抑制型产业政策能缓解企业投融资期限结构错配吗?——基于去产能政策的经验分析

在防范和化解重大风险背景下,企业投融资期限结构错配问题越来越受到学术界关注。基于国务院出台的去产能政策信息,以2010—2020年中国A股上市企业为研究样本,实证研究抑制型产业政策对企业投融资期限结构错配的影响和作用机制。结果显示:去产能政策缓解了产能过剩行业企业的投融资期限结构错配,即政策抑制了企业“短贷长投”行为。机制检验表明,去产能政策主要通过抑制企业固定资产投资和增加企业内源融资发挥缓解企业投融资期限结构错配的作用。异质性分析发现,相较于民营企业,去产能政策对国有企业投融资期限结构错配的缓解作用更强。对抑制型产业政策与企业投融资期限结构之间关系的认识能够为更好地推行产业政策、防范和化解金融风险提供重要启示。

绿色债券发行与企业价值的提升——基于PSM-DID模型的中介效应检验

绿色债券作为促进我国绿色低碳转型的重要金融工具,帮助发行企业提升自身价值,是决定我国绿色债券市场可持续发展的关键因素。文章基于沪深A股上市公司的季度面板数据,采用双重差分模型结合倾向得分匹配法进行实证研究,研究表明:绿色债券发行有利于企业价值的提升,但这一过程缺乏动态持续性;企业发行绿色债券会通过缓解投融资期限错配程度、提升社会责任信息披露水平以及降低第二类代理成本等途径提升企业价值;对于制造业、非国有企业和绿色金融改革创新试验区的企业而言,绿色债券发行对于其价值提升的作用更加明显。这对于提升发行企业价值,促进我国绿色债券市场进一步扩容提质具有重要的指导意义。