持久冲击与中国经济增长的波动

文章依据一个内在逻辑一致的统计程序考察了1952～2003年间中国实际GDP序列的数据生成过程.发现中国实际GDP序列遵循一个带漂移的随机游走,因而它有一个随机波动的长期趋势;进一步的分析还揭示了长期趋势的波动幅度不小于短期周期性波动的幅度.这些事实在理论上意味着产出序列增长趋势的变化和它经常偏离趋势的运动共同构成了中国产出序列的波动.因此,有理由相信来自供给方面的持久冲击是导致中国经济波动不可忽视的重要原因.

货币超中性在中国成立吗?——基于随机冲击持久性-暂时性分解方法的实证研究

基于向量误差纠正模型,本文利用随机冲击的持久性-暂时性分解方法,实证分析了持久性冲击和暂时性冲击对我国的价格水平、货币供应量和总产出的影响方式。研究发现,从长期来看,持久性冲击几乎可以完全解释我国的价格、货币供应量和总产出的增长,且进一步的细分研究表明,大约在32个季度后,在构成持久性冲击的两个类型中,生产率冲击解释了总产出增长率波动约99%的份额,而货币供给增长冲击只能解释总产出增长率波动约1%的份额。据此,本文认为,从长期来看我国是存在货币超中性的。

特朗普对全球经济的三大持久冲击

全球供应链重塑、世贸体系换面、中美脱钩,或将延续到特朗普任期结束后现在开始庆祝美国总统特朗普任期终结并不明智,但不妨开始思考他会给国际经济体系留下哪些持久冲击——无论拜登能否赢得11月大选。在不少领域,特朗普这届总统任期并不会留下多少印记,拜登很容易抹去这些印记。

两种冲击视角下中国城乡经济波动福利成本研究

经济波动福利成本的准确测算,一方面能够对经济波动根源的差异化理论做出评判,另一方面也直接关系到政府对于经济政策的选择。本文基于Lucas福利成本模型,采用BN分解公式对消费序列进行分解,估计了暂时性冲击和持久性冲击所造成的经济波动福利成本。本文研究证实,持久性冲击所造成的经济波动福利成本远大于暂时性冲击所造成的福利成本,避免不利供给因素所带来的持久性冲击,是增进城乡居民福祉的重要举措。这与当前所实施的"供给侧结构性改革"相契合。

经济增长为什么没有带来就业增加?

20世纪90年代以来,经济增长的就业弹性系数持续下降。为什么高速的经济增长并没有带来就业水平的显著增加?本文构建的带有雇佣成本的就业模型显示:由于雇佣和解雇成本的存在,不同类型的冲击对企业雇佣政策的影响明显不一样。具体而言,持久性的供给冲击可以带来就业水平持久性的变化;暂时性的需求冲击只能带来较小幅度的、暂时性的就业变化。所以经济增长是否能够带来就业增加依赖于推进增长的冲击来源;利用Blanchard-Quah的结构VAR分解数据,文章实证研究了不同类型的冲击对就业的影响。经验研究的结果支持理论模型的基本假说。本文的研究中国经济增长过程的就业弹性持续下降提供了合理解释。

持久性冲击、暂时性冲击与中国居民消费波动

基于向量误差纠正模型，本文利用随机冲击的持久性一暂时性分解方法，实证分析了持久性冲击和暂时性冲击对中国居民消费、资产和收入波动的影响方式。研究发现，从长期来看，持久性冲击几乎可以完全解释中国居民消费、资产和收入的波动；从短期（1～2个季度）来看，暂时性冲击能够解释消费波动30％～70％的份额，但却只能解释资产和收入波动不足10%的份额。本文的研究表明，解释我国居民长期消费增长的原因在于资产和收入的快速增长，但短期内资产和收入的增长对我国居民消费的促进作用相对有限。本文建议，为构建促进我国居民消费增长的长效机制，从短期来看，必须通过改善消费环境和消费预期，努力消除引起消费波动的各种外生因素；但从长期来看，则需要从根本上提高家庭的资产和收入水平。此外，本文的研究也为解释中国消费波动大于产出波动提供了一个独特视角。

中国经济波动的持久性成分高吗?

经济波动的持久性是重要的问题,但缺乏有关中国的研究。本文首先构建了一个不完全信息模型,结果显示:中国TFP的持久性成分高于美国;持久性冲击对中国产出的解释比重高于美国。接着本文扩展出一个具有NK特征的DSGE模型,持久性冲击的解释效果大幅弱化,但模型可能存在误设。最后,本文在模型中引入Markov机制,结果表明中国持久性成分在两种状态下都更高。基本结论在完全信息模型、不同效用函数和校准参数下依然成立。

协整理论前沿及货币政策逆周期调节的建议

本文从协整应用的角度解读协整理论,尤其侧重于对我国的应用,并基于此提出可能应用于研究我国经济问题的若干方向.为正确直观认识协整,本文首先利用仿真数据直观地展示了协整的定义,接着解析了Engle-Granger两步协整检验的发展及其对我国资本市场的应用案例.我们还解读Granger协整模型的向量误差修正模型(vector error correction model,VECM)表述,继而鉴于我国宏观和金融数据具有的确定性趋势结构变化特征,剖析确定性趋势存在结构变化条件下的协整检验,并且提出在具有结构变化的情况下如何实现正确的协整检验.本文重点解析了由协整理论所延伸的持久性冲击及其长期趋势的分解,还综述了相依性周期的分解,并分析了我国货币、通胀和农产品价格相依性周期的分解结果.由此提出货币政策逆周期调节的政策建议,即M2和人民币贷款余额同比增速提升到15.0%,M2相依周期成分上升至1.1左右,这一货币政策逆周期调节可能的结果为:CPI最高上涨到2.5%左右并且基本没有持续性;进一步,2002-2003年宽松货币政策刺激导致GDP短期周期成分由0.08增长至1.43,对GDP增速贡献1.35%.依据2002-2003年货币政策的刺激效果估计,2024和2025年的经济增长速度有望再提升1个百分点,达到6%左右.另一方面,为引导和鼓励协整前沿对我国的应用,本文基于协整及其延伸提出了对我国应用的系列研究思路,以期促进我国经济学实证研究的深入和创新.