价值投资指数的编制及其与上证指数的相关性分析

阐述了价值投资的基本内涵 ,通过价值投资指数的编制及其与上证指数的相关性分析 ,得出结论 :价值型股票的上涨是与其基本面优势及内在价值密切相关的 ,价值指数的走势与上证指数相比较具有相对独立性。中国股票市场正处于传统投资理念向价值投资理念的转型期。

公众环境关心对我国社会责任投资指数的影响

公众环境关心作为一种非正式制度,对于发展中国家的环境治理具有重要意义。本文从资本市场的角度出发,以实证数据检验了公众环境关心对我国社会责任投资指数的影响。在利用网络搜索数据编制得到公众环境关心指数后,本文构建线性回归模型发现:公众环境关心指数与侧重于反映上市公司生态环保责任履行的泰达环保指数之间,存在更为紧密而正向的联系。进一步地,利用Copula函数考察了两者之间的非线性关系,发现公众环境关心与所考察的4种主要的社会责任投资指数之间都存在显著而正向的尾部相关性。这启示我们,应当大力发挥公众在推动绿色金融发展和环境治理中的作用,而发挥公众力量的关键是不断提升公众的环境意识。

房屋销售价格指数与固定资产投资指数关系的协整分析

讨论了房屋销售价格指数和固定资产投资指数的协整关系,进行了误差修正分析,证实了在所考虑的数据区间房屋销售价格指数和固定资产投资指数存在协整关系,并建立了误差修正模型。结果表明房屋销售价格指数对固定资产投资指数的增加有正向促进作用,而且误差修正项对固定资产投资价格指数偏离长期均衡水平有较强的调整力度。

国际投资指数:理论创新与现实应用

经济全球化加剧了资本在世界范围内的广泛流动,资本的逐利性和稀缺性进一步使得国际投资活动日益频繁,因此构建一个综合衡量国际投资影响因素,简化投资决策程序的国际投资指数指标体系具有重要的理论与现实意义。本文以国际投资指数的创新性和重要性为出发点,简要说明了该指数的编制原则、编制思路和分析方法 ,最后针对指数的实际用途进行了举例分析。与已有的研究成果相比,本文构建的国际投资指数能够弥补国际投资决策领域的一处空白,从而为国际投资者、政府决策部门和学术界等不同群体提供重要的参考依据。

基于GARCH族模型的葡萄酒投资指数的波动性分析

对葡萄酒投资市场的波动性进行研究,选取伦敦葡萄酒交易所(LIV-EX)发布的样本区间为1988年1月至2013年11月的LIV-EX Fine Wine Investables Index月度数据,对FWI月收益率序列的平稳性、异方差性进行分析和检验。基于GARCH(广义自回归条件异方差,Generalized Auto-Regressive Conditional Heteroskedasticity)族模型来描述FWI的波动集聚性、敏感性及其杠杆效应。结果表明,FWI月收益率序列是平稳的,其指数波动具有高阶ARCH效应,并且具有正向非对称的反杠杆效应,但不存在ARCH in Mean效应。

高弹性电网精准投资指数理论及其应用研究

精准的电网投资不仅能提高电网建设管控的精益化水平,还能提升投资决策的水平。因此,通过对电网投资指数理论的研究,构建高弹性电网精准投资指数模型,确定高弹性电网精准投资关键特征量,提出高弹性电网精准投资指数的定义、等级划分、计算模型,解决传统电网投资评价的定性局限和经济片面性问题。通过实例分析,计算各地市在高弹性电网下的投资指数,分析投资指数差异的原因,验证了高弹性电网投资指数模型的合理性和有效性。

浅析社会责任投资指数

随着社会责任运动在国际范围内广泛展开，社会责任投资越来越受到投资者的关注，由此产生的社会责任投资指数也逐渐为投资者所熟悉。本文简要介绍了社会责任投资指数的基本概念和产生背景、编制意义和编制方法，以期进一步推进我国社会责任投资指数的编制工作，推动社会责任投资在我国的发展。

“一带一路”贸易投资指数——进展、挑战与展望

“一带一路”倡议下,全球贸易、投资一体化趋势明显,贸易投资取得了阶段性重大成果。“一带一路”贸易投资指数根据量化投资方法跟踪“一带一路”经贸往来状况的创新方式,初步构建了“一带一路”贸易投资指数框架。只有在动态的基础上,真实地反映出世界格局下整体比重的波动情况,才可以很好地为“一带一路”建设指引,成为“一带一路”长效机制评估的“风向标”和“指南针”。建立长效互动机制,分析整体贸易投资发展方向,根据自身特点和优势,建立差异化战略,促进外贸与合作的力度,造福“一带一路”沿线国家。

“一带一路”贸易投资指数研究

全球贸易、投资一体化趋势日益明显,“一带一路”倡议的提出对全球贸易投资产生了极为深远的影响,沿线国家贸易投资水平取得了阶段性重大成果。因此,文章对贸易、投资现状和未来发展趋势进行全面的定性研究和定量研究,不仅可以探究“一带一路”沿线国家贸易投资综合现状和发展水平,洞察“一带一路”贸易投资发展中遇到的困难和存在的战略合作机遇,而且在全球各国贸易投资战略规划与合作落地等方面同样具有重要的现实意义。贸易投资指数体系以“一带一路”沿线国家与全球各国多边贸易投资往来数据为基础,对沿线64个国家贸易投资水平进行测评。贸易投资指数测算结果显示,“一带一路”沿线国家整体贸易投资发展向好,但各国之间仍存在较大差异,地区内多数国家贸易投资便利化水平有待改善,政治、社会、经济、金融、生态风险不容忽视。各国政府及企业应根据自身特点和优势,制定差异化发展战略,有序推进对外贸易投资合作,真正造福“一带一路”沿线国家。

ESG投资指数比较研究——以信用债指数分析为例

目前国内ESG主题投资发展潜力巨大,该文梳理了ESG投资理念在国内外发展的背景和现状,详细分析了一个新的公开发行的固收类ESG市场指数,并通过与可比指数比较,归纳出新指数市值合理、年化回报高、风险收益特征鲜明、流动性和分散性兼顾等优势,认为该指数可以作为ESG投资的跟踪标的,为投资者践行ESG投资理念提供有效的市场价格走势信息。

基于自适应Fourier分解和机器学习的投资者信心指数预测研究

通过AFD去噪分解选取的相关变量,结合门控循环单元(GRU)神经网络模型提出一种基于自适应Fourier分解(AFD)和机器学习的投资者信心指数预测方法——AFD-GRU预测模型,同时采用多个基准模型进行对比分析。研究表明:对于月度投资者信心指数数据,AFD方法结合机器学习模型预测结果更优;针对结构复杂的非线性多变量数据,AFD-GRU预测模型有更好的泛化能力,其预测精度优于其他基准模型。实证结果显示,AFD-GRU模型能够有效预测投资者信心指数的变化趋势,预测精度高且波动性较小,具有一定的实用价值。这一方法有望在金融、统计等领域得到广泛应用。

投资者情绪与股票收益率变化——基于沪深300指数

投资者情绪对于活跃股票市场具有积极作用,同时也影响着股票市场的收益率。以沪深300指数为主要研究对象,选取2013~2022年日度数据,通过构建日度投资者情绪指数,研究其对股票收益率的影响。研究发现:第一,中国股票市场的投资者情绪可以显著提升股票的收益率;第二,在短期内,这种正向作用会加强,但在中长期,投资者的情绪对股票收益的影响将逐渐减弱,甚至出现反转现象,并且在利用替换变量、调整样本期、控制宏观经济变量之后结果依然稳健。此项研究有助于理解股市中情绪效应的特征及机理,为构建更为符合中国股民的投资者情绪指数提供一个新的视角。

境内信用债指数投资的实践探索与展望

本文回顾了境内信用债指数基金的发展概况,并从实践者的角度概述了信用债指数基金的指数构建、投资管理与风险管控。展望未来,在市场有效性提升、无风险利率下行的背景下,信用债指数基金费率低、风格清晰等优势凸显,发展空间巨大。基金行业有望涌现出更多元的信用债指数产品和策略,同时投资者对此类产品的认知度、认可度也将进一步提升。

投资者情绪指数构建及其与超额收益率关系研究

有效度量市场投资者情绪是研究投资者情绪对资本市场影响的关键。选取2008—2022年证券投资者信心指数、消费者信心指数、市盈率、成交量、换手率、新增投资者开户数的月度数据,用主成分分析法构建市场投资者情绪复合指数(CIMIS_(t)),并通过“孪生股票”模型和定性分析对CIMIS_(t)进行有效性检验。采用ARMA-GARCH模型消除CIMIS_(t)和超额收益率(R_(a))的自相关和异方差性,对其残差进行回归分析和Granger因果检验。实证发现,CIMIS_(t)能较准确表征中国股市投资者情绪,去除自相关和异方差性的投资者情绪与R_(a)呈显著正相关,对R_(a)拟合效果更好;短期内超额收益率明显影响投资者情绪,而投资者情绪不能明显影响我国股市的表现。研究结果为投资者在投资决策以及监管者在制定市场政策时提供参考。

基于投资者情绪指数的量化交易择时策略

本研究充分借鉴了A. D. Persaud的风险偏好指数,同时根据中国股市的独特特点进行了巧妙的改进,最终成功在A股市场构建了一项创新性的投资者情绪指数,即ISI。在这一指数的基础上,精心设计并实施了一种量化交易择时策略,在特定条件下,该策略显著地展现出卓越的效果。研究的重要意义在于为投资者提供了崭新的视角。The article extensively draws on A.D. Persaud’s risk appetite index, while making insightful modifications based on the unique characteristics of the Chinese stock market, ultimately leading to the successful development of an innovative investor sentiment index, the ISI, specifically for the A-share market. On the basis of this index, a quantitative trading timing strategy has been carefully designed and implemented, which significantly demonstrates excellent results under specific conditions. The significance of research lies in providing investors with a new perspective.

投资者情绪与指数收益——不同市场条件下的差异分析

文章研究了投资者情绪对市场收益率的解释力。基于2011—2020年月度数据,以成交量和投资者信心指数作为投资者情绪指标,检验了其对于指数收益的解释力。结果表明投资者情绪对于股指收益率具有较强解释力。进一步研究根据行情走势将数据分为4个阶段,分别检验不同阶段投资者情绪对于收益率解释力的异同,结论显示成交量和投资者信心指数对于收益率的解释力根据股指处于不同波动阶段而呈现出一定差异。信心指数和成交量作为情绪指标具有一定互补性。此外还检验了投资者信心指数、成交量与收益率之间的内生性,结论表明变量间不存在内生性问题。

基于会计的投资者保护指数(AIPI):理论、框架及评价

从资本市场视角来看,会计具有定价和治理两个方面的功能,定价功能体现为权益估值和资本成本效应,治理通过信息、契约与决策实现其功能。从理论与现实来看,会计的目标由受托责任、决策有用逐渐向投资者保护演进,会计通过定价与治理而发挥投资者保护功能。从广义角度,会计有五个方面的构成要素,通过契约要素提供、事前逆向选择规避、事后背德惩戒及治理替代的路径发挥作用。文章以此为出发点,从构成要素出发设立指标,建立了中国上市公司会计投资者保护评价体系,并对2010—2022年中国上市公司会计投资者保护状况进行了评价,形成基于会计的投资者保护指数(AIPI)。经过检验,AIPI具有良好的效度,AIPI能够很好地解释公司下一年度的会计收益、股票回报、公司违规和权益资本成本,作为中国上市公司投资者保护的代理指标,能够比较有效地反映会计投资者保护的现状并具有一定的预测价值。

我国交叉性金融业务分析与穿透式监管指数编制初探

中央金融工作会议提出防范风险跨区域、跨市场传递共振,中国人民银行提出构建以资管产品为代表的交叉性金融业务风险监测评估框架。通过对交叉性金融概念、衍生背景、演变历程、运行状况的分析,为提升我国交叉性金融风险管控能力提供有益参考。在交叉性金融统计数据缺口较大和信息公开程度较低的情况下,通过对资管产品与银行理财产品发展情况的分析了解我国交叉性金融业务的演变特征,同时通过构造投资广度指数与投资集中度指数为交叉性金融业务的穿透式监管提供有益的分析工具。研究发现,我国交叉性金融业务取得了长足的发展,交叉性金融业务野蛮扩张的势头得到了有效控制,交叉性金融业务发展的业务模式和资金运用方式都呈现出新的变化趋势。对投资广度指数和投资集中度指数进行试算分析发现,构造投资广度指数与集中度指数,能够加强对交叉性金融业务投资复杂程度的把握,仅依托公开数据即可初步实现穿透式监管。由于交叉性金融业务的底层资产难以穿透,蕴含着较大的系统性风险,因此应该规范交叉性金融业务活动,加强穿透式监管,避免金融风险的跨机构、跨市场传递共振;金融监管部门与金融机构应该积极依托业务数据对交叉性金融活动开展常规性和专项性的穿透式监管。

恒生科技指数的投资价值分析和实务思考

在全球信息技术革命的大背景下,高新科技产业蓬勃发展,新经济在经济发展中的重要性逐年提升。新经济类企业基于特有的商业模式、产业生态和科技属性,有望逐步建立稳定的竞争优势,享受庞大的市场红利。恒生科技指数是港股市场代表新经济的旗舰指数,本文从恒生科技指数市场风格、成分股特征、历史表现等角度进行分析,将其与同类的科技指数相比较,并从实务角度对恒生科技指数及挂钩产品的投资策略进行讨论,最后给出对恒生科技指数投资的建议和思考。

会计投资价值指数与股票收益——来自A股市场的经验证据

本文基于2003-2009年来自A股的样本数据发现,较之盈余价格比组合及市场指数组合,长期持有会计投资价值指数大的股票组合能获取正的超额收益,且该超额收益不能简单地归因于投资风险或规模效应。该结果表明,会计投资价值指数作为投资工具兼具价值投资策略与成长投资策略的优点,除盈余以外的会计数字能为资本市场提供增量信息。