中国设备投资专有技术进步的估计

本文基于投资专有技术进步的增长核算框架，分别采用了两种方法估计中国设备投资专有技术进步（ISTP）速度。根据国家统计局未经完全质量调整的统计数据，1980～2005年中国设备ISTP速度平均达到3％，根据美国各类设备ISTP间接估计，1985～2005年中国设备ISTP平均速度达到了4％。这一结果有助于我们理解改革以来的中国经济增长。

投资专有技术进步对中美两国经济影响的比较分析

为研究投资专有技术进步对中美两国经济的影响,本文构建了一个内含投资专有技术冲击机制的中美两国新凯恩斯动态随机一般均衡模型。基于中美两国1981~2017年实际GDP和固定资产投资波动数据,应用贝叶斯推断,发现加入专有技术冲击机制能够提升模型对真实数据的契合度。实证结果表明:专有技术冲击相比于中性技术冲击更能够解释经济中的短期动态变化;正向中性技术冲击下的劳动生产率呈上升态势,而专有技术冲击下的劳动生产率呈短期内下降、长期内上升态势;中国受专有技术冲击响应速度和幅度要大于美国。专有技术进步体现于先进装备更新换代,建议推动我国先进装备制造业创新发展,促进我国先进装备的推广应用。

生产技术、投资专有技术与经济波动——基于包含房地产部门DSGE模型的模拟分析

新常态背景下,中国经济进入新旧动能转换阶段,创新驱动成为中国经济发展的新动能。识别不同技术对经济发展的影响便成为塑造创新驱动发展模式的重要前提。利用动态随机一般均衡(DSGE)模型,将生产部门划分为中间品部门、房地产部门和最终品部门,重点分析生产技术和投资专有技术冲击对经济波动的影响。模拟结果表明:生产技术进步对经济发展的推动作用稳定性更好,而投资专有技术进步对经济发展的推动作用幅度更大;房地产部门技术进步对经济发展的推动作用不如中间品部门。

投资专有技术冲击、货币冲击与中国宏观经济波动

本文将投资专有技术进步引入到一个包含价格粘性的开放条件动态随机一般均衡模型,考察了这种技术冲击对中国经济波动的影响。模型模拟和实际经济的对比以及脉冲响应分析得出以下结论:(1)通过与一个引入全要素生产率冲击的基本模型进行比较,本文所提出的模型很好地解释了中国经济波动的事实,特别是准确地解释了贸易余额的逆周期性,投资专有技术进步对中国宏观经济波动存在显著影响。(2)货币冲击对实际经济有效,扩张性货币政策能够较好地对冲投资专有技术冲击的负面影响。

投资专有技术冲击对股票横截面收益的时变影响分析——基于机器学习下基本面量化投资视角

投资专有技术(简称IST)是一种通过创造新的资本存量从而在技术层面所带来的技术创新,一直以来被认为是经济增长的重要决定因素,投资专有技术冲击与股票市场之间也密切相关.随着机器学习方法在金融领域中被广泛地应用,其优异的表现能够挖掘出更加有效地解释资产价格波动的因子,探索投资专有技术冲击对资产价格的影响具有重要的现实意义.根据基本面量化投资研究的进展,文章筛选了机器学习方法中投资绩效表现优异的因子变量,基于数据可得性构建了2004年1月至2021年12月内的3种IST冲击代理变量以及9种微观企业特征和市场风险因子,并运用TVP-SV-VAR模型进行时变特征分析,揭示了IST冲击对不同企业特征下的股票横截面收益的影响.结果显示投资专有技术冲击对不同的企业特征下股票横截面收益影响均具有时变性,在不同时期下影响的方向、大小均不确定,且滞后影响都是中短期的.投资专有技术冲击在短期更多是通过影响企业短期内的交易量、交易额等交易摩擦类因子进一步影响投资者对企业的未来预期.同时,对于中期而言,投资专有技术冲击更多的是影响股东权益变化等成长类因子进而影响股票价格波动.

中国的实际经济周期与投资专有技术变迁

本文首先确定中国经济周期波动的特征事实,发现改革开放以来中国的技术进步中存在明显的体现在设备资本中的投资专有技术进步特征。本文将投资专有技术变迁引入到一个具有内生的资本利用率的不可分劳动RBC模型,考察这种技术变迁及其冲击对中国经济周期波动的影响。通过与一个引入中性技术冲击的基本RBC模型的对比研究,本文发现,本文提出的模型能够解释76%以上的中国经济波动特征,并能较准确地解释包括就业在内的主要实际变量周期波动的特征事实,而基本RBC模型仅能解释中国经济周期波动的47%。研究结果证实了投资专有技术进步在短期上对中国宏观经济波动存在着影响,同时表明引入的传播机制对于将技术冲击放大和传播到经济环境中起到了重要作用。

中国经济周期特征与技术变迁--中性、偏向性抑或投资专有技术变迁

改革开放以来,中国的技术进步中存在明显的偏向性技术变迁和投资专有技术变迁特征。本文将偏向性技术变迁和投资专有技术变迁引入到RBC模型,考察这两种技术变迁对中国经济短期波动的影响。本文的对比研究表明,引入这两种技术变迁的RBC模型能够解释85%和94%以上的中国经济波动特征,这证实了偏向性技术变迁和投资专有技术变迁对中国经济周期波动存在着明显的影响。这一结论有助于理解改革开放以来中国的技术进步和经济周期波动。

设备投资专有技术冲击与宏观经济波动——基于贝叶斯估计的新凯恩斯动态随机一般均衡的研究

运用新凯恩斯动态随机一般均衡模型分析2004年至2014年中国主要宏观经济变量波动成因，重点考察了镶嵌于设备投资的投资专有技术冲击的作用。实证分析结果显示，投资专有技术冲击对总产出和设备投资存在显著正向且相对持续的影响，但短期内会对结构投资产生挤出效应；可以解释总产出与投资在短期与长期中40％～80％的波动；其解释力在包括全要素生产率冲击在内的五类外生冲击中居首。总体上看，促进设备更新并改善其生产效率的技术进步可以提高社会投资总水平，并带动经济中其他主要变量增长。

投资专有技术变迁与中国经济波动特征——基于小国开放经济RBC模型的分析

基于改革开放以来中国经济发展存在投资专有技术变迁的特征事实,文章构建了包含投资专有技术变迁的小国开放经济RBC模型,并利用该模型模拟中国实际经济的波动特征。研究结果表明:文章所构建的RBC模型能够解释85%以上中国实际经济波动,准确地预测各宏观经济变量与产出的相关性。基于脉冲响应函数的分析也验证了所构建的RBC模型具有合理性。

基于DSGE模型的财政刺激政策效果分析——以“四万亿投资”为例

研究应对经济危机的凯恩斯主义大规模财政刺激方案的作用机制和影响,对市场化进程中的中国尤为重要。在带有投资专有技术进步的动态随机一般均衡模型下,本文区分了"四万亿投资"中的3种不同支出,分析了它们对宏观经济的作用机制并估计了其政策效果。研究发现:基础投资类政府支出具有最大的乘数效应,但会抑制私人投资;消费类政府支出会提升私人投资,但会对私人消费产生挤出效应;而设备资本型投资则既可以带动整体经济的恢复,又可以鼓励私人消费和投资。对整体政策效果的模拟还发现,"四万亿投资"会使经济体的公共部门不断膨胀、私人部门不断萎缩。"四万亿投资"在正式实施时进行了微调,这在一定程度上减轻了对私人部门的挤出效应,同时产生了更大的挤入效应。本文为政府改进财政刺激计划中的投资结构提供了较为稳健的理论和实证依据。

中国潜在产出的综合测算及其政策含义

本文分别利用生产函数法、状态空间模型、宏观计量经济模型及DSGE模型四种方法,对我国1993-2018年的潜在产出进行了估算,详细分析了其变动原因和政策含义,并给出未来10年的趋势预测。主要结论有:(1) 1993-2018年我国潜在产出呈现出逐步放缓走势,平均增长率为9. 4%,略低于9. 5%的实际GDP平均增长率。其中,全要素生产率趋势平均增速为3. 6%,资本投入平均增速为11. 7%,劳动力投入平均增速为0. 6%,对潜在产出增速的平均贡献率分别为38. 3%、58. 3%和3. 4%。(2)近年来潜在产出增速的趋势性放缓主要源于高投资并未形成有效资本,进而导致有效资本投入对潜在产出的拉动力持续走低。而投资专有技术进步放缓,投资调整成本上升,资本形成效率快速下降,是有效资本投入不足和潜在产出放缓的深层次原因。这也是供给侧结构性改革的理论基础。(3)劳动力市场搜寻成本较高,供需结构不匹配,导致劳动的增长贡献率较低,我国的人口优势并未得到充分利用和有效发挥,进一步加剧了近年来潜在产出增速的趋势性放缓。(4)如果不推动供给侧结构性改革,未来5-10年我国潜在产出平均增速仍将缓慢下降。与发达经济体相比,我国潜在产出增长仍有较大提升空间,尤其在劳动投入方面。(5)政策上,应在平衡好短期需求与中长期改革目标基础上,以结构性改革为导向,完善劳动力市场,提高劳动力质量,降低就业主体的搜寻成本。着力促进全要素生产率提升,更加注重优化投资质量和结构,提高投资专有技术进步水平。