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我国上市公司投资-现金流敏感度实证研究
被引量:
14
1
作者
李金
李仕明
熊小舟
《管理学报》
2007年第6期824-828,共5页
运用回归分析和因子分析法,对国内A股上市公司的投资-现金流敏感度及其影响因素进行了实证研究。结果表明:投资-现金流敏感度不能反映公司的融资约束程度,这与一些国内学者的观点不一致;上市公司的投资-现金流敏感度与其盈利能力显著正...
运用回归分析和因子分析法,对国内A股上市公司的投资-现金流敏感度及其影响因素进行了实证研究。结果表明:投资-现金流敏感度不能反映公司的融资约束程度,这与一些国内学者的观点不一致;上市公司的投资-现金流敏感度与其盈利能力显著正相关,与其偿债能力显著负相关;民营上市公司的投资-现金流敏感度低于国有上市公司,但其盈利能力也显著低于国有上市公司。因此,民营上市公司较低的投资-现金流敏感度并不表明其融资约束程度也较低;相反,这正说明民营上市公司因受到融资约束而存在投资不足的问题。
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关键词
投资一现金流敏感度
上市公司
融资约束
下载PDF
职称材料
投资—现金流敏感度能反映企业融资约束吗——附加企业能动性的动态检验
被引量:
9
2
作者
吴娜
于博
陶航
《财经科学》
CSSCI
北大核心
2014年第1期81-89,共9页
本文以2007-2011期间我国房地产上市企业为样本,考察了该行业在"经济周期"及"行业调控"双重压力下,其投资—现金流敏感度(ICFS)的显著性特征。本文扩展了传统的检验方程,将企业营运资本管理(作为微观主体应对融资...
本文以2007-2011期间我国房地产上市企业为样本,考察了该行业在"经济周期"及"行业调控"双重压力下,其投资—现金流敏感度(ICFS)的显著性特征。本文扩展了传统的检验方程,将企业营运资本管理(作为微观主体应对融资约束的机制)及滞后一期的固定投资引入模型,构建了附加企业能动性的动态检验模型,重新考察了该行业的投资—现金流敏感度。实证结果表明:即使引入投资惯性及企业平滑行为的影响作用,ICFS依然具有显著性,且敏感度的大小与融资约束程度正相关。
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关键词
融资约束
投资一现金流敏感度
营运资本管理
原文传递
出口是否有助于缓解企业的融资约束?——基于世界银行中国企业调查数据的实证研究
被引量:
30
3
作者
罗长远
李姝醒
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2014年第9期1-17,共17页
本文考察了出口对中国企业融资约束的影响。我们在经典的"投资一现金流敏感度"框架之上建立了实证模型,并依托世界银行2005年的企业调查数据进行了实证研究。估计结果显示,在中国,私人企业投资对现金流表现出显著的正相关,而...
本文考察了出口对中国企业融资约束的影响。我们在经典的"投资一现金流敏感度"框架之上建立了实证模型,并依托世界银行2005年的企业调查数据进行了实证研究。估计结果显示,在中国,私人企业投资对现金流表现出显著的正相关,而出口则降低了这一相关性。对于出口,我们采取了三种度量方式,但得到的结果是一致的。有出口的企业、出口规模大的企业,或者是拥有出口权限的企业,它们面临的融资约束都更小一些。这意味着,出口可能通过提高获取流动性的便利性、规避国内营商环境的不确定性、分散市场的风险性以及发送企业资质"信号"等渠道,对企业融资产生了积极影响。在调整变量和样本、考虑内生性以及重新定义企业属性之后,这些结果依然稳健。
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关键词
出口
融资约束
投资一现金流敏感度
原文传递
题名
我国上市公司投资-现金流敏感度实证研究
被引量:
14
1
作者
李金
李仕明
熊小舟
机构
电子科技大学管理学院
出处
《管理学报》
2007年第6期824-828,共5页
文摘
运用回归分析和因子分析法,对国内A股上市公司的投资-现金流敏感度及其影响因素进行了实证研究。结果表明:投资-现金流敏感度不能反映公司的融资约束程度,这与一些国内学者的观点不一致;上市公司的投资-现金流敏感度与其盈利能力显著正相关,与其偿债能力显著负相关;民营上市公司的投资-现金流敏感度低于国有上市公司,但其盈利能力也显著低于国有上市公司。因此,民营上市公司较低的投资-现金流敏感度并不表明其融资约束程度也较低;相反,这正说明民营上市公司因受到融资约束而存在投资不足的问题。
关键词
投资一现金流敏感度
上市公司
融资约束
Keywords
investment-cash flow sensitivity
listed firms
financing constraint
分类号
F276.6 [经济管理—企业管理]
下载PDF
职称材料
题名
投资—现金流敏感度能反映企业融资约束吗——附加企业能动性的动态检验
被引量:
9
2
作者
吴娜
于博
陶航
机构
天津财经大学商学院会计系
天津财经大学经济学院
西南财经大学会计学院
出处
《财经科学》
CSSCI
北大核心
2014年第1期81-89,共9页
基金
国家自然科学基金项目(71302114
71102012
+4 种基金
71272189
71103126)
教育部人文社会科学研究项目(10YJA790166)
天津市高等学校人文社会科学研究一般项目(20122420)
天津市财政局2013-2014年度重点会计科研项目(kjkyxm130601)资助
文摘
本文以2007-2011期间我国房地产上市企业为样本,考察了该行业在"经济周期"及"行业调控"双重压力下,其投资—现金流敏感度(ICFS)的显著性特征。本文扩展了传统的检验方程,将企业营运资本管理(作为微观主体应对融资约束的机制)及滞后一期的固定投资引入模型,构建了附加企业能动性的动态检验模型,重新考察了该行业的投资—现金流敏感度。实证结果表明:即使引入投资惯性及企业平滑行为的影响作用,ICFS依然具有显著性,且敏感度的大小与融资约束程度正相关。
关键词
融资约束
投资一现金流敏感度
营运资本管理
Keywords
Financing Constraint
ICFS
Operating Capital Management
分类号
F293.33 [经济管理—国民经济]
原文传递
题名
出口是否有助于缓解企业的融资约束?——基于世界银行中国企业调查数据的实证研究
被引量:
30
3
作者
罗长远
李姝醒
机构
复旦大学世界经济研究所
图卢兹经济学院
出处
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2014年第9期1-17,共17页
基金
中组部"万人计划"(青年拔尖人才)
国家社会科学基金青年项目(11CJL039)
+3 种基金
上海市浦江人才计划(12PJC085)
教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(13JJD790004)
复旦大学青年教师科研能力提升项目的资助
"当代中国经济与社会工作室"的成果
文摘
本文考察了出口对中国企业融资约束的影响。我们在经典的"投资一现金流敏感度"框架之上建立了实证模型,并依托世界银行2005年的企业调查数据进行了实证研究。估计结果显示,在中国,私人企业投资对现金流表现出显著的正相关,而出口则降低了这一相关性。对于出口,我们采取了三种度量方式,但得到的结果是一致的。有出口的企业、出口规模大的企业,或者是拥有出口权限的企业,它们面临的融资约束都更小一些。这意味着,出口可能通过提高获取流动性的便利性、规避国内营商环境的不确定性、分散市场的风险性以及发送企业资质"信号"等渠道,对企业融资产生了积极影响。在调整变量和样本、考虑内生性以及重新定义企业属性之后,这些结果依然稳健。
关键词
出口
融资约束
投资一现金流敏感度
Keywords
Export, Financial constraints, Investment - cash flow sensitivity
分类号
F279.2 [经济管理—企业管理]
F752.62 [经济管理—国际贸易]
F832.4 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
我国上市公司投资-现金流敏感度实证研究
李金
李仕明
熊小舟
《管理学报》
2007
14
下载PDF
职称材料
2
投资—现金流敏感度能反映企业融资约束吗——附加企业能动性的动态检验
吴娜
于博
陶航
《财经科学》
CSSCI
北大核心
2014
9
原文传递
3
出口是否有助于缓解企业的融资约束?——基于世界银行中国企业调查数据的实证研究
罗长远
李姝醒
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2014
30
原文传递
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