中国股市反应偏差的投资者心态模型

在行为金融学理论中,投资者心态模型将投资者的心理偏差当作反应偏差的源泉,但这些投资者心态模型对于发展时间较短、具有区别于成熟市场的独特市场制度和社会环境的中国股票市场而言,存在适用度问题。分析中国股票市场投资者普遍的投机心理等要素,运用改进了的HS模型,根据股票市场的习惯,分别对一个牛市周期和熊市周期进行验证得出,投机心理支配下的机构投资者和个人投资者的相互作用是导致反应偏差的主要原因。

基于投资者心态分析的市场有效性研究——理论发展及对中国证券市场的启示

市场有效性的基本范式正在摇摆不定。投资者纯理性的观点正在被广泛的基于行为金融分析的方法所包容。根据这种观点,市场的效率是由理性的投资者和非理性的投资者行为共同决定的。本文概述了市场有效性的理论发展,以及基于投资者心态分析的市场有效性的主要观点。在此基础上给出了这些全新的理论观点对新生的中国证券市场发展的启示。

投资者心态对股票价格走势的作用机理研究

假设股价变化遵循马尔科夫转移过程,考察具有不同心态的投资者的市场行为,给出投资者心态与股价变化之间相互作用的模型,得到了股价走势的两个基本模式,并用此模型解释股价走势中的动量效应和反转效应.

股票价格实质上反映了投资者心态

投资者进行投资决策时，并不是根据公司的基本面进行投资决策而是根据股票价格的异动进行投资决策，其投资策略可能不是最优的，但却可能是次优选择，跟庄搭便车不是羊群效应，而是投资者为了自身利益最大化下的合理选择，正确认识投资者的投资决策心理对提高投资效率会更有帮助。

我国封闭式基金之谜实证研究

我们认为,动量交易策略和基金流动性都是我国封闭式基金折价交易的影响因素之一,但两者都只是影响我国封闭式基金折价交易问题的"扰动项"因素。投资者心态变化以及噪音交易风险很可能是我国封闭式基金折价交易的主导性因素。

论现代经济的心理属性——基于当代虚拟经济时代

当今时代的实体经济和经济活动方式已经发生了不可思议的变化,人的心理需求已然作为巨大的经济推动力走向前台,满足人类心理需求的具有大量虚拟价值而非真实使用价值的金融经济交易工具大批涌现,生活中也出现了大量虚拟经济现象,如股市、期货期权等金融衍生产品的交易市场。单纯用"看不见的手"或者"看得见的手"来解释这些不可思议的现象似乎有些棘手,那么,分析当代经济的心理属性、投资者的心理属性等因素便显得急切且必要了。

要闻

1 世邦魏理仕：一季度亚洲房地产总投资额为去年同期的215％ （本刊讯）世邦魏理仕发布2010年第一季度亚洲房地产投资市场报告指出，一季度亚洲房地产投资市场依旧保持上升态势，大多数投资者心态积极，且表现出谨慎的乐观态度。始于2009年下半年的中小型交易平稳发展的势头一直持续至今年前三个月。鉴于2009年初交易活动相对低迷，根据世邦魏理仕2009年第一季度亚洲投资市场分析报告，2010年第一季度亚洲房地产直接投资总额为2009年同期的215％，估计达到165亿关元。

如何面对可能消失的财富

从房地产缩水到股市动荡,财富来得快,去得也快。财富的瞬息万变告诚我们,繁荣背后隐藏着危机。“来去匆匆”不仅是市场的真实写照,也是对投资者心态的深刻考验。我们该如何面对这些财富呢?

基金 组合投资“新”玩法

近一年来,"基金"从默默无闻到热火朝天再到抱团亏损,对投资者心态的考验不可谓不大,仿佛经历了一场过山车式的"轮回"。也许,"火出了圈"的基金投资确实该换一种玩法了。事实上,基金作为一种借助专业力量进行资产配置的投资产品,其在个人财富管理中的存在价值和重要意义早已不言而喻,并不应受行情冷热所左右。

警惕!民间投资出现三重极化现象

“我国宏观经济多年持续快速发展、大量民间资本积累后，马太效应集中显现，强者愈强，大企业、大资本的投资融资和获得政府政策资源的能力显著增强。”浙江省浙商研究会执行会长杨轶清认为，目前在民资领域出现了资本增值、资本机会和投资者心态的三重极化现象。

刚兑破冰或重塑债市

在债券市场发展的十年时间里，打破刚性兑付一直是市场参与方的共识，但资本市场里任何游戏规则的改变都伴随各种力量的博弈，在债市刚性兑付面前也不例外。随着笼罩在中国债市特有的刚性兑付光环逐渐退却，债务违约频频发生，投资者心态正变得愈加复杂，在风声鹤唳的当下，“刚兑”破冰才刚刚开始，债市融资将何去何从？

综述：美股三大指数1月涨幅喜人

由于美国上周首度申请失业救济人数上升，投资者心态趋于谨慎，1月份最后一个交易日，美国股市小幅收跌。其中，道指下跌49．84点，跌幅为0．36％，收于13860．58点；标普500下跌3．85点，跌幅为0．26％，收于1498．11点；纳斯达克指数下跌0．18A，跌幅为0．01％，收于3142．13A。

数据·分析

上周A股新增开户和持仓账户双回升 尽管A股上周再度下跌，但市场人气却逆势出现回暖。中国结算23日最新披露的数据显示，上周新增A股开户数环比小幅增长，同时持仓账户数重拾升势，显示投资者心态依然保持稳定。

惶惶三月:通胀真的来了吗?

“疫苗复苏”将带来通胀预期上行,考虑到当前各国史无前例的债务规模,金融市场陷入极为脆弱和敏感的境地,也足够令人警醒。我们要充分做好回到过去的准备。今年以来,伴随疫苗加快接种,经济前景恢复乐观,市场的通胀预期迅速升温。驱动美国十年期国债收益率从不到1%快速升至1.5%,上行50多个基点,导致全球股票市场大幅波动。投资者心态惶惶然,对通胀上行的担忧加剧。

IATA:9月航空股价回弹,亚太航企盈利最高

国际航空运输协会（IATA）10月17日发布了最新的财务数据调查报告，9月份，随着燃油价格从8月份的高点回落，根据彭博全球航空公司指数显示，航空公司股票价格上涨4％，投资者心态更为积极，各地区航空公司股价都不同程度实现上扬。亚太地区航空公司股价上涨0．5％，欧洲航空公司股价涨幅最大，达到11％。