信息验证成本与P2P三方担保合约:一个比较金融组织的分析

在揭示信用的合约意涵的经济史分析基础上,本文通过构建一个考虑三阶交易成本的比较金融组织分析框架,将P2P合约选择的差异性问题归因于信息验证成本因素。主要研究结论如下:第一,基于中国相对薄弱的征信基础设施,为满足投资者的参与约束条件,平台不仅要生产出较多的信息量,还必须解决其可置信问题。第二,P2P合约包括投资者验证与专业机构验证两种类型,后者在平台生产信息量较高的情形下具有成本优势。以三方担保形式出现的专业机构验证型P2P合约,不仅具有本土化创新的理论含义,也很可能是趋向纯信息中介模式过程中的过渡形态。第三,理论与数值模拟分析表明,随着经营实践的展开,平台很可能会以市场自发的方式逐步实现"去担保化"。

流担保合约相关问题探析——兼评《物权法》第186条、第211条

订立流担保合约传统观点认为会损害债务人的合法权益,但从民法平等、公平的原则出发,流担保合约却有利于债权人与债务人利益平衡,同时,确认其效力也是担保法律制度发展的需要。为此,可以对《物权法》相关条文作出修改设想。

基于债务展期的企业融资担保合约博弈分析

债务展期是指在担保债务到期时,当债务方的资产不足于偿还到期债务的情况下,担保方代偿,同时获得对债务方的债权追偿权。本文通过对债务展期情况下的融资担保问题的合同签订期,债务到期时及展期债务到期时三个阶段进行深入辨析,分析债务展期对担保合约的影响,给出了担保合约签订期(Date-0)担保合约中担保费用和担保比例的博弈纳什均衡解,并针对债务到期时(Date-1)展期债务进行子博弈均衡分析。结果表明债务展期情况下担保费用与项目的风险和清算价值分别呈正比和反比关系;担保比例与投资成本呈现反比关系,研究结果为担保方提供科学的参考依据。

基于障碍期权的可提前终止贷款担保价值研究

基于担保实践中贷款担保合约可提前终止的特性,本文建立了基于障碍期权的贷款担保价值模型,测算了担保价值并分析了障碍值、债务方资产初值、资产波动率、债务面值、无风险利率及担保期限对担保价值的影响及敏感性。指出障碍值超过某阀值时,担保机构的风险才会有效降低;揭示控制担保额度和债务方资产的波动率比控制债务方资产初值和担保期限更有效,为担保实践提供了参考依据。

项目融资中间接担保的财务会计问题

“间接担保”是以商业合同、特许权协议等形式，而不是以担保合同的形式，来为项目提供间接财务支持的担保，这种担保在法律形式上不具备担保合同的要素，所以也称之为“担保”，它同直接财务担保一样，利用他人的信用来增强贷款方对被担保项目的信心，间接担保是项目融资结构中非常重要的部分，其会计处理问题不容忽视。

从封闭走向开放的中国资本市场:变革与发展

我国的资本市场并不是内生发展的产物,它是国家为解决国有经济融资需要,强制性制度变迁的产物。国家在资本市场上的效用函数的结构及变动成为了解释资本市场发展的关键所在。随着改革的推进,由于在总体产权布局中国家与中下结构所占的份额发生了变化,资本市场发展已不再是处于国家的单级操纵之下,国家对资本市场制度的外在供给正在让位于居民对制度变革的内在需求。从而,来自中下层的反作用有力地抗衡了国家目标的实现,修正了国家原先的效用函数,使资本市场的发展逐步走向理性与正常化。