投资者沟通对公司价值的影响研究——基于自愿性沟通渠道的田野实验

本文采用自然田野实验法,笔者以投资者身份向我国A股上市公司发送咨询2016年财报信息的电子邮件,观察管理层回复情况以获取上市公司与投资者沟通行为的一手数据,并实证检验投资者沟通对公司价值的影响。研究发现,充分的投资者沟通能显著提高信息披露水平和公司价值、改善会计绩效。进一步对调节因素分析和分组回归后发现,投资者沟通对公司价值的正向影响在低可视性公司中更加显著。

居家办公会影响上市公司与投资者沟通吗?——基于投资者互动平台的文本分析

越来越多的企业实行居家办公制度,该制度对上市公司与投资者沟通的效率会产生何种影响是理论界与实务界都十分关注的话题。本文采用中国A股上市公司在上交所“e互动”和深交所“互动易”平台上的投资者问答数据,借助新冠疫情暴发以来各地疫情防控响应级别调整这一外生事件,检验居家办公模式如何影响上市公司董事会秘书与投资者的沟通效率。实证结果表明,在居家办公期间,董事会秘书与投资者在网络平台上的沟通效率更高,具体体现为董事会秘书回复投资者问题的及时性和质量更高。机制检验发现,对于通勤时间长的董事会秘书、女性董事会秘书、所在公司数字化转型程度高的董事会秘书和任期长的董事会秘书,居家办公制度对其与投资者沟通效率的提升作用更显著。进一步地,我们还发现董事会秘书居家办公期间不回复投资者提问的情况有所减少,且在投资者互动平台上做出的回应具有较高的信息含量。本文为居家办公制度对上市公司与投资者沟通效率的影响提供了经验证据,也为企业如何实现居家办公、发展居家办公模式提供了重要见解。