境外投资者适当性制度比较与案例分析

本文探讨了投资者适当性制度各国不同的立法模式及典型案例、对客户分类及相关标准、履行适当性义务的具体要求及其责任分配问题。证券公司在履行适当性义务时,首先需要根据投资者的资金实力、知识储备及风险承受能力确定投资者的类型;在充分认识客户的基础上,券商应向客户履行告知义务,将投资的相关风险、可能造成的损失及客户准备选择的产品性质明确告知客户;同时,券商应采取签署书面文件等方式确保客户对有关内容的知悉。

成熟市场投资者适当性制度述评

投资者适当性制度是一种舶来品,在国外已经产生多年。它的发展变化反映了成熟市场大量立法和实践方面的宝贵经验。美国、英国、欧盟、日本等的适当性制度各有不同,但总体体现出应用范围较广、应用方式比较谨慎、与投资者分类制度相结合、规定具体细致、可操作性强等特点。对这些特点的评析借鉴有利于完善我国的投资者适当性制度。

法治视野下证券投资者适当性制度研究

实践中对证券投资者适当性制度的需求日益凸显,我国多层次资本市场需实现健康发展,必须建立一套符合我国证券市场需求的投资者适当性制度,同时从多方位保护投资者的合法权益。文章主要通过对证券投资者适当性制度进行研究,借鉴发达国家(地区)的成功经验,针对我国具体情况提出合理化建议,以期能够为我国证券投资者适当性制度的完善提供参考。

智能投顾模式下投资者适当性制度的路径重构

智能投顾是传统金融资产配置业务与新一代信息科技相融合的产物,但其具有的投资顾问业务本质要求其营运主体仍应充分履行投资者适当性制度。目前我国的智能投顾业务在发展过程中面临投资者风险测评欠完善、信息披露不到位、算法设计存局限等诸多问题。为促进我国智能投顾市场的稳健发展,亟需加强政府监管与市场自治的有机配合。智能投顾平台应升级投资者风险测评系统,强化信息披露义务的履行;政府应对算法实行技术监管,将资产管理服务纳入智能投顾的业务范围,科学界定智能投顾中投资者适当性监管原则。

我国股指期货投资者适当性制度研究

随着股指期货产品的推出，我国多层次资本市场体系建设的推进又向前迈出了坚实的一步。为防止对股指期货的非理性投机，还原股指期货避险的初始功能，就要求我们必须积极探索建立与之相适应的制度安排。本文着重从股指期货投资者适当性制度着手研究，分析其对沪深300股指期货个人投资者和机构投资者的约束和引导作用，以及制度自身的缺陷和不足，为今后的发展和完善提出了一些建议。

国外证券投资者适当性制度及其对我国的启示

从投资者适当性制度的界定入手,其具有客户、产品以及两者匹配程度三个方面的内容。美国、英国、德国、日本和新加坡五个国家在这三个方面有较为成熟、全面的制度建设成果。借鉴国外证券投资者适当性制度建设经验,一方面从引入投资者身份转变并考虑通货膨胀或紧缩因素对投资者类型的影响的角度看,监管部门应采用及时修订投资者分类参数的方式来完善证券投资者分类制度;另一方面,还应采取产品尽职调查和分级管理的改进对策,以更好地服务于我国投资者适当性制度的建设。

投资者适当性管理制度的经济和法律分析

投资者适当性管理制度要求金融中介机构将适当的产品提供给适当的投资者,作为金融监管制度的一部分,涉及经济法的范畴。从经济法的视角,至少有三个已讨论过的问题可再探讨:"适当性管理"的对象是投资者还是经营机构?合格投资者制度与投资者适当性管理制度的关系是什么?适当性义务与信息提供义务是什么关系?经济法特有的整体视角缺乏意味着投资者适当性管理制度的基础理论并未夯实,极有可能导致立法的碎片化,缺乏系统性。对投资者适当性管理制度以及相关的三个问题从经济和法律两个维度进行分析,就能够揭示:从整体金融市场所需的金融中介行为规范的角度,投资者适当性管理制度的立法存在碎片化问题。解决思路可以考虑在现有规范的基础上统合制定"金融中介行为规范",但如何制定又是一个问题,法典化或许是一个可行的途径。

我国投资者适当性管理制度构建浅析

在金融市场和金融产品日趋复杂的形势下,对投资者进行合理划分,以便把合适的产品卖给合适的投资者的要求日益突出,为此,国内外已经开始构建投资者适当性管理制度。本文通过国内外投资者适当性管理制度的对比分析,试图就如何进一步完善我国投资者适当性管理制度提出意见和建议。

西藏自治区人民政府办公厅关于进一步加强西藏资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见

藏政办发[2014]85号(二○一四年八月六日)为深入贯彻落实《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》(国办发[2013]110号),进一步加强我区资本市场中小投资者合法权益保护工作,维护市场公开、公平、公正,结合我区实际,现提出如下意见。一、充分认识加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的重要性党中央。

适当性是投资者合法权益得到有效保护的基础

尊敬的各位嘉宾,女士们、先生们:首先祝贺首届中小投资者服务论坛成功举办。习近平总书记指出,发展资本市场是中国的改革方向。去年召开的第五次全国金融工作会确立我国资本市场改革的目标,是形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场。利用今天的机会,我就'适当性是投资者合法权益得到有效保护的基础'话题,和大家交流几点看法。

我国私募证券投资基金合格投资者制度研究

我国私募证券投资基金的合格投资者制度借鉴了美国证券法从经济实力、投资经验和与发行人特殊关系等方面进行考量,并将合格投资者视为具有风险识别能力和风险承受能力的基本逻辑。同时,又结合实务做出补充性设计,以弥补美国证券法《D条例》下"合格投资者"的假设缺陷以及合格投资者制度的客观化认证标准所造成的制度弹性缺乏等不足,并通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等制度安排进行系统性构建,为我国资产管理行业的可持续发展奠定法制基础。

我国体育产业发展股权众筹金融的法制化路径——资本形成与风险治理的双重视角

股权众筹金融是金融抑制背景下破解我国体育产业融资困境的重要突破口之一。由于法制建设滞后,股权众筹金融在中国面临合法性质疑,不利于促进体育产业资本形成。对众筹平台和众筹企业规制不力导致风险泛滥,投资者适当性制度缺位则导致对投资者保护不足。促进资本形成和强化风险治理是完善相关法律必须坚持的基本理念。

大事件

新三板进入“二次创业”时代新三板已经进入“二次创业”时代,原有很多制度设计存在一定局限性,如流动性问题,概括而言是“发展的问题,成长的烦恼”。未来新三板服务好创新创业企业这一使命不会改变。如何解决存在的问题、强化新三板的服务?全国股转公司副总经理、新闻发言人隋强提出了四方面思考:首先,处理好创新发展与风险控制的问题,守住不发生系统性金融风险的底线。第二,必须妥善处理好投资和融资的关系,推动投融资的平衡发展。第三,妥善处理好标准化服务与个性化需求的问题,深化新三板差异化管理服务。

浙江省人民政府办公厅关于印发浙江省交易场所管理办法(试行)的通知

浙政办发〔2013〕55号各市、县(市、区)人民政府,省政府直属各单位:《浙江省交易场所管理办法(试行)》已经省政府同意,现印发给你们,请认真贯彻执行。2013年5月21日浙江省交易场所管理办法(试行)第一章总则第一条为切实防范金融风险,规范交易场所的行为,促进交易场所健康发展,根据《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发〔2011〕38号)和《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》

2016年中国证券市场法制研究报告

2016年的A股市场表现可谓差强人意。2016年12月30日,上证综指报收于3 103.64点,深证成指报收于10 177.14点。全年上证指数跌幅达到12.31%,深成指跌幅达到19.64%,创业板则巨挫近28%。据估算,2016年每位股民平均亏损近3万元,A股流通市值从2015年末的41.79万亿元萎缩至39.37万亿元,减少2.42万亿元。

健全多层次资本市场体系 推进四项重点工作任务

党的十八届三中全会《决定》提出的健全多层次资本市场体系,是完善现代市场体系的重要内容,也是促进我国经济转型升级的一项战略任务。多层次资本市场是对现代资本市场复杂形态的一种表述,是资本市场有机联系的各要素总和,具有丰富的内涵。早在2003年,中央就提出建立多层次资本市场体系。当时主要是考虑我国股票市场只有面向大中型企业的主板市场,层次单一,

2016年中国证券法理论研究综述

2016年,我国证券法理论研究继续不断深入推进,从当年国内学者已发表的大量学术成果来看,其中代表性著作包括:理论类著作有:郭锋:《金融服务法评论》(第八卷),法律出版社;黄红元、徐明:《证券法苑》(第十七卷),法律出版社;黄红元、卢文道:《证券法苑》(第十八卷),法律出版社;郭锋:《证券法律评论》,中国法律出版社;辜宏强:《中国股票发行监管制度研究》(第二版),经济管理出版社;梁飞媛:《中国上市公司自愿性信息披露与监管》,经济管理出版社.

卷首语

本期《证券法苑》共分为7个栏目,收录了证券法治领域的19篇优秀稿件,详细介绍如下:[前沿探讨]本栏目收录了5篇论文。因其现金流回收难以像正常贷款那样依赖于信用良好的借款人定期还本付息形成稳定的预期,银行不良资产被形象地称为具有'冰棍效应'又需要'根雕艺术'予以处置的一类特殊资产。