充分发挥信息对中国资本市场投资预期收益的作用

我国资本市场中是普遍存在着预期因素及其影响的。投资者所进行的资本市场投资预期是与信息密切相关的。信息的有无、信息的多少和对信息的利用程度直接影响投资者预期收益的多少,从而影响到他们资本市场投资的多少。提供和保证充分的信息是发挥资本市场投资预期积极作用的前提。

上市企业投资预期对股票收益的作用效应——企业特质中介下的实证

管理者对投资预期的认知偏差会给企业的经营效益带来影响,在企业特质因素中介下会对其股票收益产生作用效应。在企业特质视角下,定性分析企业投资预期对股票收益的一般作用机制及不同企业特质中介下的作用机制,并进行实证检验发现:我国上市企业投资预期对股票收益存在显著的负向作用效应;在股权融资、股权集中度和经营风险等因素中介下,投资预期对股票收益的负向作用效应更加显著,而在债权融资、内源融资、管理者持股等因素中介下该负向作用效应有所缓解;在资产流动性因素的中介下,投资预期对股票收益依然呈现负向作用,但不再显著。

投资预期对我国民间投资的影响

投资是我国实现经济发展的重要途径之一。投资的增减是我国经济波动的主要原因 ,民间投资者对未来的预期是影响其投资行为的最直接原因。在政府积极经济政策条件下 ,民间投资仍然得不到启动的原因在于人们对未来预期的信心不足。积极的经济政策和完善的经济制度 ,能增强民间投资者的投资预期信心 。

影响我国民间投资预期的因素与对策

投资的增减是我国经济波动的主要原因。我国政府采取了一系列扩大内需的财政、货币政策,以扩大内需,但民间投资需求依然不足。从影响我国民间投责的重要因素——预期的角度入手,分析了影响我国民间投资不足的因素,在此基础上有针对性地提出了增强我国民间投资预期信心的主要途径,并由此得出只有增强我国的民间投资预期的信心,才能真正促进民间投资的发展的结论。

管理者有限理性对企业投资预期的作用效应--基于A股主板企业面板数据的实证检验

我国企业管理者有限理性行为主要表现为过度自信、短视偏差和从众行为,情绪感染理论、市场竞争机制、企业内部奖惩机制等角度都揭示各种管理者有限理性行为对企业投资预期的作用机制。通过构建面板数据回归模型,利用我国A股主板企业的数据进行实证检验。研究发现:我国企业管理者的有限理性行为对企业投资预期存在显著的作用效应;管理者过度自信和从众行为显著正向作用于企业投资预期,短视偏差对企业投资预期存在显著负向作用效应;管理者过度自信对企业投资预期的作用力度最大,短视偏差次之,而从众行为最弱。

企业投资预期对股票预期收益的影响--基于Fama-MacBeth回归法的实证研究

从风险理论、期权理论、托宾Q理论以及总量投资层面和企业投资层面理论分析了企业投资预期对股票预期收益的影响,并提出假设。通过构建企业投资预期变量,基于Fama-MacBeth(1973)回归法,利用2007—2019年中国A股上市企业数据实证检验了企业投资预期对股票预期收益的影响。研究发现,企业投资预期对股票预期收益具有显著的预测能力,投资预期增长率与企业未来收益率之间存在显著的负相关关系,投资预期增长率最低的企业,未来股价表现显著好于投资预期增长率最高的企业。

清理产能过剩 改善投资预期

M2是反映货币供应量的一个重要经济指标，反映经济中现实和潜在的购买力。央行最新数据显示，5月末M2同比增长13．4％，比上月末高0．2个百分点，略高于全年13％的目标。这反映最近决策层采取的定向降准、扩大财政支出及简政放权等政策，在刺激民间投资、降低中长端利率和助力经济稳增长等方面已起到一定的积极作用。

坚持投资预期增长目标不动摇

过去的几年,在投资、出口、消费这拉动浙江经济增长的"三驾马车"中,投资无疑是一个引人注目的领跑者.然而,今年以来,浙江投资增幅出现较快滑落.上半年全社会投资增幅跌入一位数,同比只增长8.7%,比去年同期回落16.8个百分点,比全国25.4%的平均水平低16.7个百分点.近期虽然已止跌回升,但仍处在较低水平,与年初提出的增长15%的目标仍有较大的差距.

投资预期、风险态度与家庭金融资产配置

本文使用中国家庭金融调查 (CHFS) 数据实证分析了家庭投资者的投资预期、风险态度对金融市场参与度以及风险性资产配置的影响情况。研究发现,家庭投资者对市场预期越好,参与金融市场的意愿越低,对风险性资产的持有比例越低。家庭的风险承受能力越高,参与金融市场的可能性越大,同时风险性资产的持有比例越高。

中国股市投资者投资预期的初步研究

2000年和2001年我们通过中国证券报及其网络连续进行全国性股市投资者问卷调查。分析调查结果表明:投资者年底的家庭金融资产结构调整计划对次年有一定的预测意义;2001年相比2000年,投资者对次年的投资收益率预期有显著下降,他们对次年国家经济形势变化的估计的乐观性也有显著降低;与2000年相比,投资者2001年准备在次年全部撤出资金或减少投资的比例显著增大,而准备增加投资的人数比例却有明显的下降。

经济政策不确定性、投资者心理预期与股市波动的关系研究——基于时变参数的空间状态模型

通过引入机构投资者心理预期概念,研究经济政策不确定性对股市波动的影响及传导机制。在理论分析的基础上构建时变参数的空间状态模型,实证结果表明,经济政策不确定性会通过影响机构投资者对经济形势的心理预期来影响股市波动;经济政策不确定性增加时,机构投资者对通胀和新增信贷规模预期的差异性会变大,导致股市的波动剧烈。据此,提出制定政策稳定机构投资者心理预期及保障国家金融安全的对策建议。

投资者关注、投资预期对指数基金收益的影响研究——挖掘“天天基金”投资者评论数据对食品饮料板块18只基金收益影响的实证检验

在我国指数基金市场快速成长与新媒体技术带来的信息高效、快速传播的背景下,探究互联网情境中投资者关注与指数基金收益关系具有重要意义。本文基于噪声交易理论,引入投资预期,挖掘天天基金网的投资者评论数据,借助TVP-VAR模型,实证检验投资者关注、投资预期与指数基金收益的互动关系。研究发现:短期内,正面投资者关注的增加能拉升指数基金收益,中长期的影响趋向于零。投资者关注通过投资预期影响指数基金收益,滞后一期的投资者关注对投资预期的影响最大,正面关注使投资预期向好变化,进而提升基金收益;负面关注与之相反;在不同时点上,正面和负面投资者关注对投资预期的影响存在差异。基于此,相关监管部门应高度重视负面信息的传播走向,媒体平台应加大对不合法、不合规信息的识别与监管,避免错误信息引起大规模投资者关注,基金经理应理性对待各类投资信息与评价。

改善投资预期,增强企业信心

稳定出口不仅事关稳定经济和就业大局，更意味着稳定我国的国际市场份额和企业发展空间。改善投资者的长期收益预期，增强企业信心至关重要。

亏损异质、投资者预期与股票价格

文章从投资者预期的角度,将亏损上市公司按照其亏损的性质和特征进行了分类研究,认为由于亏损的异质性,投资者对亏损上市公司价值变动的预期不同,各类上市公司的股票价格与盈余信息之间也存在较大差异。文章以我国2004至2006年度A股亏损上市公司为研究对象,将其按照亏损的程度和性质区分为(正、负)溢价型亏损和(正、负)折价型亏损四种类型,实证检验的结果表明,正溢价型亏损公司的股票价格不仅受到亏损信息的负面影响较大,而且还与投资者对公司可能发生的卖壳、重构、高管变更等题材面事件的预期收益显著相关;负溢价型亏损公司是否有较大项目的投资或研发费用支出等信息对其股价的影响较大;正折价型亏损公司的股票价格受到亏损信息的正面影响较为显著,同时,公司的净资产、资产内部调整事件等因素对其股票价格的影响也较大;负折价型亏损公司的股价主要受到公司的净资产、清算价值的影响。

投资者情绪、预算软约束预期与投资现金流敏感性

本文以投资者情绪衡量公司外部股权融资环境的变化,研究不同预算软约束预期下,投资者情绪对公司投资现金流敏感性影响的差异。研究发现,高涨的投资者情绪带来择时发行股票的好时机,总体上缓解了企业面临的融资约束,投资现金流敏感性降低。当按照预算软约束预期对样本进行分组后,投资现金流敏感性降低的程度因组别不同而有所差异。预算软约束预期较弱的组别,最为敏感地捕捉了择时发行股票的好时机,其投资现金流敏感性明显降低。

金融机构股权、投资者预期与企业价值

本文以2007—2011年中国上市公司为样本,考察上市公司持股金融机构是否影响资本市场投资者对公司价值的预期。研究发现,整体而言,投资者对于上市公司持股金融机构这一行为的预期是正面的;然而,投资者对于不同所有制和处于不同竞争环境的上市公司持股金融机构的预期是不同的,对于中小企业持股金融机构有更积极的市场反应。研究结果显示,投资者是相对理性的,其对于相对弱势的群体持股金融机构反应较为积极。可以尝试因势利导,通过鼓励特定企业加强与融资机构的联系帮助其减轻融资难的问题。

基于投资者预期的房地产价格及模型研究

文章通过分析,指出我国的房地产随着人们收入的提高已经慢慢从最初的消费品过渡到投资品,具有投资特性,其价格受到投资者预期的影响,以至于国家的各种针对房地产价格的宏观调控政策效果都不明显。通过研究投资者的预期形成,以及预期的影响因素,把投资者预期对房地产价格的影响程度用定量的方法表示出来,以引起对投资者预期的重视。

货币政策与上市企业投资效率——基于未预期的风险投资和机构投资者的研究

创业企业IPO成功后,风险投资者1若未如预期退出则称为"未预期的风险投资参与",可能导致上市企业投资决策受到影响。以中国2007—2012年的A股上市公司为样本的相关研究表明,在货币政策非对称性框架下,不同货币环境中未预期的风险投资和机构投资者对企业投资效率的作用效果存在差异:宽松的货币政策能抑制企业非效率投资,紧缩的货币政策却加剧了非效率投资;未预期的风险投资和机构投资者在货币政策紧缩时均能抑制企业非效率投资,在货币政策宽松时则进一步交互影响,增强作用效果。因此,可通过规范货币操作,完善资本市场尤其是加快风险资本的发展,以改善上市企业投资效率。

法律体系与投资预期初探

物质资本投资规模是经济增长的关键因素,要促进投资就必须在社会范围内形成正向的、积极的投资预期,无论是民间投资还是政府投资都是在良好的投资预期下实现的。法律体系是投资决策的重要基础,它的指引和保护等作用有利于在民间和政府层面形成良好的投资预期。

高管减持如何影响投资者预期?——基于超额融券的经验证据

随着我国融资融券业务逐步扩容,投资者向证券公司融券卖出的卖空交易成为市场消化负面信息的重要机制。本文以高管减持事件窗口期的超额融券量为研究对象,采用事件研究法考察我国企业高管减持所任职公司股票对市场预期的影响。实证结果表明,相比估计期,高管减持窗口期超额融券量显著增长,并且减持比例越高或者减持金额越大,超额融券量越高,表明高管减持显著降低了外部投资者对公司股票的价值预期。进一步研究显示,良好的信息透明度能够显著降低高管减持对超额融券量的正向影响。本文用超额融券量直观地度量投资者预期变化,丰富和发展了高管减持经济后果的研究,对规范我国上市公司高管减持行为及监管部门完善相关监管规定具有启示意义。