碳排放权交易的多尺度VaR计算——基于小波变换和GARCH模型

欧盟温室气体排放贸易准许市场是世界最大的碳排放权交易市场,碳现货、碳期货已经成为主要的碳金融交易商品,但是碳价格波动剧烈,研究投资者规避碳价风险的市场行为有重要的意义。本文提出碳市场异质性这一假设前提,即碳期货的价格行为受市场中不同投资时间尺度的市场参与者的交易行为所影响,因此也具有时间多尺度特征。研究结果表明,多尺度VaR不仅很好地描述不同投资者的风险收益偏好,而且有助于证明碳市场异质性假设的合理性和市场有效性在不同时间尺度上的差异。

基于Zipf分析的Brent原油价格行为的实证研究

对国际汽油主要基准价格———Brent原油价格时间序列,结合投机者的投资时间尺度τ和收益预期ε进行研究,运用Z ipf分析方法,将石油价格的τ-收益率序列映射为三字符序列(绝对频率)和二字符序列(相对频率);通过在不同的时间标度下分析序列中价格波动的涨跌信息,得到价格看涨概率与看跌概率的偏差并结合τ和ε进行了初步分析;通过对绝对和相对频率的分析,探讨了τ和ε对于价格行为的影响。