基于认知心理学的证券投资者认知与行为偏差形成机理研究

认知与行为偏差普遍存在于整个投资决策中,对投资决策产生重要影响,而且在中小投资者的投资活动中表现尤为显著,对个体投资者的财富、社会经济发展和市场稳定等造成了侵害。本文将从认知心理学角度,构架了投资者行为决策模型、投资者决策信息加工模型与投资者认知与行为偏差作用机制模型,借鉴认知心理学前沿研究成果与理论从投资者自身认知心理角度研究投资者偏差存在的根源,深入探讨投资者认知与行为偏差产生的内在机理与作用机制,并针对性地提出相关政策建议与解决途径。

投资者认知偏差和行为偏差的研究

行为金融学是当今国际金融领域中富有活力的研究,文章对投资者认知偏差和行为偏差的表现形式进行了比较系统的研究,对导致投资者认知偏差及行为偏差的心理因素也进行了研究回顾,并就研究趋势进行了展望。

投资者认知偏差与实物期权的行为定价

以投资者理性及诸多严格假设条件为前提,Black—Scholes公式解决了金融期权的定价问题。但在实物期权实践中,投资者存在诸多系统性认知偏差,从而可能导致定价偏误。本文从比较静态分析的角度,讨论了过分乐观、过度自信、短视、损失规避等认知偏差对投资者实物期权定价的影响,并以这种行为定价思想逻辑地解释了投资、公司治理等实物期权实践中一些典型的异常现象。

投资者的认知与行为偏差的研究

行为财务学融合了经济学与心理学,研究在不确定环境下投资者决策过程中的心理因素及其偏差行为对市场价格的影响。本文通过介绍人们在判断和决策时的认知心理及其偏差,分析了在此基础上产生的投资者行为偏差,并提出了相关研究对投资者的一些启示。

证券投资者的认知与行为偏差分析

中国证券市场中个人投资者在认知和行为上存在一系列的偏差。本文从认知、情感和社会心理三个方面进行解释，并提出提高个人投资者投资水平的建议和对策。

盈利能力、投资者认知偏差与资产增长异象

近期的许多研究表明,股票收益率同滞后期资产增长率存在负向关系,此即著名的资产增长异象。本文以1999-2011年A股上市公司为样本,实证研究了A股市场的资产增长异象,并基于不同市场背景进一步考察了投资者认知偏差能否解释这种异象。研究发现:(1)A股市场整体上存在较弱的资产增长异象,主要由低盈利公司中较强的资产增长异象所致;(2)纵向来看,投资者情绪高涨时,A股市场存在较显著的资产增长异象;(3)投资者情绪高涨时,低盈利公司的资产增长异象最强;投资者情绪低落时,低盈利公司仍存在显著的资产增长异象。本文从投资者认知偏差的视角证明和解释了A股市场的资产增长异象,并为投资者情绪影响资产定价提供了直接证据。

对我国大豆期货投资者认知偏差的实证研究

认知偏差是各类金融市场上普遍存在的心理现象 ,对资产价格的形成和市场功能的发挥有着非常重要的影响。本文借鉴我国股市的分析方法 ,通过大连商品交易所大豆合约价格变动率与交易量变化率的相关分析 ,对我国大豆期货交易者认知偏差进行了实证研究。

核准制下投资者行为偏差和中国IPO抑价实证研究

利用行为金融学中投资者行为偏差的观点,对核准制下中国的IPO抑价进行了实证研究。以实行该制度后到股权分置改革前发行并上市的股票为样本,使用Newey—West提出的异方差和自相关一致协方差回归方法,对影响IPO抑价的行为偏差因素进行了实证分析,得出投资者行为偏差是引起中国IPO抑价的结论。

基于中国投资者行为偏差的DHS模型修正

行为金融理论在金融理论中所占的地位越来越重要。行为金融模型中较为典型的有BSV模型、DHS模型、HS模型和BHS模型。本文基于DHS模型 ,在一个截面市场中 ,给出包括投资者保守性偏差和以归因偏差为条件的过度自信偏差的一个行为金融学模型。本文认为 。

投资者认知偏差研究综述

按照行为金融理论的观点 ,金融资产投资者会基于各种认知偏差而产生有限理性或者非理性行为。本文基于有关投资者认知偏差理论综述认为 :投资者在投资判断和决策过程中可能产生的认知偏差 ,按照认知偏差的来源不同可以划分为启发式简化、自我欺骗、情绪和自我控制、社会的交互作用等四大种 。

对个体投资者行为偏差研究的回顾与前瞻

对投资者行为偏差的研究一直是市场争论的热点。文章首先提出投资行为偏差研究的落脚点;接着回顾不同金融理论对投资行为的分析;然后评述国内外关于行为偏差的研究现状;最后展望对投资者行为偏差的未来研究方向。

家庭教育投资行为误区与决策认知偏差

家庭教育投资决策者作为一个人性化的个体,难以始终保持理性。深入研究决策者的投资心理变化,有助于加强对策的引导、对教育市场行为本质的认识,提供有效的对策方案。但是,目前针对家庭教育投资决策者的行为和心理成因分析还没有较为成熟和完善的理论。积极研究教育投资者的行为动机,掌握其中规律,对非理性的行为加以合理引导,会对微观投资主体维护自身利益,以及整个教育事业发展产生积极作用。

我国机构投资者认知偏差的实证研究

运用行为金融理论分析和检验我国机构投资者是否存在认知偏差。选取上证综合指数收益率的增量作为反应事件,检验收益率是否会对证券公司在对下一个交易日的指数预测产生影响,从而分析我国机构投资者是否存在启发式偏差。实证表明,我国机构投资者有着显著的启发式偏差。并提出了一种新的验证方法,即用收益率的增量作为自变量,去解释看涨情绪的变化。

P2P 网络借贷职业身份的信贷歧视:基于投资者认知偏差视角

借助"人人贷"网络借贷平台实际交易数据,分析我国P2P网络借贷中借款人职业身份信贷歧视问题,检验互联网金融中"职业身份信贷歧视"的存在性。同时,基于投资者认知偏差的视角,进一步对这种职业身份歧视是否理性进行了实证研究。通过对借款人职业身份差异所致借款成功率差异是否一致的分析表明,对私营企业主身份借款人的信贷歧视属于"理性歧视",对网商身份借款人的信贷歧视属于"非理性歧视"。这种"职业身份歧视"的存在,是源自P2P网贷平台投资者对借款人职业身份的经济特征已有认知而进行的决策行为,并非一种纯粹的社会身份歧视行为。对网商身份借贷人的"非理性歧视"则主要源于投资者对网商身份借款人的认知偏差。

对个体投资者行为偏差研究的回顾与展望

对投资者行为偏差的研究一直是市场争论的热点。各种不确定因素存在于现实的证券市场,现代金融理论很难对其做出清楚的解释。文章首先提出投资行为偏差研究的落脚点;接着回顾不同金融理论对投资行为的分析;然后评述国内外关于行为偏差的研究现状;最后展望对投资者行为偏差的未来研究方向。

我国股市投资者行为心理偏差分析

投资者是资本市场的经济行为主体,投资者行为会影响股市的价格定位和波动性。本文在回顾我国股市投资者行为研究现状的基础上,对交易环境决定论下投资者行为进行解读,并对投资者行为心理偏差的现象及诱因进行了分析,最后对政府监管层和投资者提出了若干建议。

证券投资者行为偏差研究及在我国证券市场中的应用

行为金融学是自20世纪80年代兴起的金融学说,注重研究证券投资者在投资决策时的心理特征,利用投资者行为偏差所导致的证券定价误差,发展新的投资策略,来获取超越市场的超额收益。本文从行为金融学角度对证券投资者行为特征、行为偏差进行了分析,展望了行为金融学在我国证券市场中的应用。

安全认知偏差对不同代际建筑工人不安全行为的影响效应

为探究不同代际建筑工人安全认知偏差对不安全行为的影响效应,建立安全认知偏差、冒险倾向、工作经验与不安全行为之间的理论模型,采用结构方程模型进行实证检验。研究结果表明:安全认知偏差对建筑工人的不安全行为存在正向影响;冒险倾向在安全认知偏差和不安全行为间起到中介效应,对于新生代建筑工人起部分中介效应,对于老一代建筑工人起完全中介效应;工作经验在安全认知偏差影响不安全行为的关系中发挥调节效应,对于新生代建筑工人工作经验具有显著的调节效应,而对于老一代建筑工人的调节效应不显著。研究结果可为预防建筑工人的不安全行为和加强工人的安全管理提供参考。

心理暗示疗法结合认知行为干预对抑郁症患者认知偏差及自杀意念的影响

目的探讨心理暗示疗法联合认知行为干预(cognitive behavioral therapy,CBT)在抑郁症患者中的应用效果。方法选取2020年1月—2022年12月吉安市第三人民医院收治的60例抑郁症患者,按随机数字表法分为对照组和观察组,各30例。对照组采取CBT干预,观察组加用心理暗示疗法,对比2组抑郁情绪、认知偏差、自杀意念和生活质量。结果干预后观察组汉密尔顿抑郁量表(Hamilton depression scale,HAMD)评分低于对照组,认知偏差问卷(congnitive bias questionnaire,CBQ)中的抑郁-歪曲、抑郁-非歪曲、非抑郁-歪曲评分低于对照组,非抑郁-非歪曲评分高于对照组,自杀态度问卷(suicide attitude question-naire,QSA)中的自杀者态度、安乐死态度、自杀行为性质认识、自杀者家属态度评分高于对照组,世界卫生组织生存质量测定量表(WHO quality of life-100,WHO QOL-100)的心理、精神、环境、生理、社会关系、独立性、一般健康和生活质量评分高于对照组,差异均有统计学意义(P<0.05)。结论心理暗示疗法联合CBT能够减轻抑郁症患者抑郁情绪,纠正认知偏差,减轻自杀意念,提高生活质量。

结构化理财产品的复杂度、投资者的认知偏差与购买意愿

近年来,随着金融监管的趋严,银行理财不得承诺保本,面对依旧高涨的投资需求,具有多样化收益的结构化理财产品异军突起,受到广大投资者的追捧。但是此类金融产品设计复杂,投资者极易产生认知偏差,做出非理性的决策。通过对个人理财投资者的问卷调查,定量测度了投资者对结构化产品的认知能力,并在此基础上研究了产品的复杂度对投资者认知偏差的影响,以及认知偏差与购买意愿之间的关系。实证发现结构化产品的复杂度越高,投资者对此类产品的认知偏差就越大,但是偏差可以受到其自身认知能力的反向矫正,即使在高复杂度的决策情境下,认知能力的矫正作用依然显著。研究进一步表明,投资者高估实际收益率的认知偏差正向促进其购买结构化产品,尽管风险厌恶对购买意愿具有反向影响,但是在认知偏差存在的情况下,这种反向作用会被削弱。研究为分析结构化产品投资者的决策行为提供了一个崭新的视角,同时为加强对金融机构的监管提供了实证基础。