家族所有权涉入与企业国际化--基于企业规模与国资参股的视角

家族所有权涉入对企业国际化的影响通常被认为是线性的。关于两者之间是否存在非线性关系,现有研究尚未得出一致结论。基于中国创业板和中小板上市家族企业2013-2019年的平衡面板数据,采用多元回归分析,并结合门槛模型,探讨家族所有权涉入的不同阈值水平对企业国际化的影响。分析结果表明,家族所有权涉入与企业国际化之间存在非线性关系,企业规模、国资参股具有双重门槛效应,在这两种情境特征下家族所有权涉入对企业国际化会产生不同程度的影响。进一步分析结果表明,在2020-2022年的样本中,家族所有权涉入对企业国际化的积极影响有所减弱,这说明外部风险与极端环境会对家族企业的国际化策略具有明显影响。此外,不同经济区域的家族企业,其所有权涉入对国际化的影响表现出明显的异质性。研究结论为家族企业更好地面向国际化经营提供了新的理论支撑与实践启示。

非核心家庭成员的所有权涉入与企业风险承担

在部分家族企业中家族所有权全部由核心家庭成员持有,而在其他家族企业中家族所有权则由核心家庭成员与非核心家庭成员共同持有。以2009—2019年中国沪深两市A股上市家族企业为研究样本,实证检验了非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响。研究发现,非核心家庭成员的所有权涉入会促进企业风险承担。机制研究表明,非核心家庭成员的所有权涉入会降低企业雇佣家族CEO的可能性,并且缓解企业融资约束,从而提升企业风险承担水平。进一步研究表明,非核心家庭成员持有的所有权比例、非核心家庭成员的所有权涉入人数、非核心家庭成员持有所有权的同时亦担任管理职务均会促进企业风险承担,并且企业风险承担在非核心家庭成员的所有权涉入与企业价值之间具有遮掩效应。本文对于家族企业优化所有权结构与治理结构,以及风险管理具有一定的启示。

二代所有权涉入、多元化战略与企业成长——基于二代海外背景的调节作用

选取2014—2019年沪深A股处于代际传承阶段的非金融类上市家族企业数据,对二代所有权涉入、多元化战略与企业成长之间的关系进行理论分析和实证检验,试图解释二代所有权涉入与企业成长之间的内在影响机理,并对家族企业多元化战略在二代所有权涉入与企业成长之间的中介作用以及二代海外背景在二代所有权涉入和多元化战略关系中的调节作用进行实证分析。结果表明:二代所有权涉入正向影响企业成长,但会抑制家族企业多元化战略实施;多元化战略在二代所有权涉入与企业成长关系中起部分中介作用;二代海外背景正向调节二代所有权涉入与与企业成长之间的关系。将二代所有权涉入、二代海外背景、家族企业多元化战略与企业成长联系起来观察,拓展了我国家族企业代际传承领域的相关研究,同时也为我国家族企业代际传承的实践提供了新的管理启示。

亲缘关系异质性、家族所有权涉入与企业金融化——基于中国家族上市企业的经验数据

本文以2008-2020年中国家族上市企业为研究样本,探讨家族高管亲缘关系异质性对企业金融化的影响及家族所有权涉入的调节效应。研究发现:亲缘关系异质性对企业金融化具有显著正向影响,家族所有权涉入程度提高会弱化二者之间的正相关关系;延伸型社会情感财富及高管团队短视对亲缘关系异质性与企业金融化之间的关系均具有部分中介效应;在儒家文化和宗族文化氛围较弱的家族企业中,亲缘关系异质性对企业金融化的正向影响更为显著;亲缘关系异质性增强带来的金融化倾向会对企业价值产生不利影响。

家族二代涉入如何提升企业价值--基于中国上市家族企业的经验研究

现有文献从不同理论视角解释了家族企业内部治理、家族成员的所有权和管理权配置以及家族成员特征等对企业价值的影响,忽视了处于传承阶段的家族二代涉入问题及其对企业的作用。本文从所有权和管理权涉入两个方面分析家族二代涉入对家族企业价值的影响机制,通过对616家上市家族企业的实证研究结果发现:家族二代所有权涉入程度凸显了家族财富的传承意愿,对资本市场的价值反映具有积极意义。同时,管理权涉入的调节作用表明,家族二代的管理权配置是对家族所有权继任行为形成的"一致性承诺",使二代家族所有权涉入和管理权涉入形成较好的效率配置形式,强化了家族企业持续经营的长期战略导向。本文的研究结论对于家族传承方面的研究提供了理论参考和未来研究方向,对于家族企业管理也具有一定的现实意义。

家族涉入与上市公司创新行为关系研究——来自我国家族上市公司的经验数据

在全球化竞争加剧、市场化转型日益深入的背景下,作为民营经济中坚力量的家族企业治理机制设计与治理效率越来越引起理论界的关注。通过对家族领导权涉入和所有权涉入两方面考察家族涉入情境对上市公司创新行为的影响,结果发现:第一,家族领导权涉入对上市公司创新行为有积极影响,即家族成员任职上市公司领导职位能强化公司创新行为;第二,家族所有权涉入与上市公司创新行为之间存在非线性相关关系,即随着家族所有权涉入的水平增加,创新行为呈现先下降再升高的U型变化;第三,家族领导权涉入与所有权涉入在影响决策团队激励契约的路径中存在交互效应,即与家族涉入领导权的上市公司相比,家族领导权未涉入情境下所有权涉入对上市公司创新行为的影响更强。

家族涉入、运营能力与现金股利政策关系研究

本研究利用中国A股1737组家族上市公司数据进行实证分析,对家族股权涉入与现金股利政策的关联性进行研究,并考察家族管理权涉入情境与公司运营能力的调节作用。实证结果表明:家族股权涉入对上市公司现金股利政策有显著正向影响;家族管理权涉入在股权涉入与现金股利分配政策的关系中具有调节作用,具体表现为家族管理权涉入情境下,股权涉入对上市公司现金股利政策的正向影响更强;运营能力在股权涉入与现金股利分配政策的关系中具有调节作用,具体表现为运营能力越强的家族上市公司,股权涉入对现金股利分配政策的正向作用越强;家族管理权涉入情境的差异化会影响运营能力对股权涉入与现金股利分配政策关系的调节作用,具体表现为:相较于家族成员涉入管理权的家族上市公司,未涉入管理权的家族上市公司运营能力对家族股权涉入与现金股利分配政策关系的正向调节作用更强。

企业家的变革开放性如何影响战略?——意愿和能力情境的家族企业战略变革研究

基于资源观和利益相关者理论,文章探讨了家族企业中企业家的变革开放性对战略变革发起的影响机制,尤其是研究了长期导向在二者间的中介作用以及家族承诺和家族所有权的调节作用。实证研究发现:第一,家族企业中企业家的变革开放性对战略变革发起具有显著的正向预测效果,长期导向在其中起到了中介作用;第二,家族承诺作为控股家族经营过程中的意愿,能够对变革开放性与长期导向之间关系起到显著的正向调节效应;第三,家族所有权水平体现了家族对企业的控制能力,能够对长期导向与战略变革之间关系起到显著的正向调节效应。文章对于家族企业战略领导者特质与战略行为关系的研究有一定的理论意义和实践指导价值。