机构投资者持股稳定性对代理成本的影响

本文以2006-2010年沪深两市A股上市公司为样本，根据持股时间的长短，将公司前十大流通股东中的机构投资者划分为长期机构和短期机构，探讨了机构投资者持股的稳定性对管理层代理成本和控股股东代理成本的影响。研究发现：当期和滞后期长期机构持股比例越高，两类代理成本越低；当期和滞后期短期机构持股对管理层代理成本没有影响，但能够降低控股股东代理成本；进一步地，控股股东持股比例影响长期机构降低两类代理成本的作用，即当控股股东持股比例≤50％，控股股东偏好控制权私有收益的情况下，长期机构持股比例越高，两类代理成本就越低。

QFII持股行为对上市公司股价波动的影响研究

合格境外投资者(QFII)在我国股市的参与度越来越高,2020年5月其投资额度限制已经被取消,QFII在我国股市的地位将继续保持上升趋势。QFII对我国股市的影响仍然值得考察。本文从QFII持股比例和持股稳定性的角度探讨了QFII持股行为对被持股股价波动的影响,利用2008年第四季度到2021年第一季度的面板数据进行多元回归分析后发现:QFII持股能显著降低被持股的股价波动率,而且QFII持股的比例越高,效果越明显。根据以上结论,本文建议坚持对外开放金融业,鼓励更多具备相应资格的境外机构投资者参与到我国股票市场,同时加强对境外投资者的投资行为的监管,从而促进我国股票市场的稳定发展。

机构投资者能否发生稳定器作用——基于个股暴跌风险的实证检验

机构投资者能否改善并提高资本市场的稳定性和有效性,学术界一直存在着较大争议。本文基于机构投资者持股稳定性与股价暴跌关系的研究视角,以2001-2012年沪、深A股为样本,分析机构投资者参与公司治理的效应:能否发生稳定器作用?研究发现,机构持股稳定性与股价暴跌显著负相关,表明机构持股稳定性越高,价值投资动机越强;机构投资者持股比例与股价暴跌风险呈倒"U"型关系,当机构投资者持股比例较低时,机构投资者短期交易动机越强;依据"规模经济"和"信息优势"观点,机构投资者持股比重提高,降低和化解管理层因窖藏坏消息而导致的股价暴跌风险,提升股价稳定性。