分级基金A、B份额间折溢价率、跟踪指数收益率波动关系的实证研究

利用多元GARCH模型分析发现,分级基金中进取份额的折溢价率对稳健份额折溢价率的影响要大于稳健份额对进取份额的影响,稳健份额折溢价率对进取份额折溢价率的影响短期更显著,而进取份额折溢价率对稳健份额折溢价率的影响长期更显著;折溢价率与指数收益率之间的联动性,进取份额要高于稳健份额。折溢价率与跟踪指数收益率间的联动记忆性,进取份额要高于稳健份额;在牛市时,两种份额的折溢价率与跟踪指数的收益率联动性波动更大。在股市整体好转时,进取份额往往能获得超额收益,推高股价泡沫的风险更大,而当股市下行时,进取份额及投资者所面临的风险则更大。因此,需要加强投资者教育,引导投资者理性投资,在向投资者销售理财产品时充分揭示风险,投资者应根据自身的风险承受能力,合理选择投资品种。

交易所交易基金的套利模式及策略分析

上证50ETFs的面世,是我国证券市场的一项重大创新,有利于推动指数化投资理念,从长远来看,它将促进指数期货、指数期权等衍生金融产品的开发以及有关市场机制的引入,带动证券市场的整体变革。ETFs的套利机制是ETFs的最重要特征。本文首先分析了ETFs的套利机制,建立ETFs的套利模型,并为投资者提出了套利策略。

大宗交易会影响股票价格吗?——基于A股市场的实证检验

随着我国股市大宗交易制度的不断完善以及大宗交易规模的迅速扩大,大宗交易受到越来越多投资者的关注。笔者运用我国A股市场2014-2017年数据,实证检验大宗交易对股票价格的影响。结果表明:大宗交易成交价的折溢价率对股票短期超额收益有显著的正向影响;当机构投资者溢价买入或折价卖出时,折溢价率对短期超额收益的影响增强;当机构投资者溢价卖出或折价买入时,折溢价率对短期超额收益的影响减弱;大宗交易成交量占比越高、股票流动性越好或者公司信息透明度越高,折溢价率对短期超额收益的影响更为强烈。从长期看,折溢价率对股票超额收益的影响会出现反转。进一步研究发现:在折溢价率水平不同、市场走势不同、交易板块不同的情况下,大宗交易对股票超额收益的影响存在差异。该研究有助于投资者合理地制定投资决策,对维护市场秩序具有一定的参考价值。