惯性困局：固定汇率制度改革之难题

历史观察发现,尽管均衡汇率随着宏观经济变量不断变化,汇率制度的演变却是十分缓慢的。本文利用持续期模型研究布雷顿森林体系结束至2004年的跨国数据,发现固定汇率制度具有很强的惯性特征,一国退出固定汇率制度的概率随着时间的推移不断下降。进一步,这种效应对于发展中国家较之发达国家更强。因此,在经济转型过程中,即便灵活的浮动汇率制度具备更高的效率,长期存在的固定汇率安排也不会轻易被放弃。汇率制度改革同其他领域的制度改革一样,只是经济环境成熟还远远不够,更需要一些特别地契机。

结构突变与经济持续增长——基于157个国家的面板数据分析

传统经济增长研究中并未明确定义经济持续增长,而是将其同经济增长速度直接关联。但跨国经验表明,发展中国家与发达国家的本质区别在于经济持续增长的时间长短,使经济体保持持续增长要比使经济体出现高速增长困难得多。基于已有的研究,本文从持续增长时间长度、通过结构突变的统计学方法与经济学意义检验重新界定经济的持续增长为经济持续增长区间,并进一步通过持续期分析探索了传统意义上影响经济增长的因素是否同样作用于经济的持续增长。通过对157个国家1950—2014年面板数据的实证研究,发现经济体的发展水平与经济增长区间的长短相关,发达国家经济持续增长的时间相对更长;而经济体无法持续增长的风险概率随着增长区间的延长呈现先上升后下降的整体趋势,拐点出现在27年左右;比起物质资本和劳动力因素,人力资本对经济能否持续增长的影响更为显著,且人力资本在区间中的变化值比其初始值对经济持续增长的影响更为重要;财政支出对经济持续增长表现出显著的影响,但应更加关注财政支出的结构与规模。

“建元2005MBS”证券的定价对资产证券化的研究

本文利用期权调整利差分析法及蒙特卡罗计算法,对利率方程进行模拟,探究了建行2005年"建元2005MBS"的定价以评估其投资价值。同时对建设银行自2005年至2008年发行的所有资产证券,从每年资产负债期限结构加权缺口分析等参数进行了风险管理的评估,得出结论:1."建元2005"证券具有投资价值;2.建行2005至2007年资产证券实现了银行资产负债期限管理的目标,将有效持续期缺口缩小,实现了长期贷款与短期存款的匹配目标。

Analysis of Sustainability Based on Life Cycle Assessment： An Empirical Study of Wine Production

The environmental planning and the current policy initiatives in European Union are aimed at continuous improvement of the productive fabric, heading toward a system in which the ＂quality＂ of products will no longer regardless of their environmental impacts. In this context, the methodology of LCA （life cycle assessment） is certainly one of the most innovative methods in the field of environmental protection as it allows evaluating the environmental burdens associated with a product, process or activity by identifying and quantifying material and energy consumption and environmental emissions. The objectives focus on finding the main impacts of the wine life cycle, as well as identifying crucial activities/stages in the wine production which establish the largest impacts. This paper＇s objective is to expose the advantages resulting from the use of the LCA method in the wine production sector, with a specific application to wine production in the Tuscany region.