房地产价格失调与时变货币政策立场识别

本文采用异方差时变参数模型和两步极大似然估计法来探讨短期利率对房价失调反应的时点和特征。研究表明,短期名义利率从2011年第二季度开始钉住滞后房价失调,但没有钉住预期房价失调,体现出货币政策对房价失调反应的"被动性"和"阶段性"特点,说明央行对房市的态度已转变。进一步通过分析具体的调控措施,发现央行在2011年后的利率调整措施与同期的房市宏观调控政策呈现"双向调整"和相互配合的状态。