风险投资机构二元关系的演变及其退出效应研究

基于中国风投市场2004—2018年的投资事件数据和2004—2021年的退出数据,构建风险投资机构成对的数据集,研究风险投资二元关系演变的影响因素,进而探讨其对退出的影响。研究发现,风投机构间的匹配度、网络位置、历史联合投资行为对其二元关系产生显著的正面影响,而风投机构的间接合作伙伴会对此有显著的负面影响。进一步分析发现,风投机构匹配度越高、网络位置越中心、历史联合投资行为越多,其退出的可能性越小。研究结论对风险投资机构如何选择合作伙伴有一定的借鉴意义。

基建投资、工业土地价格与城投债发行利率

以2011-2019年中国155个城市为样本,采用面板数据模型、中介效应模型和GMM方法探讨了基建投资、工业土地价格对城投债发行利率的影响。研究结果表明:基础设施建设投资规模和工业土地出让价格对城投债发行利率分别具有正向和负向影响,且低碳试点城市和非试点城市存在显著的区域异质性;基建投资的总体效益与技术效益的提高有助于融资平台以较低的利率发行城投债。

城投信仰与城投债的定价

探讨了如何估计地方政府融资平台发行的城投债的隐性担保问题。尽管新的《预算法》规定“地方政府不再为任何机构提供担保”,但城投债的市场价格表明,投资者仍然相信地方政府会为城投债提供隐性担保,即存在所谓的“城投信仰”。将城投信仰定义为市场价格中所隐含的“政府为城投债提供担保的概率”,分析了政府提供担保和无担保两种状态下的城投债价格。利用期权定价理论给出了考虑城投信仰的城投债定价公式,并给出利用城投债交易价格数据测算城投信仰的方法和实例。本文的方法基于城投债的产品层面而非行业层面,在城投信仰面临分化的情况下,可更深入地研究政府隐性担保对城投债价格的影响,有助于更理性地看待和评价城投债的隐性担保问题。

科技金融风口下投贷联动机制创新研究

2023年10月,中央金融工作会议明确提出加快建设金融强国的目标,并将科技金融列为五篇大文章之首。作为一种创新性金融服务模式,投贷联动机制深度融合了股权与银行贷款,与科技金融的属性高度契合。本文在分析投贷联动机制内涵、特点及类型的基础上,回顾了我国投贷联动机制的发展历程,剖析了当前我国投贷联动机制面临的发展困境,包括现有法律法规与政策的束缚、投贷双方联动机制的不完善、传统风险管理模式与目标客户的不匹配、股权投资机构发展缓慢及复合型科技金融专业人才匮乏等问题。为此,政府、投贷联动参与主体等各方需要采取更为有效的措施,共同推动投贷联动机制发展,以进一步做好科技金融这篇大文章。

产业政策对企业短贷长投的影响研究

合理的投融资期限结构对于企业实现高质量发展至关重要。文章基于2006—2019年沪深A股上市公司数据,利用双重差分法实证分析了产业政策对企业短贷长投的影响。研究发现,产业政策会显著加剧企业短贷长投程度;尽管产业政策促进了企业长期投资,但会导致企业贷款期限结构短期化。为了改善企业投融资期限匹配关系,产业政策应提升目标及措施的科学性和有效性,金融机构应加强与产业政策的协同配合,企业应提高投融资决策的合理性和谨慎性。

政信债务化解与城投公司转型

债务的本质是信用的背书。政信债务是主要依托于政府信用而产生的债务,包括以城投公司为载体的城投债务。本文围绕政信债务,溯源城投公司成因与演进,针对城投公司现状及问题,探讨经济社会高质量发展背景下城投公司转型的路径与方案,并通过对成功案例的分析,为政信债务化解与城投公司转型提供有益参考。

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投稿要求来稿应具有先进性、科学性和逻辑性,论点明确,资料可靠,文字精炼,层次清楚,数据准确,统计方法正确,书写工整规范,撰写格式符合本刊要求。来稿应注明无一稿两投、不涉及保密及署名无争议等事项。稿件的要求与格式题目:含义明确,言简意赅,并包含主要的关键词,字数一般不超过20个字。英文题目一般不超过120个字母和空格,尽量不用缩写。

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政府投资基金在全生命周期管理中的问题与建议——基于对A市的调研

以A市(中部地级市)及其16支政府投资基金为研究对象,分析了该市基金规模、政府出资和基金管理及投资等情况。研究发现,该市政府投资基金虽支持了部分重点产业,但受限于设立时间短、出资规模小、实缴比例低、可投项目少等因素,在“募资、投资、管理、退出”全生命周期中存在问题,且具有典型性。基于此,提出优化出资结构,提高投资市场化程度,创新对基金管理人的招引、考核和激励方式,加快多层次资本市场建设以拓宽基金退出渠道等建议。

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第三方智能投顾平台的风险分析和对策建议

科技的发展进步往往会催化金融领域的创新发展。近年来,随着我国科技的不断发展,互联网渐渐与人们日常生活深度结合,我国经济一直保持稳步向好持续发展的状态,人民的财富不断增长。在此基础上,基于大数据与互联网的智能投顾业务也逐步进入我国市场,并以高效率、客观性、低价格诸多优势受到市场的广泛关注,呈现出迅速发展态势。但与智能投顾业务野蛮生长同时出现的便是监管落后所导致的市场风险,其中第三方智能投顾平台相较传统金融机构智能投顾平台和互联网公司智能投顾平台具有更典型的风险特征。本文从第三方智能投顾平台出发,具体分析其可能面临的风险,包括资信风险、合规风险、投资者风险和算法风险,并提出针对第三方智能投顾平台风险相应的对策与建议。对于投资者与平台关系,要着重保护投资者权益,完善适当性制度;对于智能投顾业务与现有金融制度的矛盾,要明确智能投顾的市场准入条件,且逐步开放全权委托;对于算法监督,要吸收国外先进经验,开拓监管思路,实现对智能投顾技术监管的成熟化。仅供参考。

广州产投 产业战投催生新功能 重塑国资平台新标杆

广州产业投资控股集团有限公司(以下简称广州产投)前身为广州市2016年成立的第一家国有资本投资运营平台--广州国资发展控股有限公司,于2021年12月3日改组运作。广州产投坚持“投资实体、投资未来”,立足战略投资发展平台、国有股权持股平台、资本运作管理平台三大功能定位,打造市场化、专业化、国际化一流国有资本投资运营公司,致力于构建现代化产业体系,服务粤港澳大湾区建设发展。集团牵头组建并运作实施1500亿元广州产业投资母基金和500亿元广州创新投资母基金。

《福布斯中国2023创投人100》榜单分析

众所周知,金融和资本市场对科技创新发展有极大的促进作用。其中,创业投资机构及其领军人物的作用十分重要。2023年12月26日,福布斯中国在近千个样本中找出100位在过去5年中取得良好业绩的投资人,隆重推出了《福布斯中国2023创投人100》榜单。本文进行简要分析。

小区播种机锥体投种器分种均匀性的试验研究

为了提高小区播种机锥体分种器分种均匀性和自动化水平,解决传统小区播种机作业时分种不均匀、人工投种作业强度大、投种器水平度难以持续稳定调节等问题,设计了一种基于现有手动调节水平的自动调平投种装置。首先,为确保投种器分种均匀性与作业的稳定性,对投种器的结构进行设计;然后,对种子的落种过程进行理论分析,确定了关键部件结构;最后,利用SPSS25.0软件设计三因素三水平试验,分析了影响投种器分种均匀性的主要因素,结果表明:各因素对投种器分种均匀性影响程度的主次顺序为锥体角度、导种管直径、漏斗口直径。最优参数条件下分种时,投种器分种均匀性较好,能够满足小区播种机投种器分种作业的需求。研究结果可为小区播种机分种均匀性问题的深入研究提供参考。