区块链在投资者适当性管理应用中的法律问题研究

区块链及其技术体系应用于投资者适当性管理,能够有效缓解行业数据共享难、投资者风险承受能力评估存在局限性、义务履行回溯合规弊端多、司法举证要求高的痛点。蚂蚁集团的先行实践可以窥见其价值、模型以及前景。然而,该应用需与《个人信息保护法》相兼容,妥善预防风险并进行监管安排。为此,平台建设应明确表述个人信息处理目的,遵循适当性管理法定信息范围,厘清落实“告知—知情—同意”的要求,保障用户个人信息删除权与可携权,考虑通过保险机制预防个人信息损害带来的连带责任效应,使用国产可信硬件构建稳妥的可信计算环境。同时,为应对监管挑战,应制定“监管链—投资者适当性管理链”应用级标准,完善联盟链监管方式。

投资者适当性管理制度中金融机构的免责机制——以“信赖利益”判断为核心

现行投资者适当性管理制度中免责机制尚付阙如,金融机构承担的法律责任可能过于严苛。为平衡投资者与金融机构的关系,应以是否存在信赖利益作为投资者适当性管理制度中免责机制的核心判断要素。如果投资者缺乏信赖利益,金融机构便不应承担法律上的不利后果,并以"信赖是否合理""投资决策是否基于信赖"作为判断是否存在信赖利益的主要考量因素。当投资者违反信息提供义务、具有专业性或自愿风险错配等情形出现时,其信赖利益应受到法律检视。为进一步厘清责任边界,当投资者违反信息提供义务时,应以金融机构履行核查义务为免责条件;在投资者具备专业性时,应以实际交易中投资者独立决策为免责前提;在投资者自愿风险错配时,应设置金融机构的警示义务和越级投资的门槛限制作为免责要求。基于证据规则的公平性,对于免责情形的举证责任应由金融机构承担。

互联互通机制下中国内地投资者保护问题研究——以投资者适当性管理规则为切入点

中国内地与香港资本市场互联互通机制实施后,大量内地投资者赴港投资,两地交易制度及监管体制差异所带来的风险不容忽视,如何规制跨区域证券不当推介问题、如何在不同资本市场上适用投资者适当性管理规则尤为重要。对内地和香港资本市场投资者适当性管理的比较研究表明,内地的投资者适当性管理规则位阶较高、覆盖范围更广、对投资者的保护力度更大,而香港规则长于细节建构与可操作性。为有效保护内地投资者权益、促进互联互通机制进一步完善,有必要对《互联互通规定》中的"适当性属地管理"进行合理解读,明确其仅具有行政职权地域划分的意义,给予投资者包括投诉、调解、仲裁、诉讼在内的多种救济方式选择。

投资者适当性管理制度的经济和法律分析

投资者适当性管理制度要求金融中介机构将适当的产品提供给适当的投资者,作为金融监管制度的一部分,涉及经济法的范畴。从经济法的视角,至少有三个已讨论过的问题可再探讨:"适当性管理"的对象是投资者还是经营机构?合格投资者制度与投资者适当性管理制度的关系是什么?适当性义务与信息提供义务是什么关系?经济法特有的整体视角缺乏意味着投资者适当性管理制度的基础理论并未夯实,极有可能导致立法的碎片化,缺乏系统性。对投资者适当性管理制度以及相关的三个问题从经济和法律两个维度进行分析,就能够揭示:从整体金融市场所需的金融中介行为规范的角度,投资者适当性管理制度的立法存在碎片化问题。解决思路可以考虑在现有规范的基础上统合制定"金融中介行为规范",但如何制定又是一个问题,法典化或许是一个可行的途径。

我国投资者适当性管理制度构建浅析

在金融市场和金融产品日趋复杂的形势下,对投资者进行合理划分,以便把合适的产品卖给合适的投资者的要求日益突出,为此,国内外已经开始构建投资者适当性管理制度。本文通过国内外投资者适当性管理制度的对比分析,试图就如何进一步完善我国投资者适当性管理制度提出意见和建议。

股票发行与交易中投资者适当性管理的发展路径

投资者保护问题越来越受到人们的关注。在实行注册制改革的今天,有关投资者保护的投资者适当性制度,作用举足轻重。在股票的发行、交易中,投资者适当性管理不仅规定在新修订的《证券法》等整体性规定中,还分别规定在创业板、新三板、科创板等市场中。然而,现行规定是远远不够的。注册制势必会推向更加广阔的平台。探索科创板投资者适当性管理的完善,为投资者适当性管理的未来发展提供了方向。因此,结合市场化的发展趋势,股票发行与交易中投资者适当性管理的发展之路是:设立差异化的适当性条件,弱化准入要求;注重持续的适当性管理,强化证券公司持续的适当性管理义务的履行;制定更为系统的规范体系,以《证券法》固定原则性规范,以法规、规章或业务规则统一规范具体、细节的内容。

证券公司投资者适当性管理的大数据应用研究

近年来,随着我国资本市场的不断发展和监管体系的日益完善,投资者适当性管理已成为证券市场开展各项业务的基本要求。本文针对我国境内投资者适当性管理实践中存在的不足,提出以“成本可控、价值创造”为导向的适当性大数据应用实施路径,构建了“实质适当性管理”的大数据应用体系,并从法规与监管政策、行业管理机制、证券公司应用三个方面提出建议。

应及时调整科创板投资者适当性管理办法

相对于传统蓝筹股,科创板投资风险更大,科创板投资者适当性管理办法对个人投资者进行限制,要求具备一定的资金实力以及股票投资经验;鼓励个人购买投资于科创板的基金产品。这种做法并不科学,也与科创板试点注册制的精神不符;基金亏损的资金还是来源于个人投资者。高风险的科创板不能依赖机构投资者提供流动性。

深度学习技术在投资者适当性管理中的应用研究

加强投资者适当性管理,对保护中小投资者、规范经营机构行为和引导资本市场健康有序发展具有重要意义。本文介绍了国内外投资者适当性管理制度,总结了我国现行的适当性管理方法的实践及不足,探讨了深度学习技术在投资者适当性管理方面的优势,从投资者风险承受能力等级划分、金融产品或服务风险等级划分两方面分析了深度学习技术在投资者适当性管理中的应用,并提出了未来的发展方向。

资管新规对投资者适当性管理的意义

资管新规自2018年4月发布后,进一步对投资者实施适当性管控以降低金融风险。本文首先对现阶段的投资者适当性管理情况进行总结分析,指出资管新规指导投资者适当性管理的必要性,并依据资管新规提出了改善投资者适当性管理的策略,以此来彰显资管新规对投资者适当性管理的重要意义。

关于废止《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》的决定

中国证券监督管理委员会公告[2020]24号现公布《关于废止<创业板市场投资者适当性管理暂行规定>的决定》,自公布之日起施行。2020年4月30日为了做好创业板投资者适当性管理改革工作,中国证券监督管理委员会决定废止《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》(证监会公告[2009]14号)。本决定自公布之日起施行。

区块链在投资者适当性管理中应用的法律问题研究

在传统方式下,金融业投资者适当性管理面临信息孤岛、共享不足、举证困难等行业痛点。区块链在投资者适当性管理领域具有广泛的应用前景。在区块链投资者适当性管理应用中,监管机构可通过建立监管链,指导、推动和监管业务链。当然,区块链在投资者适当性管理应用中,也存在个人信息保护法律问题,对此,可通过明确个人信息处理目的、强化告知义务、坚持最小必要原则、设置专门节点保障个人数据可携权等方式予以解决。

大数据技术在投资者适当性管理中的应用

2016年12月,中国证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》(以下简称《办法》),标志着我国资本市场投资者权益保护制度建设与国际成熟资本市场接轨,又向前迈进了重要一步.《办法》及其《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》(以下简称《实施指引》)将传统意义上的"买者自负"的理念,增加了"卖者自责"的理念.

美国金融市场投资者适当性管理

金融市场中关于投资者适当性管理这一问题在我国的研究起步较晚,2008年国际金融危机后才逐渐被金融监管部门和资产管理机构重视,并应用到实践之中。其中美国金融市场监管规则关于投资者适当性的管理相对成熟,具有一定的借鉴价值。

投资者适当性管理的提升对策

资管新规进一步强调了投资者适当性管理的意义,而要想将刚性兑付逐渐消除,就必须对投资者进行适当性管理。这种管理不是完全剥夺其投资的自主性,而是对其进行正确的引导,使其认识到现代金融交易"卖者有责"与"买者自负"的诚信原则和契约精神。金融机构必须要秉承"卖者有责"的基本原则进行业务活动,只有金融机构先负起忠实勤勉的义务,才能基于公平与正义的原则来要求投资者"买者自负",二者之间相互配合,真正打破刚性兑付。

证券公司投资者适当性管理的实践与思考

各位领导、各位嘉宾、何总好,大家下午好!非常感谢我们中国证券业协会举办这一场中小投资者服务论坛活动,使我们能够有幸聚集到一起,共同探讨中小投资者的服务方面的经验,也使我们能够向大家多学习。今天和大家分享的题目是"证券公司投资者适当性管理的实践与思考",投资者适当性管理应该是刚才各位领导都介绍了,是国际成熟资本市场中普遍采用的一个保护投资者权益的重要措施。

投资者适当性管理

南财智库—21资管研究院根据证监会公开数据及第三方机构统计,2020年证券公司及从业人员累计收到罚单288张。其中,中国证券监督管理委员会(以下简称证监会)开出的罚单数量占比达88.5%。这些罚单包括了证券公司总部、分支机构、子公司及员工因在展业过程中不合规而被问责的情形,违规事由主要集中在机构管理、业务开展、人员管理三大方面。

投资者适当性制度构建:国际经验与本土选择

投资者适当性制度对投资者保护、完善券商内部治理、减少系统性金融风险、促进金融创新等方面都有重要作用。然而,实践中还存在着投资者分类保护与现实脱节、投资者权利救济难以实现等现实问题,投资者适当性制度仍具有讨论价值。投资者适当性制度起源于美国,美国证监会以"买者有责"为核心,形成了以代理理论、特殊情况理论和信义义务理论为内容的适当性理论基础,而我国投资者适当性的理论基础应当是在信赖利益理论的基础上对美国理论基础的延伸与发展。国外的投资者适当性制度在客户适当性、投资者教育、投资者权利救济方面形成了较为完整的规则体系。我国投资者适当性制度在上述方面虽有一定发展,但在实践层面仍存在一定的问题。我国投资者适当性制度今后的发展重点应更多放在立法模式选择、投资者分类制度、投资者教育机制、投资者权利救济方面。

创业板投资者整体情况及交易行为特征分析

"投资者适当性管理"制度使得创业板市场拥有了一个特别的签约投资者群体。为全面深入地了解这些投资者的详细情况,本文统计了相关登记结算数据,并从投资者整体情况、交易行为特征与创业板上市首日交易情况三方面进行了分析,得到如下一些结论:70%的签约投资者具有两年以上投资经验;签约投资者以中小散户为主;中签的签约投资者倾向于在上市首日全部卖出所持有的新股;上市首日买入的投资者其市值规模在签约投资者中属于较高水平等等。

适当性义务下的金融消费者保护

做好金融消费者保护工作是践行金融工作政治性、人民性的集中体现。金融机构发行和销售资产管理产品,应当坚持“了解产品”和“了解客户”白的经营理念,加强投资者适当性管理。