我国房价与人民币实际有效汇率关联性研究——基于拔靴滚动因果关系检验

基于汇率和房价的月度数据,通过拔靴滚动窗口因果关系检验法,分析美元兑人民币实际有效汇率与房价在不同时期的关联性。研究表明:房价对汇率的影响不显著,但后者对前者有显著影响,从2016年开始汇率对房价具有显著的负向影响;房价对汇率的影响有正有负,在2015年之前房价对汇率具有显著的正向影响,这主要受到国内房地产市场调控、汇率改革以及中美贸易战等因素影响。基于此,我国应继续实施稳健的货币政策,完善汇率改革机制,深化改革开放以缓冲不确定性因素的影响。

房价泡沫抑制了生育率复苏吗?——论生育率与房价的动态因果关系

人口与住房是关系到经济高质量发展与社会和谐进步的关键之一。通过解析生育率与房价之间关联的动态变化规律得出的分群体生育调整对策,将更具人口与经济协同发展的双向政策意涵。为此,选取2000—2018年长时间链条的住宅均价与出生率数据,采用拔靴分样本滚动窗口因果检验方法进行检验,其结果显示,生育率与房价的双向影响具有时变特点;生育率对房价的最终影响取决于财富效应与挤出效应的博弈结果;房价快速上涨在特定时间段内对生育率提升的抑制作用显著。政府相关部门可针对有房与无房两类城镇育龄群体及农村居民对症下药,包括适当放宽有购买能力、有房育龄群体的购房限制,给予贷款利率优惠及房屋改造补贴;因地制宜建设“稳租金”商品房,匹配育孩数量为无房育龄群体提供租金及购房优惠;完善农村地区宅基地灵活配置机制,从而击碎生育藩篱。

基于传导机制的中国玉米价格与原油价格因果关系研究

为了探究在考虑以玉米乙醇为传导机制的中国玉米价格与原油价格间的因果关系,本文首先探讨了基于玉米乙醇生产的玉米与原油间价格传导机制的理论,并通过使用拔靴检验及滚动窗口因果关系检验等方法,对2007年1月至2015年6月中国玉米出口价格月度数据与布伦特原油现货价格月度数据进行了检验。结合相关理论基础的检验结果表示,中国玉米价格与原油价格在数据的时间区间内全样本检验不存在因果关系但存在结构性变动,参数存在不稳定性,而在分样本拔靴滚动窗口检验结果中表示二者在一定时间区间内存在双向的因果关系,原油价格对玉米价格影响更为显著。

中国城市化与碳排放动态因果关系研究:基于拔靴滚动检验方法

本文利用拔鞭全样本因果关系检验和分样本滚动窗口检验方法检定中国城市化和碳排放之间的动态因果关系。利用中国1949-2013年度数据,拔撤全样本因果关系检验证实中国城市化是破排放的格兰杰原因,而碳排放不是城市化的格兰杰原因。但在考虑结构突变的情况下,检验自回归模型参数稳定性的结果表明用全样本数据估计的城市化水平和磯排放量在整个样本期间内并不存在稳定的协整关系,城市化水平和碳排放之间的长期和短期关系在整个样本期间并不稳定。这意味着全样本因果关系检验并不可靠。随后利用拔靴滚动检验来求证两个变量间的动态因果关系,以30年作为一个滚动窗口,结果表明从1990年到1992年间城市化是碳排放的格兰杰原因,城市化对碳排放有微弱的正面彩响,从1999年到2001年城市化开始对碳排放产生负面形响。除此之外大部分年份城市化不是碳排放的格兰杰原因。1980年到1988年期间,碳排放是城市化的格兰杰原因,碳排放对城市化有正面影响。除此之外大部分样本期间内,碳排放不是城市化的格兰杰原因。

我国政府债务与固定资产投资关系的实证研究

2018年以来财政部连续发文要求清理政府项目债务,有效化解和防范金融风险,按照《预算法》的规定,政府债务资金只能投向资本性支出领域。为了探究我国政府债务资金的使用范围,本文运用拔靴检验及滚动窗口因果关系检验等方法,对2010年1月至2017年10月国债与政府固定资产投资以及2009年1月至2017年10月地方政府债与地方政府固定资产投资的月度数据进行了检验。结果表明,国债对政府固定资产投资的影响更为显著,地方政府债与地方政府固定资产投资存在结构性变动,仅在部分区间有显著关系,而固定资产投资对政府债务的影响无论是全国还是地方都不太显著。由此提出,应该基于项目核算和披露债务信息,将隐性债务显性化,将政府资产和债务实行联动管理,全面反映债务资金的来龙去脉,以合理评价风险和有效控制风险。

我国动力煤期现货价格引导关系检验研究——基于滚动窗口因果关系方法分析

动力煤作为我国最主要的能源类大宗商品,某种程度上成为我国经济运行走势的先导。本文选取2013年9月26日至2019年2月28日动力煤期货活跃合约结算价格与动力煤现货价格的日度数据,对动力煤期现价格之间的互动关系进行了实证检验。结果表明:在静态样本区间上,动力煤期货价格引导现货价格,动力煤现货具有价格发现功能;在动态样本区间上,动力煤期现价格间的引导关系具有显著的时变特征。并基于实证结果,为动力煤市场进一步发展提出重视期货价格的信息研究、构建多层次保证金体系制度及完善品种合约设计等建议。

我国农村低保制度减贫效果的实证检验

聚焦社会保障体系中的农村低保制度减贫效应,利用拔靴检验与滚动窗口因果关系检验法对相关数据做实证性分析,得出实际生活中农村低保并未发挥减贫效果的结论。同时也发现我国农村低保在制度的设计、执行等方面存在需要改进之处,根据研究结果提出建议:政府应当做好制度公平保障工作,落实体系内各项基本制度安排,解决各组成部分功能边界界定不明晰的问题,强化各地区执行力,并提高信息透明度和对外披露力度,防止社会福利在执行中演变为个人私利。

中国金融稳定性与土地价格动态关系研究

本文运用拔靴全样本和子样本滚动窗口因果关系检验方法,研究了我国金融稳定性与土地价格之间的动态因果关系。实证结果表明,金融稳定性提高会导致土地价格上涨;但过高的土地价格却会引起金融稳定性的降低。此外,金融稳定性与三种类型土地价格之间的相互作用与土地整体价格互动关系略有不同,但大致相似;金融稳定性与商业和住宅用地价格的交互影响程度高于与工业用地价格间的影响程度。了解金融稳定性与土地价格相互作用的传导机制,有助于在防止土地价格过度扩张的同时,制定相关政策,维护我国金融市场稳定。

中国金融治理水平与金融稳定性的动态关系研究

本文对我国金融治理体系的内涵与沿革进行了系统梳理,并选取15种指标,从微观、中观、宏观三个方面构建起中国金融治理能力评价模型。随后,运用主成分分析法,对2008—2020年的金融治理水平与金融稳定性进行了衡量。此后,运用拔靴滚动窗口因果关系检验方法,研究了二者之间的动态因果关系。实证结果表明:近13年来,我国的金融治理水平与金融市场稳定程度整体呈现出波动上升的趋势;自2019年年末以来,我国金融治理水平开始对金融市场稳定程度呈现出显著的正向影响。本文在了解我国金融治理能力与金融稳定性之间相互作用的基础上,为推进我国金融治理体系与治理能力现代化建设,维护金融市场的稳定与健康运行提出了相应的政策建议。

中国FDI流入与出口关系研究

为研究中国外商直接投资流入与出口之间的相互关系,选取1994年1月到2014年11月的中国FDI和出口月度数据,利用拔靴滚动窗口的因果关系检验方法实证分析了中国外商直接投资流入(FDI)和出口之间的因果关系。为进行对比分析,在单位根检验等基础上,对FDI和出口进行了全样本因果关系检验,结果表明,FDI对出口影响更大,即出口能有效解释FDI的变动,FDI则不能有效解释出口的变动。而参数稳定性检验证明,全样本因果关系检验中构建的VAR模型存在短期的结构性变动,且时间序列在长期并不存在稳定的协整关系。有鉴于此,通过采用窗口大小为24个月的滚动检验方法,检验证明FDI和出口之间的关系随时间变动而变动,更重要的是,实证结果表明,中国只有在经历经济波动强烈的时期,FDI才能有效促进出口增长,而在其他时期,二者关系并不显著。将所得结论和KK理论的FDI结合分析,结果表明中国的FDI更倾向于纵向直接投资,在经济转型的重要关口,这一新的研究结论对于相关政策制定者有着深刻的启示。

短期资本流动、经济政策不确定性与恐慌指数——基于时变分析框架下的研究

本文在时变分析框架内对我国的短期资本流动、经济政策不确定性以及恐慌指数之间的动态关系进行研究。基于滚动窗口拔靴方法的格兰杰因果检验的结果表明:短期资本流动与经济政策不确定性之间存在时变的格兰杰因果关系,而2015年“股灾”期间,投资者由于“羊群效应”,使得经济政策不确定性不是短期资本流动的格兰杰原因;短期资本流动是恐慌指数的单向格兰杰因果关系,而经济政策不确定性与恐慌指数之间存在双向的格兰杰因果关系。随后,我们建立TVP-VAR模型,并利用等时间间隔的脉冲响应函数以及时点脉冲响应函数分析了三个变量的动态调整路径。研究结果表明,近年来,我国经济政策对短期资本流动的影响由“被动调节”转为“主动引导”。此外,由于我国资本账户尚未完全开放,国际资本市场的金融恐慌对我国短期资本流动的影响较小。相反,由于我国经济不断发展,短期资本流动已经成为影响国际金融恐慌的重要原因。

全球金融治理演进经验与我国金融治理水平度量分析

金融是一国实体经济的血脉,推进金融治理体系和治理能力现代化已经成为新时代我国的重要任务之一,而维护疫情影响下金融市场的稳定性、构建良性健康的国家金融环境同样是亟须重视的问题。文章对我国金融治理体系的内涵与政策演变进行系统梳理,详细分析金融治理的全球经验,对金融治理在理论与实践中的演变进行具体介绍。借鉴已有研究,构建系统的金融治理水平评价指标体系,运用主成分分析法,测算2008—2020年期间我国金融治理水平走势,并且运用拔靴滚动窗口因果关系检验,验证我国近年来金融治理水平逐年上升的趋势,为相关政策制定提供参考。

国际原油价格与中国新能源行业股票市场的时间序列分析

为了探讨国际原油价格对新能源行业股票市场的影响,采用拔靴滚动窗口检验方法研究了2010年1月到2020年9月期间国际原油价格与中国各新能源行业(水电、风电、太阳能和新能源汽车)指数之间的因果关系。研究结果表明,水电、风电、太阳能、新能源汽车行业指数和原油价格存在因果关系的时间区间和影响系数大小存在显著差异,各新能源行业股票市场与原油价格之间的因果关系并非整体一致;水电、风电、太阳能和原油之间存在替代效应,在中美贸易冲突时期,风电行业指数对原油价格正面影响的持续时间大于太阳能;原油价格对新能源汽车指数的影响更加显著,但在2013年后,并没有发现新能源汽车普及影响国际油价的支持证据。

政府投资基金对企业创新的动态效应研究

随着基金规模的扩大和投资领域的拓展,作为促进战略新兴技术发展和企业创新的推动力,政府投资基金资助企业创新的效果究竟如何尚待进一步验证。基于理论基础、传导机制和时间序列方法,文章选取2013年1月至2020年1月政府投资基金投资额与职业发明专利申请数进行实证检验,研究发现:政府投资基金与企业创新之间存在双向时变的因果关系效应,该效应与多种政策、理论机制和管理因素对变量的综合影响存在关联。政府投资基金对于企业创新的影响在政府投资基金发展初期呈现正效应,在产业资助饱和后出现负效应和无效应,并在忽视专利信号反馈和延续静态资助的过程中出现强负效应;企业创新对政府投资基金的影响呈现出显著的时变性和复杂性,表明政府投资基金虽然能够弱化专利信号效应中营利性驱动的影响,但未能对企业的创新产出给予足够关注,资助的动态反馈和绩效评价尚需完善。因此,政府投资基金管理体系应构建动态化的产业信息反馈和创新资助机制,以强化双向因果关系的正向效应,规避负效应和无效应。