慎管理政策工具箱、构建以房企境外融资能力为重点的跨境资金监测体系、构建我国系统重要性房企评价体系。

AMC房企纾困路径

当前大规模企业出现现金流困境及违约风险,对AMC(资产管理公司)而言,既是机遇更是挑战。资产方面,迎来了更多机会,地产行业产生大量困境地产项目,市场供给充足,机会增多;处置端则更多是挑战,房企的债务复杂性给资产处置带来更大难度,要求AMC有对资产的综合处置、盘整改良、提升价值的能力。

2022上半年总结与展望 融资篇

2022年上半年,政策层面上针对房企融资的利好不断,但短期来看,利好政策仅覆盖别个优质房企,政策的信号意义仍大于实际拉动作用。尤其是当前行业风险仍未出清,叠加疫情影响等原因下销售疲软,市场信心短时间难以快速回归。未来民营房企融资难的问题能否得到切实解决,仍有待观察下一步的政策引导及市场走向。

房地产金融政策对房企流动性的影响

2022年3月份以来,受房企信用风险持续发酵、烂尾项目不断增多、房地产销售持续冰冻等因素影响,房地产金融政策持续宽松,但政策效果尚未显现。房企信用违约事件仍不断发生,房企流动性仍承压,房地产行业产能将继续出清。

On Financing Models of Real Estate Enterprise

Against the background that the central government is strengthening macro control and tightening credit scale of real estate businesses, financing capacity becomes the determinant for a real estate enterprise＇s development. Domestic enterprises have many ways of financing, and this paper describes ten common models, simply analyses the advantages and disadvantages of each model, while explains and recommends three financing models with practical examples： individual entrusted loan, trust financing and assets securitization.