法律对投资者权利保护对FDI的区位流向影响研究——来自中国省际面板数据的经验证据:1997-2007

运用中国31个省区1997-2007年间的面板数据,从法律对投资者权利保护的视角实证考察制度环境差异对FDI区位流向的影响。通过工具变量的两阶段最小二乘法和动态面板系统GMM估计方法处理制度变量的内生性,并在控制了市场规模、金融发展、基础设施等其它因素之后发现,地区制度环境的改善对于吸引FDI流入具有显著的正向影响。具体而言,跨国公司更倾向于选择市场中介组织发育水平比较高、对生产者和消费者合法权益保护比较好以及对知识产权保护较为完善的省区进行投资。研究结果对于理解我国日益扩大的区域经济发展差距具有重要的意义。

论信托产品兑付“洪峰”下投资者权利保护机制的完善

近年来,由于多起信托产品到期无法兑付事件被曝光,信托产品的投资者权利保护机制的建立和完善受到业界的关注和重视。如何在赋予信托公司充分的受托人权利的同时,通过建设配套的投资者权利保护机制对信托公司的权利予以制约和平衡,是保证信托业继续繁荣发展的重要课题。本文基于我国信托产品投资者权利保护机制的现状,对完善我国信托产品投资者权利保护机制的必要性进行理论分析,并提出相应的制度建议。

对我国证券市场中小投资者保护的问题及对策

保护投资者,确保市场公平、有效和透明,减少系统风险是证券监管的三大目标。保护投资者尤其是保护中小投资者,是证券市场监管的核心内容,对投资者的保护不力会直接影响到证券市场中小投资者的投资意愿。随着我国新兴证券市场的快速成长,绝大多数中小投资者,风险意识薄弱,盲目地追涨杀跌,以致于损失惨重,进而影响到市场的稳定和经济的发展。为了更好地保护投资者利益,促进资本市场健康发展,应建立投资者保护基金制度和健全民事赔偿制度,把事前、事中、事后的保护措施有效结合起来;应开展投资者教育,强化证券监管,健全法律体系,逐步完善受理投资者投诉机制;完善公司治理结构,建立投资者保护的组织机构,优化投资者参与资本市场的激励约束机制。

董事责任保险与公司治理机制的互动影响研究——来自中国A股上市公司的证据

关于董事责任保险通过鼓励董事高管积极进取从而改善公司治理效力,还是通过增强董事高管的道德风险从而削弱公司治理效力存在争论。在已有研究发现上市公司在公司章程中设立董事责任险条款有助于减少公司代理成本的基础上,进一步基于中国A股上市公司的数据实证考察了董事责任保险实际购买需求影响因素和董事责任险实际购买对企业代理成本的影响。实证结果发现,良好的公司治理机制将增加公司对董事责任保险的需求,同时董事责任保险购买又将进一步改善公司治理机制、降低公司代理成本。

法律环境差异和区域金融发展——金融发展决定因素基于我国省级面板数据的考察

本文基于我国1997-2005年30个省份的面板数据，实证考察了法律环境差异对区域金融发展的效应。我们的研究表明，法律环境改善对于推动区域资本市场规模以及银行信贷规模发展影响显著。在控制了法律环境与金融发展的内生性问题，以及引入宗教、文化等新的区域金融发展潜在影响因素作为控制变量开展稳健性检查，本文得到类似的结论。本文从而为近年来法与金融文献发展的“法律对投资者权利保护对金融发展重要”的命题提供了基于我国省级面板数据的证据，它对于我国通过改善法律对投资者权力保护来提高区域金融发展水平，最终促进当地经济增长具有重要的政策涵义。