信息不对称视阈下的证券投资者保护

证券市场多元化利益的存在必然造成信息不对称,其中处于信息劣势一方的证券投资者拥有信息的质量与证券服务者之间存在巨大的差异,其合法权益因受到证券风险的转嫁而遭受损害。基于缓解和消减证券市场严重信息不对称带来的负面效应的目的,应建立起以反证券欺诈结合证券投资者补偿制度为基础的投资者保护机制,在完善信息披露制度的同时,以反欺诈民事责任的承担与证券投资者补偿基金的设立,使受损害的证券投资者最终获得民事上的救济。

中小投资者权益保护视野下上市公司私有化的监管进路

上市公司私有化是上市公司至关重要的重组交易活动,在私有化交易中,由于控股股东处于优势地位,私有化交易往往会发生诸如操纵信息披露、操纵现金流、操控财务状况等法律禁止的行为,导致处于弱势地位的中小投资者权益受损。在我国,由于中小投资者缺乏对私有化交易的参与、私有化中控股股东的不当定价以及私有化中信息披露环节的混乱所导致的中小投资者权益受损实例层出不穷。因此,建立基于投资者合理补偿的中小投资者补偿机制是监管者应选择的监管进路。

建立补偿投资者的证券行政责任机制 针对内幕交易和操纵市场行为

2002年1月15日，最高人民法院发布《关于受理证券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通知》，开始有条件的受理和审理证券市场因虚假陈述所引发的民事侵权赔偿纠纷案件。2003年1月9日。

我国证券投资者保护补偿基金的构建浅探

证券投资者保护补偿基金的构建,是连接行政执法救济和司法诉讼救济的关键一环,它给投资者提供低成本、高效便捷的救济途径,也为法院减缓了办案压力。证券投资者保护补偿基金的建立及运用将大幅改变我国现阶段投资者维权难的局面,因此有必要对证券投资者保护补偿基金设立形式、资金来源、管理机构、基金分配等进行探讨,提出建议。

Determination of Optimal Cash Position of Mutual Fund

Cash position, held by mutual fund with purpose to satisfy investors′ redemption, will inevitably generate certain amount of cost. In this paper, the total cost caused by cash position is divided into opportunity cost and shortage cost, and a model is constructed to describe the relationship between total cost and cash position along with investors′ purchase and redemption, from which the formula of optimal cash position is deduced. Finally, the adjustment of optimal cash position in different market situations is discussed.

论证券行政和解的正当性及其制度功能

内幕交易、操纵市场、虚假陈述和欺诈客户等禁止性证券交易行为不仅损害证券市场整体利益,也可能会使个体投资者受到此类行为的损害。现实中证券市场整体利益通过行政处罚可以得到有效恢复,但是投资者的个人利益却很难以私权救济的方式获得保护。证券行政和解的诞生有助于改变这一状况。无论从现代行政法治的转变还是证券监管理论与实践的发展以及证券市场的效率性要求来看,证券行政和解都是必要且正当的。在制度功能上,证券行政和解能够沟通监管执法与投资者补偿,具有替代行政处罚与民事赔偿诉讼并同时实现惩罚与补偿目的的双重功能。但是证券行政和解也存在权力寻租的可能性,应不断完善和细化规则设计以减轻制度运行的负面效应。