农村土地承包经营权可抵押性及其约束条件分析——以湖北与江苏的试点为例

研究目的:辨明农村土地承包经营权可抵押的约束条件,为农地抵押试点提供可靠的理论依据和可行的政策建议。研究方法:基于湖北天门和江苏新沂的典型案例,从经济条件、职能分工、试点政策与进展等方面对两地试点进行比较研究。研究结果:农村土地承包经营权可抵押性受到法律因素和经济因素的共同制约;在相同的法律制度下,其可抵押性更多地由农业生产水平、土地流转市场、农村社会保障水平等经济条件决定。研究结论:试点应选择在经济发展水平较高、农业生产水平较高、土地流转市场相对完善的地区开展,相关法律政策也应在此类地区有选择地放开。

资产可抵押性、会计信息质量与融资约束

基于上市公司2000—2014年的财务数据研究资产可抵押性、会计信息质量对融资约束的影响,结果表明:资产可抵押性越高,融资约束越低;会计信息质量越高,融资约束越低。与已有研究不同,按会计信息质量分组后研究发现,信息质量较高的一组中,资产可抵押性对融资约束的影响不显著;信息质量较低的一组中,较高的资产可抵押性能够显著地降低企业融资约束水平。资产可抵押性和会计信息质量对融资约束的影响具有一定的替代作用。进一步区分产权性质后研究发现,对于国有控股企业,上述影响不存在;对于非国有企业,资产可抵押性、会计信息质量对融资约束的作用依然存在。

会计信息质量、资产可抵押性与融资约束

本文选择2002-2015年我国沪深两市上市企业为研究对象,分析了会计信息质量、资产可抵押性与融资约束三者之间的关系。研究表明:会计信息质量与融资约束之间显著负相关,即企业的会计信息质量越高,其受到的融资约束水平程度越低;资产可抵押性与融资约束之间显著负相关,即企业的资产可抵押性越强,其融资越容易;随着会计信息质量的不断提升,资产可抵押性对融资约束的缓解作用得到了削弱。通过进一步将企业分为国有企业和民营企业两类,发现国有企业中会计信息质量、资产可抵押性与融资约束之间均负相关,但并不显著;而在民营企业中,会计信息质量和资产可抵押性均能显著缓解企业的融资约束,且会计信息质量显著抑制了资产可抵押性与融资约束之间的负相关。

资产可抵押性、融资约束与企业性质——基于制造业上市公司的经验研究

通过对中国制造业上市企业的经验研究发现,资产可抵押性能够有效缓解非国有企业的融资约束。同时,对融资约束的影响呈现逐年减弱的趋势。对于国有企业,资产可抵押性对融资约束影响不显著。

从社会资本角度看个体人力资本的部分可抵押性

对人力资本是否具有抵押性的争论,其实质是关于人力资本是否有权要求对组织租金进行分配。从社会资本的角度对这一命题在中国文化环境背景下进行分析具有一定的现实意义。社会资本中的个体社会资本是人力资本的一个组成部分。同时,由于个体社会资本本身的价值性、不可转让性、专用性、封闭性和规范约束性使得人力资本所有人所具备的个体社会资本部分可具有抵押性,有权对组织租金提出分配要求。

“产业兴旺”的金融困境与出路:基于土地可抵押性的分析

现代农业是资本驱动型农业,获取足够的资金是“产业兴旺”的前提。在需求侧,农业生产各个环节对资金的大规模需求使得资金日益成为发展现代农业的“门槛”。在供给端,农业生产的特点、有效抵押物的缺乏以及资金向非农产业的流动共同降低了农业的资金供给水平。资金供求矛盾引发农业的金融困境。研究表明,满足一定条件的抵押物有助于缓解现代农业面临的信贷约束。对农户而言,土地是合适的潜在抵押物。为从根本上缓解金融困境,必须激活附着于土地上的相关权利,从制度、法律和市场发育等方面同时发力,赋予土地实际的可抵押性,从而为“产业兴旺”提供充足的资金支撑。

资产可抵押性、短贷长投与审计意见

本文以2012—2017年沪深A股民营上市企业为观测样本,对资产可抵押性、短贷长投对审计意见的作用与影响机理进行实证研究,发现:短贷长投程度越高的企业获得非标准审计意见的概率越大;资产可抵押性越好的企业越容易获得标准审计意见;资产可抵押性显著削弱短贷长投对审计意见的负向影响程度,即在两者关系中起到负向调节作用。

会计信息质量、资产可抵押性与融资约束

充足的资金是企业发展的必要前提,拥有较为雄厚资金支持的企业往往比其他企业拥有更多扩大发展的机会,故如何缓解企业的融资约束水平一直是大家比较关注的问题。无疑,在融资的过程中能否找到合适的投资者十分关键,而投资者能否得到企业真实有效的会计信息以及该企业是否具有可抵押资产是影响其投资的两个重要因素。文章选取我国2014—2018年沪深主板A股上市公司作为研究样本,分析了会计信息质量、资产可抵押性对融资约束的影响。研究表明:(1)会计信息质量高的企业更容易获得资金;(2)企业可以通过增强资产可抵押性这一方式来缓解融资约束程度;(3)企业通过提升会计信息质量这一方式降低融资约束水平时,资产可抵押性的增强并不会进一步缓解企业受到的融资约束。

货币政策、资产可抵押性、现金流与公司投资——来自中国制造业上市公司的经验证据

本文使用2003～2011年中国制造业上市公司的季度数据,借鉴Berger et al.(1996)与Almeida & Campello(2007)的资产可抵押性计算办法,综合考虑我国宏观调控中的货币政策,分别从不同的投资机会与公司现金流组合角度研究其资产可抵押性与现金流对公司投资的作用关系。结果发现:(1)当公司面临较好的投资机会且现金流较充足时,资产可抵押性与现金流对公司投资表现为一种"替代关系",而当公司面临较好的投资机会但现金流不足时,资产可抵押性与现金流对公司投资表现为一种"互补关系";(2)当公司面临较好的投资机会但现金流不足时,紧缩货币政策会提高资产可抵押性与现金流对公司投资的"互补关系"。该结果将有利于我们更加深刻地理解货币政策与资产的可抵押性对微观企业的投融资行为的影响,以便制定更加科学合理的宏观经济政策,提高宏观经济政策的调控效果,从而促进我国宏观经济稳定增长。

农户农地抵押贷款可得性:一个理论分析

利用一个以放贷人收益最大化为目标函数的农户土地抵押贷款合约模型,对纳入抵押资产市场变现成本和考虑居民消费贷款需求条件下农户承包土地经营权抵押贷款的可得性进行了分析。结果表明:虽然农村承包土地经营权抵押有利于拓宽农村居民融资渠道,但农村承包土地经营权抵押仅仅只是满足中国农村地区部分富裕型或低风险项目农户的生产性或"一般"性消费贷款需求;只有在面临一些"刚性"的消费贷款需求时,那些贫困型农户才会进入农地抵押市场,并因此可能引发一定的金融风险。

企业短贷长投、资产可抵押性与财务风险

中国企业短贷长投现象比较严重,这种行为会恶化企业经营现状,加剧企业的财务风险。本文基于2011年-2019年中国A股上市公司财务数据,探究短贷长投行为对财务风险的影响机理。研究发现,短贷长投导致企业财务风险增大;进一步分析发现资产可抵押性具有弱化短贷长投经济恶果的作用,即资产可抵押性高的企业会削弱因短贷长投行为而引发的财务风险。文章最后探究降低短贷长投负面影响的对策,对企业优化融资结构、加强风险管理、提高资产可抵押性有一定参考意义。

浅谈抵押权不可分性的几个问题

抵押权不可分性是指抵押权设立后 ,不因抵押物、被担保债权及债务的分割或让与受影响。抵押权不可分性的实质是抵押权这种抽象的权利不可分地存在于抵押物之上。抵押权的附属性和价值性是其不可分性存在的内在依据。抵押权不可分性与抵押物上利权之并存并不矛盾 ,相反 ,抵押权不可分性甚至可以保全抵押物的价值。抵押权实现方式有以抵押物折价抵偿、拍卖变价受偿等。

生计转型对农户农地抵押贷款可得性的影响——从异质性农户地权安全的视角

农村土地承包经营权和经营权抵押贷款制度有助于拓宽农民融资渠道、缓解农业投资约束,农地抵押贷款可得性是制度供给和农户需求共同作用的结果。近年来农民生计普遍存在非农化转型趋势,在理论分析生计转型对农户农地抵押贷款可得性影响的基础上,将CHFS两期农户数据相匹配,运用K-medians聚类分析法,建立生计转型矩阵,采取条件混合过程估计法(CMP)和调节效应分析法,实证检验生计转型对农户农地抵押贷款可得性的影响及产权因素的调节效应。结果表明,生计转型可以提升农户农地抵押贷款可得性,产权安全会强化这一正向作用。具体而言,一方面,生计转型会通过降低土地依赖度、增加劳动节约型投资正向影响农地抵押贷款需求,另一方面,生计转型可提升农户非农收入、降低违约概率,刺激抵押贷款供给。此外,土地产权安全可通过差异化农户经营行为调节上述影响大小。基于此,提出完善土地要素市场,充分激活土地经营权的抵押权能;继续深化农村土地产权制度改革,规范土地流转合同签订程序的政策性建议。

试论抵押权的不可分性

《中华人民共和国担保法》(以下简称《担保法》)第一章总则之第一条开宗明义:“为促进资金融通和商品流通,保障债权的实现,发展社会主义市场经济,制定本法.”此系本法立法之宗旨,亦为担保之作用。担保权包括多种,其中尤以抵押因其不以移转担保物的占有为必要,抵押人可继续对抵押物进行占有、使用和收益,不影响物之使用价值,并能增强偿债资力,且抵押权人不必直接占有该物,省去了使用、维护、保管等诸多不便,因此,在经济上抵押优于其它各类担保.之所以如此,在于抵押权除其物权性之外。兼具有不可分性等优点。本文即试对抵押权的不可分性做一简要探讨。

概括性抵押条款的认定——基于裁判分歧的分析

司法实践中法院对概括性抵押条款的认定存在争议。实证研究表明,法院的裁判思路一般分为两步:第一步以该条款违反担保物特定性为由否定抵押权的成立,其说理过程中忽略了浮动抵押与概括性抵押在担保物特定性上的本质区别;第二步认定担保人的法律责任,结论上存在不承担法律责任、承担保证责任或并存的债务承担的分歧。通过在立法中借鉴担保物可合理识别标准,法院可以概括性抵押条款无法在最低限度上符合担保物特定性为由否定抵押权的成立。采取担保制度激励缔约的事前角度观察,并对担保人的意思表示进行解释,可认定其承担相应的保证责任。

基于定价角度:人力资本不完全抵押特征的研究

从人力资本定价理论可以对人力资本的不完全抵押性进行阐述。结合期权定价模型和非财务绩效评判方法研究人力资本的定价问题,并从定性和定量两个角度对人力资本的不完全抵押性进行解释。

不动产抵押物转让规则新解

根据立法者一体解决抵押物移转与抵押权提前清偿的意图,应将《物权法》第191条第1款解释为,抵押权人得与抵押人约定,抵押物转让前须提前清偿债务、消灭抵押权。这里的同意解释为对要约的承诺,其对象为抵押物转让以提前实现抵押权为前提。《物权法》第191条第2款本质上也是一种提前清偿、消灭抵押权作为移转登记前提的一揽子解决机制,只不过赋予了第三人以涤除权,从规范目的角度看,该规则的适用应限定在抵押物出让价值低于抵押权担保债务的数额的情况下,其本质是一种对他人抵押权的"私的征收",故应建立抵押权人同意以及拍卖制度,以平衡当事人之间利益。基于这种解释,本文认为《物权法》第191条规定了两种抵押权实现的特殊规则,并不影响一般规则的确立。抵押物得自由转让、抵押权具有追及力仍是一般性规则。

承揽人抵押权之研究——兼评《合同法》第286条

当前,理论界对《合同法》第286条之权利尚未达成共识。为了探求该权利之属性,采用比较分析法,从立法和实际权利构成角度进行分析,得出该权利实际属于承揽人抵押权的结论。同时对承揽人抵押权设立角度和受偿次序进行分析,指出承揽人抵押权优先性的地位是因为承揽人实施的承揽事务属于费用性抵押权,既非留置权,也非优先权。

法律诉讼事件与企业商业信用融资

面对融资难的现实,不少企业把融资希望寄托于商业信用,法律诉讼事件对企业商业信用融资有什么影响?以公司法律诉讼事件的涉诉次数和涉诉金额为衡量指标,可检验其对被诉公司商业信用融资所产生的影响,以及资产可抵押性和法律环境对该影响的调节作用。通过分析2007-2017年我国沪深两市A股上市公司的数据发现:(1)法律诉讼事件的涉讼次数和涉诉金额均与被诉公司的商业信用融资显著负相关,即法律诉讼事件对商业信用融资产生了显著的负面影响。(2)资产可抵押性和法律环境均有助于减弱法律诉讼事件对被诉公司商业信用融资的负面影响。

人力资本的产权特征与最优企业所有权安排

在人力资本理论的发展过程中,由于人力资本的产权特征对企业所有权安排的重要影响而使其一直成为理论界争论的焦点。文章在其他学者研究的基础上,通过对人力资本产权特征的分析,论证了人力资本与其所有者的不可分割性并不意味着人力资本不具有抵押性,从“非流动性”方面论证了人力资本所有者承担企业风险,并进一步说明了人力资本所有者拥有企业所有权是一种趋势。