基于所有权分散理论的IPO抑价现象实证分析

IPO抑价一直都是金融界研究的焦点问题。但至今IPO抑价现象的成因仍未形成统一的认识。本文选取了2009年1月1日到2010年3月19日期间在深圳成功的IPO的35家公司中的119只股票进行了分析。结果发现:所有权越分散,抑价率就越低,二者呈负相关。

德国公司治理模式存在的问题与改革

经济全球化尤其是欧盟一体化进程加快、放松管制与竞争加剧导致德国从90年代开始推行公司治理改革。但由于制度刚性和路径依赖,德国公司治理模式的转变显然是渐进的且不会完全转向英美模式。本文对传统德国公司治理模式的特点,存在的问题和改革措施进行了分析。

强化所有权还是强化经营权?

财产所有权与法人经营权之间存在着矛盾。"两权分离"实质是公司股权多元化和经营者社会化过程中财产权出现了所有者与法人的重新划分或重组,出现了所谓所有与控制的分离。这里的背景是所有权分散化,单一股东的制约力被削弱,而前提条件是经营者职业化社会化。

20世纪英国农业租佃经营的衰落

近代英国土地所有权高度集中与租佃制的高度发展,是中古时代的封建历史遗产,是历史发展的特例,并不符合农业经济发展的一般规律。在20世纪的历史进程中,英国逐渐走向了耕者有其田的农地模式。在进入现代工业社会以后,耕者有其田农地改革造成的土地所有权的分散,很可能会导致租佃制的再度发展,以此来推进农业生产规模的扩大。传统租佃制是土地所有权高度集中的结果,而新型租佃制则是土地所有权分散的结果。

国有企业公司化之研究

作者认为,深化国有企业体制的改革,应实行公司化。少数企业应改组为一人公司,实行国家所有权整体型地转化为法人所有权;竞争性行业的企业应改组为有限公司,国家财产以价值形式交给若干投资公司经营,以法人持股为基础,实行国家所有权分散型转化,以此来实现由两权分离的改革思路到权利转化的改革思路的转变。这是全民所有制的法律实现形式问题,并不改变其所有制性质。

股份制实践的反思

忽如一夜春风来,股份制经济为我国经济改革注入了活力,为现代企业制度的建立奠定了基础。然而,不可否认,中国股份制的运行与经济体制改革的目标还相差甚远。这种状况严重制约了股份制功能的发挥。