房地产市场情绪影响因素实证研究——基于结构方程模型

中国房地产市场快速增长带动了市场情绪的波动起伏。以往房地产市场情绪的研究重点是情绪波动对房价的冲击,极少关注房地产市场情绪测度指标的构建及影响因素的研究。本文以行为金融学理论为基础,在房地产市场情绪指数中融入了百度指数以提升数据的准确性和实时性,重新构建了房地产市场情绪指数,并从房地产市场的供需两侧验证了政府利率、房地产市场、土地市场和股票市场对房地产市场情绪的具体影响路径,解析了各项因素对房地产市场情绪影响的“盲盒”。这既有助于协调市场与政府的关系,为构建房地产市场长效机制提供实证支持,又拓展了房地产市场情绪研究的新思路。

房地产市场情绪影响因素研究

房地产市场情绪一直被认为是房地产价格波动的重要因素,然而房地产市场情绪是否会受到外部因素影响值得深入研究。文章以2012年到2021年中国房价波动为例,使用结构方程模型构建了房地产市场情绪指标,并运用国家统计局、百度指数数据和Wind数据库数据拟合分析了房地产市场情绪影响因素的路径机制,验证了各影响因素最终对房价的影响。研究发现:首先,政府利率调整、网络媒体报道、股票市场波动、土地价格均与房地产市场情绪呈正相关,其中土地价格影响最大;其次,二手房交易量提升将能有效调节房地产市场情绪对房价的影响。本研究将会有助于分析市场与政府的关系。

房地产和股票市场投资者情绪与收益的交叉效应研究

探究股市与房市间情绪与收益的交叉关系,能对投资者择时投机与监管者稳定市场提供参考。采用2010年1月至2020年8月的月度数据构建房地产市场情绪指标,建立TVP-VAR模型对股市与房市间的情绪、收益进行动态时变关系研究,以期发现股市与房市情绪与收益之间的关系。结果表明:股市与房市之间存在情绪溢出效应,股市情绪与房市情绪相互影响,且股市较房市情绪的传播速度快;存在收益溢出效应,房市对股市收益影响较为稳定,股市对房市的收益影响较为复杂;存在交叉溢出效应,市场情绪对收益之间的影响关系随市场环境变化,收益对情绪会产生正向稳定影响。