股权众筹监管的国际比较与启示——以投资者适当性制度为视角

股权众筹,是指发行人通过互联网向不特定多数人公开募集股本的活动,在美国、英国、意大利等国已逐渐步上规范发展的正轨。其在监管制度上,以投资者适当性相关规制为创新之最大亮点。就美国、英国、意大利三国的实践而言,投资额分层限制制度、认证投资者模式下的投资者适当性制度、'领投+跟投'模式下的投资者适当性制度是三种代表性的制度设计。应结合我国现实,与《证券法》新草案相呼应,构建并完善我国股权众筹的投资者适当性制度。