对外直接投资扩张对家族企业“去家族化”治理的影响研究

在国家“走出去”战略和“一带一路”倡议的鼓励下,作为民营经济重要主体的家族企业越来越多地开展对外直接投资。面对不断增加的跨国经营复杂性,家族企业如何调整家族治理结构显得非常关键。文章基于资源依赖理论,以2008—2020年中国上市家族企业为样本,探究家族企业对外直接投资扩张规模和广度对“去家族化”治理的影响,并考察对外直接投资扩张过程的速度和节奏对上述关系的调节作用。研究发现:对外直接投资扩张规模与广度加大都能促进家族企业的所有权和管理权维度发生“去家族化”治理;对外直接投资扩张速度增强对外直接投资扩张规模和广度对所有权“去家族化”治理之间的正向关系,而对外直接投资扩张节奏并不发挥作用。进一步分析家族企业对外直接投资进入不同经济体和二代涉入这两种独特情境所产生的影响,发现对外直接投资扩张对“去家族化”的影响在发达经济体与非发达经济体中没有显著差异,而二代涉入则削弱对外直接投资扩张对所有权“去家族化”的影响。同时,进一步分析家族企业发生“去家族化”治理后的资源变化情况,发现“去家族化”后家族企业的财务资源和管理资源有所增加。

中国对外直接投资扩张背景下的产业空心化倾向防范——基于英、美、日三国的经验分析

2015年，我国站稳世界第三对外投资国的地位，仅落后于美国、日本，正坐三望二，其中，制造业对外直接投资增长将近一倍。举国上下为之欢欣鼓舞，认为中国终于从吸收外资大国变为对外投资大国，从资本净流入国变为资本净流出国，从全球资本利用中国市场和资源转变为中国资本大举利用全球市场、全球资源，凸显出中国作为经济大国向经济强国转变的强劲势头。然而，在中国快速成长为对外投资大国的同时，却也伴生着产业空心化的巨大隐忧。

政绩推动、政治关联与民营企业投资扩张

地方政府以行政方式推动民营企业投资扩张是造成投资过度和产能过剩的重要原因。以2004—2011年民营上市公司为样本,本文实证分析了地市级政府面临的政绩压力对民营企业投资的影响,并重点考察了政治关联在其中的作用以及政绩压力对信贷资源配置的影响。研究发现,控制地区固定效应后,地方政府政绩压力影响辖内民营企业投资,政绩压力特别是经济增长压力越大时,辖内民营企业过度投资越严重。政治关联弱化了政绩压力对民营企业投资的推动作用,地方政府面临较大的政绩压力特别是经济增长压力时,政治关联民营企业过度投资程度相对较低。进一步研究还发现,地方性政治关联对政绩压力推动民营企业投资扩张的弱化作用更为显著。政绩压力特别是经济增长压力增大时,地方政府同样有着强烈的动机推动非管制行业民营企业扩张投资。信贷资源在政绩压力影响政治关联民营企业投资行为方面扮演了重要角色。本文的相关结论对于理解地方政府推动企业投资扩张造成产能过剩以及政治关联的经济后果具有一定的参考价值。

金融发展、投资扩张与劳动收入份额——基于中国省级数据的实证分析

本文从理论上分析金融发展对劳动收入份额的影响,然后基于金融规模和金融结构两个层面进行实证检验,并从投资扩张的视角分析上述影响出现异质性的原因,得出的结论包括:东部地区“内生发展偏好”与“融资约束”共存导致金融发展不足,使金融发展对劳动收入份额的影响仅存在规模效应;西部地区金融过度发展导致“攫取效应”突显,不利于劳动收入份额提升;中部地区投资扩张模式已由内源向外源转变且金融深化程度适中,因而金融发展能提升劳动收入份额。适度“加杠杆”是发挥金融体系积极作用的基础,过度“加杠杆”则产生“攫取性”效应,因此推进金融发展应注重“共容性”体系构建,避免陷入“攫取性”发展陷阱。

产能过剩化解对策——国企盲目投资扩张诱因分析

相关数据显示,以国企投资为主的传统制造业产能过剩情况严重,国有企业也是产能过剩率先爆发的"重灾区"。探究国企投资冲动背后的深层次诱因,可归结为内部成本的外部化和国企产权不明晰两大原因。化解产能过剩必须建立起长效化解机制,一方面通过完善市场竞争机制来还原市场对资源配置的决定性作用,另一方面通过实质性地推进国企改革,来最终达到根治产能过剩的目的。

银行信贷、投资扩张与产能过剩的相关性研究——以供给侧改革为背景

在供给侧改革去产能、去库存、去杠杆的背景下,从理论上分析了银行信贷、投资扩张以及产能过剩三者之间的关系,并以2009—2014年制造业上市公司为样本,从微观企业层面对投资扩张在银行信贷与产能过剩之间的中介作用进行实证研究。研究结果表明,银行信贷总体上会加剧产能过剩,而企业的投资扩张行为在这两者之间起到了一定的中介作用。基于此,在供给侧改革的过程中,高杠杆与高产能的问题是相互联系的,应该协调好二者的关系。文章的研究结论为政府治理产能过剩提供了实证参考。

投资扩张行为与财务弹性分析——基于万科A的案例

近年来,随着投资规模的不断扩张,房地产企业的财务弹性和抵御市场风险能力可能受到影响。本文选取房地产行业的典型企业万科A进行研究,分析了万科A的投资扩张行为与财务弹性之间的关系,结果表明:财务弹性和投资扩张存在交互作用,高财务弹性会引发高的投资,高的投资也会导致高的财务弹性。万科A既要利用高财务弹性带来的利益,又要避免高财务弹性引发的风险。

政治地理与企业投资扩张——中国的逻辑

部委与地方关系的非正式制度安排所衍生的政治地理因素是地区政治环境的重要组成部分。与以往从地方政府及其官员角度考察政策因素影响企业经营活动的文献以及从部委角度考察区域经济发展的文献不同,文章主要从各部委及其官员角度研究政治地理影响微观企业的机理与渠道。文章以2007~2014年上市地方国有企业和民营企业为研究样本考察政治地理因素对企业投资扩张与过度投资的影响。研究发现,政治地理因素越突出,企业投资规模和过度投资越严重,这一正相关关系在地方国有企业中更显著;在换届年份,政治地理因素与企业投资扩张的正相关关系有所缓解。进一步研究发现,不同来源的政治地理因素对企业投资扩张的影响不同;制度效率和民营企业的政治关联弱化了政治地理与企业投资扩张的正相关关系。文章有助于人们理解政治地理影响微观的经济基础,也为深入剖析政治地理因素如何影响中国企业经济活动,提供了全新的认知。

领导人自恋与企业投资扩张行为研究

自恋是一种根深蒂固的人格特质,在企业领导人身上尤为常见,自恋领导人对企业投资扩张行为有着不可忽视的影响。文章结合行为公司金融理论和传统的财务学理论,以2014—2018年沪深两市民营上市公司为样本,利用领导人签名大小衡量其自恋程度,探讨了领导人自恋对企业投资效率、投资方式偏好的影响。结果发现:领导人自恋对企业投资效率有显著的负向影响;与对内投资扩张相比,自恋的领导人更偏好外部并购投资;并且领导人自恋程度越高,进行并购投资活动的规模越大。进一步分析发现,公司治理对于领导人自恋对企业投资效率的负向影响没有显著的抑制作用。

零售业跨国投资扩张影响因素的实证研究

在经济全球化的背景下,零售业的国际投资扩张成为必然。那么零售业国际投资主要受哪些因素影响?本文利用国际零售巨头家乐福的相关数据,运用OLS回归模型对其跨国投资进行了分析。研究发现零售公司的国际化经验、投资东道国的人均GDP等因素与跨国投资关系紧密。此外,本研究结果时我国零售企业“走出去”战略,有较强启发意义。

投资扩张的经济学分析

我国经济运行的态势良好,但存在的问题也不少。其中,投资盲目扩张的冲动较强是个主要矛盾。投资 受预期的影响,非理性预期是投资盲目扩张的一个充分必要条件。将科学发展观引入理性预期的概念之中,能够 提高投资决策和投资行为的科学性。建立健全正式的和非正式的制度安排,发展科学教育事业和提高全民的文化 素质,有利于形成信息的充分性和对称性。

地方政府的投资冲动及投资扩张行为

在本轮国民经济结构性失衡中，地方政府成为各方追究的“始作俑者”。地方政府基于“自身权益最大化”所作的投资努力外化为投资“冲动”是由于体制性缺陷造成的，包括地方政府绩效的评估机制、中央与地方之间的财政责权划分方法以及分权制改革的问题。进一步对地方政府的投资行为进行模型分析，得出结论：地方政府的投资冲动演变为现实中的投资扩张行为源于两点：一是产业链的传导机制使局部过热蔓延；二是资金约束弱化，典型的是地方对中央的投资博弈、土地资源地方化和金融机构依附化。

地方政府策略性投资扩张模型研究

地方政府投资具有较强的寡头性和竞争的相互依赖性,其投资决策不仅受到自身条件的约束,还取决于竞争对手的反应。地方政府的这种策略性投资行为会改变投资需求曲线及边际收益曲线的变动规律。本文构建的地方政府策略性投资扩张模型表明,地方政府投资扩张既存在正面作用,也存在负面作用,其相互关系会随着条件的变化而变化。

政府干预、投资扩张与通货膨胀

本文认为通货膨胀"老虎"之所以在我国频繁出笼,是与政府干预下的投资扩张行为有重要关系。以政府干预为切入点,文章首先指出投资扩张是推动改革开放以来我国通货膨胀周期性频发的重要因素,然后论述了投资扩张对通货膨胀形成的三个传递渠道,即成本传导渠道、出口传导渠道、融资传导渠道,最后通过构建VAR模型对三个传导渠道进行了实证分析。实证分析结果表明,投资扩张主要通过成本传导渠道、出口传导渠道推动了物价的上涨,而融资传导渠道受阻。

高校投资扩张的高风险

高校贷款办学是一种风险行为。按照利益与风险共存的原则．贷款既给学校带来经济利益，解决了资金短缺问题，也可能因贷款债务超过学校的自身偿还能力而危及学校的经常性开支和可持续发展。部分高校在利用贷款加快事业发展的同时，也出现了对贷款风险认识不够、还贷责任意识不强、贷款论证不充分和贷款规模超出经济承受能力等问题。

投资扩张过程中的组织学习

现代经济环境具有动态化的趋势,投资扩张正成为企业响应动态变化环境的卓越战略。企业扩张过程中的组织学习是提升能力的基本推动器。文章论述了实施投资扩张战略过程中匹配的组织学习,着重阐述了学习管理任务。

面对投资扩张汹汹来势……

4月以来,有关我国经济是否过热、速度是否过快成为社会关注的热点话题。宏观调控何去何从,一时也众说纷纭。国土资源部门作为宏观调控的参与者,必须密切关注宏观经济运行的形势,懂得如何配合调控。我们是土地“闸门”,把闸的,如果连汛期都不知道,这闸还怎么把?

抑通胀需约束公共投资扩张

央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院院长周其仁说过，中国的货币供给是在两个圈上跳舞。我衍生了一下，一个圈可以称之为外生圈，即央行向商业银行吞吐基础货币；另一个圈可叫做内生圈，即政府主导的信贷扩张。

投资扩张和成本压力下的过度生产——基于中国制造业上市公司的经验研究

本文以2007—2012年在上海和深圳证券交易所上市的A股制造业上市公司为样本,采用实证研究方法,研究了在采用吸收成本法计算产品成本的财务会计规则下,制造业上市公司的过度生产行为及其影响因素。研究表明,固定成本压力与上市公司过度生产程度呈现明显的正相关关系,过高的固定成本促使管理层过度生产,以通过高产量摊低成本。而企业的投资扩张也与过度生产程度正相关,形成了投资扩张驱动下的生产扩张。