跨国投资与创新绩效——基于对外投资广度和深度视角的分析

以中国为代表的新兴经济体企业在"走出去"过程中的区位布局呈现出市场多元化以及嵌入东道国市场程度不同的特点,这一情形导致"逆向溢出效应"的条件有所区别。本文利用1998—2013年中国工业企业层面数据回答了对外投资广度与深度对创新绩效的作用效果,研究发现:(1)对外投资广度对创新绩效有正向促进作用,对外投资深度的作用呈"U型"变化;(2)制度多样化程度正向调节对外投资广度与创新之间的关系,而对对外投资深度与创新之间关系的影响较弱;(3)对投资目的地以及企业异质性的进一步分析表明,制度距离方向、区位以及经济发展类型会左右对外投资广度和深度的作用,不同投资动机和所有制也会影响两者的作用。本文的研究进一步推进了对外直接投资"逆向溢出效应"理论的研究边界,也为政府和企业如何创新对外投资方式提供了理论参考。

对外直接投资能促进我国制造业跨国企业生产率提升吗——基于投资广度和投资深度的实证检验

本研究基于2009-2015年我国116家A股上市的制造业跨国企业面板数据,从投资广度和投资深度视角研究ODI对我国制造业跨国企业生产率的影响效果,研究结果表明:总体来说,我国制造业跨国企业ODI投资区域越广泛,对企业生产率的提升效果越明显,增加ODI投资深度对企业生产率无显著影响;此外,不同ODI进入模式对我国制造业跨国企业生产率的影响效果存在明显差异性,绿地投资模式下ODI投资广度的正向影响效果比跨国并购模式更明显,而跨国并购模式下增加ODI投资深度比绿地投资模式更能促进企业生产率提升;独资经营模式下ODI投资广度和投资深度对企业生产率的正向影响效果均比合资经营模式更显著。

“一带一路”沿线国家投资便利化与中国对外直接投资——基于对外投资广度、深度及绩效的视角

尽管投资便利化与中国企业蓬勃兴起的"走出去"是当前国际投资领域的热门议题,但系统考察两者间关系的文献相对稀缺。在构建体现"一带一路"倡议意涵的理论框架基础上,利用二阶段引力模型,检验沿线国家投资便利化对中国对外直接投资(OFDI)广度(投资市场多元化)和深度(嵌入东道国市场程度)的影响。研究发现:(1)样本期间沿线国家投资便利化的平均水平总体呈波动上升态势,尽管各国投资便利化水平差距较大,但近年来呈收敛趋势。(2)东道国投资便利化不仅能促进中国企业区位布局的市场多元化,也提高了其嵌入当地市场的程度,这种促进效应可通过政策沟通、贸易畅通、资金融通、设施联通与民心相通实现。(3)异质性分析发现,当东道国市场规模、自然资源禀赋、全要素生产率跨越门槛值及政治风险低于门槛值,投资便利化的引资效果均趋强。(4)进一步研究发现,中国OFDI广度对其创新绩效有正向促进作用,OFDI深度的创新效应呈"U型"变化,因而投资便利化基于OFDI渠道最终有利于中国创新驱动发展。本文有助于从投资便利化视角加强对中国OFDI动因的理解,也对高质量共建"一带一路"有启示意义。

反倾销抑制了出口企业创新吗?--基于对外投资和出口网络视角的研究

中国是世界遭遇反倾销调查等非关税壁垒最多的国家,频繁的贸易摩擦对企业创新产生了复杂的影响。本文基于企业贸易和投资视角阐释两者的影响机制,揭示了现有反倾销措施对企业创新相关研究仍存争议的原因。利用2000—2013年的《中国海关数据库》《中国工业企业数据库》《中国专利数据库》《全球反倾销数据库》的微观数据,实证检验了反倾销对出口企业创新绩效的影响。研究发现,企业遭遇反倾销贸易措施促进了企业创新绩效的提升而不是抑制,这种提升主要是由在位企业创造的。进一步的研究表明,对外投资广度、对外投资深度及出口广度是反倾销影响企业创新的重要机制。异质性分析表明,反倾销显著促进了非国有企业、高生产率企业和多产品出口企业的创新,不同行业的结果也存在差异。在替换变量及删除特殊样本等稳健性检验后回归结果仍然显著。文章立足于反倾销对企业资源依赖的影响,为企业在出口过程中如何“化被动为主动”提供了相应的对策建议。

跨区域投资对企业技术创新的影响研究

科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑,面对国外“卡脖子”问题,更需要依靠国内经济循环来助推企业技术创新突破。企业进行国内跨地区投资,增加资本的流动性,使得资本与当地要素资源充分结合激发企业的创新活力,这一路径能否在国内实现,其传导机制是否存在以及投资模式选择等都值得深入研究。本文利用2008—2017年中国A股上市企业数据,采用高维度固定效应模型,探究投资广度和投资深度与企业技术创新产出水平之间的关系,并考虑企业知识吸收能力与区域知识密集度对上述关系的影响。研究结果表明:第一,投资内循环情境下,跨区域投资广度和深度均显著提升了企业的技术创新产出水平;第二,企业知识吸收能力会显著促进投资广度与技术创新产出之间的正向关系,但对投资深度和技术创新产出的正向关系无影响;第三,区域知识密集度会显著促进投资深度与技术创新产出的正向关系,但对投资广度和技术创新产出的正向关系无影响;第四,进一步将技术创新区分实质性创新和策略性创新发现,投资广度能够提升策略性创新产出水平,而投资深度则显著提升了实质性创新产出水平。本文探究了经济内循环背景下跨区域投资对企业技术创新产出的影响,为企业在投资布局和战略选择上提供了有价值的参考。

时空视角下对外直接投资对企业创新的影响研究

以中国为代表的新兴经济体对外直接投资活动变得活跃起来,为从动态视角把握跨国投资对企业创新的影响,进一步推进和优化中国企业“走出去”政策,本文结合“时间压缩不经济”等基础理论进行分析并提出相关理论假设,选取2007—2017年中国A股上市公司的面板数据进行验证。研究发现:对外直接投资速度与企业创新间呈“倒U型”关系;对外直接投资深度弱化了对外直接投资速度对创新的影响,但对外直接投资广度的调节作用较弱;区域异质性分析发现,地理空间、制度距离方面的差异以及是否属于同一区域组织均会影响对外直接投资速度与企业创新之间的作用关系。

对外投资区位多样化对企业出口产品质量的影响

我国目前正处于从高速发展向高质量发展转变的阶段,提高企业的出口产品质量是建设质量强国和对外贸易强国的关键。基于2000—2009年中国出口企业的微观数据,研究企业对外直接投资区位多样化对出口产品质量的影响。实证分析结果表明:随着企业投资目的国数量的增多,企业的出口产品质量得到了显著提高。异质性分析发现:由于不同类型的产品对质量的要求不同,企业对外直接投资区位多样化带来的提质升级作用会更显著地体现在企业出口的一般贸易产品上。

我国交叉性金融业务分析与穿透式监管指数编制初探

中央金融工作会议提出防范风险跨区域、跨市场传递共振,中国人民银行提出构建以资管产品为代表的交叉性金融业务风险监测评估框架。通过对交叉性金融概念、衍生背景、演变历程、运行状况的分析,为提升我国交叉性金融风险管控能力提供有益参考。在交叉性金融统计数据缺口较大和信息公开程度较低的情况下,通过对资管产品与银行理财产品发展情况的分析了解我国交叉性金融业务的演变特征,同时通过构造投资广度指数与投资集中度指数为交叉性金融业务的穿透式监管提供有益的分析工具。研究发现,我国交叉性金融业务取得了长足的发展,交叉性金融业务野蛮扩张的势头得到了有效控制,交叉性金融业务发展的业务模式和资金运用方式都呈现出新的变化趋势。对投资广度指数和投资集中度指数进行试算分析发现,构造投资广度指数与集中度指数,能够加强对交叉性金融业务投资复杂程度的把握,仅依托公开数据即可初步实现穿透式监管。由于交叉性金融业务的底层资产难以穿透,蕴含着较大的系统性风险,因此应该规范交叉性金融业务活动,加强穿透式监管,避免金融风险的跨机构、跨市场传递共振;金融监管部门与金融机构应该积极依托业务数据对交叉性金融活动开展常规性和专项性的穿透式监管。

Forecasting the Advertising investment Risk of Sporting Goods Based on Optimized Support Vector Machine

Forecasting The Advertising investment risk of Sporting goods is very important which can provide the decision support for top manager. In this paper, we presented an optimized support vector machine （OSVM） to predict Advertising investment risk of Sporting goods. Experimental results show that the prediction accuracy improved by the proposed method.

母国营商环境优化如何影响企业“走出去”的广度与深度

本文理论分析了营商环境优化影响企业OFDI及其广度与深度的内在机制,之后通过构建城市层面的营商环境指数,并采取2004-2019年深沪A股上市公司数据进行了实证检验。结果表明:营商环境优化促进了企业OFDI,且对OFDI广度的影响大于深度;企业生产率提升是上述现象呈现的内在机制。分样本考察发现,营商环境优化对企业OFDI的促进效应及内在机制在国有企业、服务业、内陆地区和发达东道国存在,但在广度和深度的影响上呈现出较强的异质性。

子女结构会影响家庭金融资产配置吗——来自中国家庭金融调查(CHFS)的证据

采用2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,运用Probit和Tobit模型分析了子女结构对家庭金融资产投资广度和深度的影响,并利用中介效应与调节效应检验了其中可能存在的影响机制与路径。研究发现:子女数量会显著降低家庭股票投资的广度与深度,而对其他风险性金融资产则无显著影响;育有男孩的家庭会显著降低对股票及其他风险性金融资产的投资倾向,而育有女孩的家庭则与之相反;二孩家庭子女结构对家庭金融资产配置的影响不显著,且相关的异质性、稳健性分析均支持这一结论。