地方财政压力与投资多样性——基于所得税分享改革的研究

利用企业所得税分享改革构建强度倍差模型,使用1997—2012年全国地级市数据,检验了地方财政压力对于投资多样性的影响及相关传导机制。结果表明,地方财政压力不利于投资多样性的提高;在财政压力下,地方容易形成偏向房地产行业的投资倾向。然而,不同地区地方财政压力对投资结构的影响存在异质性。经济发展水平较低的地区在财政压力下更容易降低投资多样性;而经济发展水平高的地区应对财政压力时,更倾向于通过多元化投资的方式做大税基、减轻财政压力。优化分税制结构、建立地方性税种能缓解地方财政压力,对于改变地方"房地产集中型"投资结构有一定的积极作用。

金融知识与家庭投资组合多样性

本文使用中国家庭金融调查2013年数据,采用OLS、有序Probit模型研究了金融知识对家庭投资组合多样性的影响。发现金融知识水平对家庭风险资产配置种类的多样性有显著正向影响,金融知识水平越高的家庭,越倾向于投资更多种类的金融产品。进一步研究发现,金融知识水平对家庭股票投资组合的多样性也有显著影响。进一步普及金融知识,引导投资者理性地参与投资,将会促进我国金融市场健康稳定发展。

一般均衡下的金融市场流动性黑洞研究

本文在一般均衡框架下建立了考虑投资者多样化程度,投机交易者比例以及宏观货币政策稳定性三因素的两期交易模型,得到了金融市场受到流动性冲击后可能出现的三种均衡状态。当流动性冲击加大时,市场在一定条件下无法找到合理的出清价格而出现大幅下跌从而引发流动性黑洞事件。研究表明:投资者越是多样化、投机交易者比例越小、宏观货币政策带来的流动性冲击越小,市场出现极端流动性黑洞的可能性就越小。

数字金融发展与家庭金融资产组合有效性

近年来,我国数字金融的迅速发展对社会经济产生了巨大的影响,同样对家庭多方面的行为也产生了深刻影响。本文利用中国家庭金融调查2013年、2015年、2017年和2019年4轮调查数据,探讨了数字金融发展对我国家庭金融资产组合有效性的影响。研究发现,数字金融发展显著提高了家庭金融资产组合有效性。机制分析表明,数字金融发展主要通过增加投资便利性、促进金融信息获取和提升风险承担水平等路径提升了家庭金融资产组合有效性。进一步研究发现,数字金融发展还提高了家庭金融资产投资组合多样性并降低了家庭极端风险投资的可能性,这同样验证了数字金融发展对我国家庭金融资产配置的优化作用。异质性分析结果显示,数字金融发展对家庭金融资产组合有效性的提升作用在发达地区、优势家庭中更为明显,这体现了破除落后地区及弱势群体"数字鸿沟"的紧迫性。相关部门应进一步提升落后地区、弱势群体对数字金融产品和服务的使用,从而更好地优化家庭金融资产投资组合、促进家庭财富增长。